太平洋证券股份有限公司曹佩 , 王景宜近期对锐明技术进行研究并发布了研究报告《Q3 业绩超预期增长，盈利能力大幅提升》，本报告对锐明技术给出买入评级，当前股价为 45.63 元。

锐明技术 ( 002970 )

事件：公司发布 2024 年三季报。前三季度累计实现收入 19.18 亿元，同比增长 55.17%；前三季度累计归母净利润 2.20 亿元，同比增长 170.8%；累计扣非归母净利 2.02 亿元，同比增长 174.52%。

Q3 业绩增长提速，下游需求旺盛。Q3 单季度，公司实现营业收入 7.66 亿元，同比 +65.79%；实现归母净利润 0.97 亿元，同比 +360.26%。Q3 收入和利润增速较前两个季度均大幅提升，超出市场预期。截至 24Q3 末，存货较期初增加 2.16 亿元，增长 65.46%，显示下游需求旺盛，公司积极备货。

主营业务毛利率持续提升，费用率大幅下降。公司前三季度毛利率为 39.1%，同比下滑 4.3pct，下滑的原因主要是公司外协加工业务的毛利率较低，整体接低了毛利率；如扣除外协加工业务，公司主营业务毛利率已提高至 50% 多，同比提升了 2.9pct。费用率方面，公司 24Q3 销售 / 管理 / 研发费用率分别为 7.05%/7.96%/10.05%，分别同比下降了 6.15%/4.37%/4.67%，主要得益于公司前期研发架构和组织架构的变革成效开始显现。研发方面，随着公司三级研发架构的落地实施，研发效率及研发质量均提升较快。管理方面，公司不断进行组织架构调整、优化等管理变革，组织效能进一步提升。

海外收入强劲增长，后续增长可期。根据公司投资者关系管理信息，公司前三季度海外业务累计实现收入 9.56 亿元，同比增长 47.9%。公司持续加大海外本地化布局力度，采取 " 一国一策 " 的市场策略，海外本地化团队和销售网络持续完善。目前全球商用车信息化渗透率较低，随着海外欧标等安全法规持续落地，市场空间将充分打开，公司作为商用车信息化龙头，有望凭借先发优势进一步扩大市占率。

投资建议：上调盈利预测，预计 2024-2026 年公司营业收入分别为 23.06/28.91/35.27 亿元，归母净利润分别为 2.60/3.63/4.67 亿元。维持 " 买入 " 评级。

风险提示：下游需求不及预期，海外业务拓展不及预期，市场竞争加剧，国际贸易摩擦风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，长江证券祖圣腾研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 78.48%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 2.81 亿，根据现价换算的预测 PE 为 28.52。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 8 家机构给出评级，买入评级 5 家，增持评级 3 家；过去 90 天内机构目标均价为 67.03。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。