国金证券股份有限公司李超 , 黄舒婷近期对中金黄金进行研究并发布了研究报告《金铜价上行驱动业绩，资源端增量空间可期》，本报告对中金黄金给出买入评级，当前股价为 14.79 元。

中金黄金 ( 600489 )

事件

10 月 29 日，公司披露 24 年三季报，前三季度实现营收 460.45 亿元，同比 +1.08%，归母净利 26.43 亿元，同比 +27.55%，扣非归母净利 26.18 亿元，同比 +24.84%；3Q24 实现归母净利 9.00 亿元，环比 -6.18%，同比 +29.24%。

点评

金、铜价格大幅增长，Q3 业绩同比显著提升。3Q24 公司实现矿产金销量 4.37 吨，环比 +3%，矿山铜销量 2.16 万吨，环比 -4%，冶炼金销量 9.56 吨，环比 +10%，电解铜销量 11.03 万吨，环比 +32%。3Q24 黄金均价 569 元 / 克，环比 +3%，同比 +24%；长江有色铜均价 7.51 万元 / 吨，环比 -5.71%，同比 +8.8%。3Q24 金、铜价格同比大幅增长，公司业绩同比显著提升。

部分产品产量环比下降，成本上行，影响利润环比表现。3Q24 公司营收 175.12 亿元，环比 +13.95%；营业成本 161.44 亿元，环比 +18.52%；营业利润 13.68 亿元，环比 -21.65%。Q3 公司矿产金 / 冶炼金 / 矿山铜 / 电解铜产量环比 -7%/-4%/-11%/38%，公司部分产品产量下降导致单位成本有所上行，影响利润环比表现。2024 年公司计划生产矿产金及冶炼金 18.63/37.63 吨，计划生产矿山铜及电解铜 7.61/39.23 万吨，截至三季度末，公司产品产量完成年度计划的 68%/74%/85%/70%，其中矿山铜生产进度超计划，矿产金产量略低于计划。

Q3 公司发布年度提质增效重回报行动方案，重视资源增长。2024 年 9 月 25 日，公司公告 2024 年 " 提质增效重回报 " 行动方案，聚焦价值创造和资源保障。公司计划推进勘探及找矿行动，计划探矿增储新增金金属量 26.86 吨、铜金属量 4.7 万吨，同时稳步推进资源并购工作，多方面推进资源端增长。

在建项目推进，资源端增长可期，驱动增量空间。公司在建重点项目稳步推进，莱州汇金矿业投资有限公司纱岭金矿建设项目正有序推进中；集团内蒙古矿业深部资源开采项目一期工程已投入使用；安徽太平前常铜铁矿改扩建项目正开展中段平巷以及采切工程施工。同时找矿突破及资源并购并行，资源端增量空间可期，有望驱动公司业绩后续增长。

盈利预测 & 投资评级

预计公司 24-26 年营收分别为 676/732/770 亿元，归母净利润分别为 38.84/47.10/50.30 亿元，EPS 分别为 0.80/0.97/1.04 元，对应 PE 分别为 18.13/14.95/14.00 倍。维持 " 买入 " 评级。

风险提示

金铜价格波动风险；成本抬升超预期；资源注入不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，财信证券周策研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 79.79%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 36.4 亿，根据现价换算的预测 PE 为 19.37。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 15 家机构给出评级，买入评级 13 家，增持评级 2 家；过去 90 天内机构目标均价为 16.89。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。