天风证券股份有限公司孙海洋近期对豪悦护理进行研究并发布了研究报告《拟收购丝宝（洁婷）加速品牌发展》，本报告对豪悦护理给出买入评级，当前股价为 39.02 元。

加速品牌发展》研报附件原文摘录）

豪悦护理 ( 605009 )

公司发布 2024 三季度报告

24Q3 公司实现收入 7.3 亿元，同比 +1.5%；归母净利润 1.0 亿元，同比 -9.0%；扣非归母净利润 1.0 亿元，同比 -9.9%。

24Q1-3 公司实现收入 20.4 亿元，同比 -1.6%；归母净利润 2.9 亿元，同比 -5.1%；扣非归母净利润 2.9 亿元，同比 -3.5%。

拟现金收购丝宝股份 100% 股权，加大自有品牌发展

公司与湖北丝宝股份有限公司（以下简称 " 丝宝股份 "）及其全资子公司湖北丝宝护理用品有限公司签订《股权收购意向协议》，各方就股权收购事宜达成初步合作意向，根据公司当前对标的公司业务、财务及团队等情况的初步评估，其综合估值暂定为不超过人民币 3.6 亿元，公司拟以现金购买 " 标的公司 "100% 股权。

丝宝 23 年总资产 2.5 亿，净资产 1.0 亿，收入 5.42 亿，净利润 0.14 亿；24H1 总资产 3.0 亿，净资产 1.3 亿，收入 3.2 亿，净利润 0.11 亿。

生产方面，公司将承继及承接丝宝全部资产 / 负债 / 业务 / 人员等，有利于在技术 / 采购 / 生产 / 研发 / 销售等方面充分发挥协同效应；

品牌方面，丝宝旗下 " 洁婷 "、" 全因爱 "、" 美月见 " 等品牌具有较高知名度，公司将沿用此前品牌标签发挥其影响力。

此前公司已培育希望宝宝 /Sunnybaby/ 答菲 / 森之物语等品牌，我们预计收购后洁婷等品牌有望充分赋能，自主品牌发展进一步提速！

代工绑定头部客户，生产基地布局优化

公司在业内积累了包括尤妮佳、花王、BabyCare、孩子王、亲宝宝等国内外母婴知名品牌商，且有望凭借产品研发实力、精益生产能力、优质供应服务及高性价比产品提升份额。

产能方面，目前公司已建有杭州、江苏、泰国、湖北等生产基地，合肥花王厂房正开展技术改造，有望增强持续经营能力和综合竞争力。

毛利率稳健，产品推广投入加强

24Q3 公司毛利率 27.0%，同比 -0.2pct，销售 / 管理 / 研发 / 财务费用率分别为 6.2%/3.0%/3.6%/-0.8%，同比 +2.1pct/+0.2pct/-0.1pct/+0.9pct，归母净利率为 13.8%，同比 -1.6pct。公司毛利率保持稳健，销售费用提升主要系加大产品推广力度。

调整盈利预测，维持 " 买入 " 评级

公司产品研发能力持续提升、全球优化产能布局，有利于绑定优质客户资源；本次收购或带动自主品牌发展提速。根据 24 年三季报，考虑当前消费增速仍为弱增长且品牌端线上竞争加剧，我们预计 24-26 年归母净利分别为 4.4/5.2/6.1 亿元（前值为 4.8/5.6/6.5 亿元），对应 PE 为 14/12/10X。

风险提示：市场竞争风险；大客户采购额下滑；自主品牌拓展不及预期，海外生产基地建设不及预期；原材料价格波动风险，拟收购存在估值过高的风险等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华泰证券惠普研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 79.71%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 5.34 亿，根据现价换算的预测 PE 为 11.34。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 5 家机构给出评级，买入评级 4 家，增持评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 42.97。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。