国金证券股份有限公司袁维近期对美年健康进行研究并发布了研究报告《三季度营收利润双增长，AI 创新产品满足健康消费需求升级》，本报告对美年健康给出买入评级，当前股价为 4.75 元。

美年健康 ( 002044 )

2024 年 10 月 30 日，公司发布 2023 年第三季度报告。公司前三季度公司实现收入 71.41 亿元，同比 -1.96%；归母净利润 0.25 亿元，同比 -88.96%；实现扣非归母净利润 0.08 亿元，同比 -96.43%。2024Q3 公司实现收入 29.35 亿元，同比 +3.63%；归母净利润 2.40 亿元，同比 +10.33%；实现扣非归母净利润 2.33 亿元，同比 +4.05%。

经营分析

分院数量持续扩张，覆盖城市年检人次居首位。截至 2024 年 9 月 30 日，公司分院总数 608 家，覆盖全国 30 多个省（自治区、直辖市），其中控股分院 312 家（2024H1 控股分院 310 家），在覆盖城市、分院、年体检人次总量上均稳居行业第一位。

盈利能力稳步提升。2024Q3 公司实现销售毛利率 45.43%（环比 +4.07pct），实现销售净利率 9.87%（环比 +5.7pct）。2023Q3 公司盈利能力有所提升主要系 1）公众健康意识持续提升，主动健康和消费医疗持续高速成长；2）产品结构性变化，如健康体检从固定套餐式体检向精准个性化体检转变，从单一年度体检向可持续健康消费升级转变。

数字化为核心驱动，深化 " 创新引领 " 发展战略。公司持续推出专精特新体检项目与健管服务，围绕重点学科持续发力。截至 2024Q3，" 健康小美 " 在杭州、南京、宁波、苏州等地区开展了试运营工作，目前已有 26 家分院开启重点功能使用，持续打造差异化竞争优势。同时 2024Q3，公司也推出多款 AI 智能产品，更好满足消费者需求。

盈利预测、估值与评级

考虑公司创新产品仍在前期推动阶段，考虑到产品创利仍需一段时间，我们下调公司 2024-2026 年的盈利预测，预计 2024-2026 年公司归母净利润分别为 3.52/6.94/10.14 亿元，分别同比 -30%/+97%/+46%，EPS 分别为 0.09/0.18/0.26 元，现价对应 PE 分别为 48/24/17 倍，维持 " 买入 " 评级。

风险提示

医疗质量风险；市场竞争加剧风险；客流量恢复不及预期的风险；商誉减值风险；连锁化经营带来的经营管理风险；股票质押风险等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国海证券李明研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 78.52%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 7.05 亿，根据现价换算的预测 PE 为 24。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 9 家机构给出评级，买入评级 7 家，增持评级 2 家；过去 90 天内机构目标均价为 5.0。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。