平安证券股份有限公司杨侃 , 郑南宏近期对坚朗五金进行研究并发布了研究报告《毛利率保持平稳，定增事宜落地》，本报告对坚朗五金给出增持评级，当前股价为 29.06 元。

坚朗五金 ( 002791 )

事项：

公司公布 2024 年三季报，期内实现营收 49.1 亿元，同比减少 11.5%，归母净利润 3287 万元，同比减少 77.2%，扣非归母净利润 131 万元，同比减少 99.0%。其中三季度收入同比减少 22.5% 至 17.0 亿元，归母净利润 2798 万元，同比减少 78.7%。

平安观点：

期间费用偏高拖累利润，毛利率保持平稳。行业需求承压背景下，公司在开拓原有市场的基础上，努力在新产品布局和新场景业务方面深耕发展，以此对冲地产业务带来的影响。期内公司归母净利润降幅远大于营收降幅、净利率偏低，主要因期间费用率偏高、同比上升 1.4pct 至 27.4%（占比提升主要是收入下滑所致、期间费用绝对值同比减少），同时信用减值金额同比增加 0.5 亿元至 1.2 亿元。期内毛利率同比减少 0.3pct 至 31.3%，整体保持稳定。非经常性损益主要是单独进行减值测试的应收款项减值准备转回，期内发生金额约 2334 万元。

经营性净现金流同比改善，成功募集 6 亿元资金。期内经营活动产生的现金流量净额为 0.1 亿元，较上年同期的 -1.0 亿元略有好转。期末应收账款 / 票据 / 其他应收款合计 40.6 亿元，低于上年同期的 45.0 亿元。9 月 3 日披露向特定对象发行股票新增股份变动情况报告及上市公告书，发行价格为 18.61 元 / 股，成功募集 6.0 亿元，增强公司资金实力。

投资建议：考虑行业需求及公司盈利恢复弱于预期，下调此前盈利预测，预计 2024-2026 年公司归母净利润分别为 1.2 亿元、3.0 亿元、3.8 亿元，原先预测为 2.6 亿元、3.9 亿元、4.9 亿元，当前股价对应 PE 分别为 85.6 倍、35.2 倍、27.4 倍。尽管盈利预测下调，但考虑公司渠道、产品优势较强，未来仍具成长性，且当前股价较此前高点调整较多，维持 " 推荐 " 评级。

iFinD，平安证券研究所

风险提示：（1）下游地产销售及竣工下行风险：当前地产销售与竣工承压，若后续楼市修复不及预期、竣工规模明显萎缩，将加大公司业务拓展难度。（2）利润率下滑风险：公司原材料成本以不锈钢、铝合金、锌合金为主，若后续原材料价格上涨，或是低毛利的产品收入占比提升，公司毛利率存在下行风险。（3）新品类、新市场拓展不及预期的风险：公司近年积极培育新产品品类，并持续下沉渠道、拓展低能级城市与非房市场，人力、资金投入较多，但新风系统、防水、管道等新品类竞争较为激烈，低能级城市对公司品牌、产品、价格认可度有待提升，导致新品类、新市场存在业务拓展不及预期的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华西证券金兵研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 77.28%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 3.41 亿，根据现价换算的预测 PE 为 27.42。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 9 家机构给出评级，买入评级 7 家，增持评级 2 家；过去 90 天内机构目标均价为 39.91。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。