中国银河证券股份有限公司程培 , 闫晓松近期对美年健康进行研究并发布了研究报告《美年健康 2024 年三季报业绩点评：Q3 收入利润双增长，业绩符合预期》，本报告对美年健康给出买入评级，当前股价为 4.67 元。

美年健康 ( 002044 )

摘要：

事件：2024 年 10 月 30 日，公司发布 2024 年三季度报告，2024 年 1-9 月营业收入 71.41 亿元 ( -1.96% ) ，归母净利润 0.25 亿元 ( -88.96% ) ；扣非后归母净利润 0.08 亿元 ( -96.43% ) ；经营性现金流 -3.03 亿元。2024Q3 单季度营业收入 29.35 亿元 ( +3.63% ) ，归母净利润 2.40 亿元 ( +10.33% ) ，扣非后归母净利润 2.33 亿元 ( +3.68% ) ，经营性现金流 2.89 亿元。

24Q3 业绩逐步释放，收入利润实现双增长。2024Q3 单季度公司营业收入增长 3.6%，归母净利润增长 10.3%，收入利润双增长主要系下半年体检行业进入旺季，由于公司上半年体检订单量良好稳定，在到检节奏影响下公司业绩自三季度开始逐步释放。近年来公众健康意识提升带动主动健康管理消费持续增长，叠加人口老龄化带来的消费需求升级，在经营策略层面，公司由原先提供单一体检业务逐渐向推动可持续健康消费转变，推动公司业绩高质量可持续发展。

宏观环境下加大对团检大客户战略投入。公司团检业务持续优化客户结构，加大对银行、通讯、公安、能源、电力、教育六大系统客户投入，提供大客户定制及企业级健康管理服务，快速拓展优质客户。个检业务继续加强天猫、京东、拼多多、美团、支付宝、抖音、快手等平台精细化运营，推动面向 C 端客户运营体系建设，加大健康社群营销力度，制定个性化专业健康解决方案，推动客户复购与转化。

推进数智化营销，深化 AI 战略赋能。公司持续推进数智化营销战略，在美年数智化平台为团检公域持续导入流量，为个检私域留存慢病健康管理方案，形成闭环体系构建美年大生态圈，进一步提升市场竞争力。在 AI 赋能领域，公司不断深化 AI 技术赋能医疗服务战略，重点推广 "AI 智能血糖管理 "、" 健康小美 "、" 中医智能体检 "、" 肺结宁 "、" 脑睿佳 " 等 AI 服务项目，提高客单价与品牌势能。

投资建议：美年健康经过多年的投入和积淀，在精细化管理上开始初见成效，品质提升、口碑回升。当前体检行业增长势头强劲，整体进入依靠品质提升来推动价格上涨的良性循环周期。考虑宏观经济环境变化对体检需求端的影响，我们下调公司的盈利预测，预计 2024-2026 年的营业收入分别为 110.57/123.02/136.19 亿元，归母净利润分别为 4.27/7.69/10.12 亿元，EPS 为 0.11/0.20/0.26 元，当前股价对应 PE 为 40/22/17 倍，维持 " 推荐 " 评级。

风险提示：体检质量事件影响对公司品牌的风险、经济波动使得企业体检福利收缩的风险、并购门店经营不达预期致商誉减值的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国海证券李明研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 78.52%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 7.05 亿，根据现价换算的预测 PE 为 26.39。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 9 家机构给出评级，买入评级 7 家，增持评级 2 家；过去 90 天内机构目标均价为 5.0。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。