中国银河证券股份有限公司胡孝宇近期对张江高科进行研究并发布了研究报告《2024 年三季报点评：出租单价环比提升，营收略有下滑》，本报告对张江高科给出买入评级，当前股价为 28.68 元。

张江高科 ( 600895 )

事件：公司发布 2024 年三季报，2024 年前三季度，公司实现营业收入 16.83 亿元，同比下滑 3.66%；归母净利润 5.11 亿元，同比下降 33.09%。

营收略有下滑：公司 2024 年前三季度实现收入 16.83 亿元，同比下滑 3.66% 归母净利润 5.11 亿元，同比下降 33.09%。营业收入同比略有下滑，主要由于公司房地产业务销售收入略有下降。归母净利润同比下滑的原因在于：1）毛利率下降：2024 年前三季度公司毛利率为 58.55%，较去年同期下滑 7.39pct；2）税金及附加同比增加 120.04% 至 1.91 亿元；3）投资收益同比下降 77.38% 至 0.71 亿元，主要由于公司上期转让持有的联营企业股权产生投资收益 4.12 亿元，本期无此业务因此下降较多。费用管控上，2024 年前三季度公司销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为 1.62%、3.61%、23.18%，分别较去年同期提升 0.95pct、下降 0.06pct、提升 4.64pct

出租单价较上半年提升：根据经营公告，2024 年前三季度，公司实现房地产销售收入 9.05 亿元，同比去年同期下降 5.29%；2024 年前三季度公司实现房地产租金收入 7.6 亿元，同比下降 1.33%。截至 2024 年三季度末，公司出租房地产总面积 150.7 万方，与 2024 年上半年末持平。从出租单价看，2024 年前三季度单位出租价格为 1.87 元 / 平米 / 天，较 2024 年 H1 的 1.79 元 / 平米 / 天提高 4.47%；2024 年三季度单季的租金收入为 2.75 亿元，对应的第三季度单位出租价格为 2.03 元 / 平米 / 天，较 2024 年上半年平均单价提高 13.40%，较 2023 年第三季度单位出租价格 2.22 元 / 平米 / 天同比下滑 8.73%。2024 年前三季度公司新开工面积 19.42 万方、峻工面积 63.56 万方。

设立全资子公司进展顺利：公司于 2024 年 4 月 30 日设立上海张江燃明创业投资合伙企业。截至 2024 年 9 月 27 日，张江凝明基金的认缴出资已完成第一期实缴出资，规模为 4644.44 万元。

投资建议：公司营收略有下滑，出租面积维持稳定，出租单价较今年上半年有所提升。公司立足科技产业，是围绕科技地产发展的全生命周期运营公司，投资与房地产有望相辅相成支撑公司发展，我们维持公司 2024-2026 年归母净利润为 9.65 亿元、9.73 亿元、10.17 亿元的预测，对应 EPS 为 0.62 元 / 股、0.63 元 / 股、0.66 元 / 股，对应 PE 为 43.20X、42.86X、41.00X，维持 " 推荐 " 评级。

风险提示：宏观经济不及预期的风险、政策实施不及预期的风险、园区运营不及预期的风险、芯片制造行业发展不及预期的风险、生物医药和医疗器械发展不及预期的风险、投资业务收益不及预期的风险、房地产销售不及预期的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，浙商证券杨凡研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 72.56%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 11.57 亿，根据现价换算的预测 PE 为 38.24。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 4 家机构给出评级，买入评级 4 家；过去 90 天内机构目标均价为 21.97。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。