" 如果看不懂，就连成整块一起看，" 三只松鼠创始人兼 CEO 章燎原对近期一系列动作如此表示。10 月 28 日晚间，三只松鼠发布三季度财报的同时，连发多条公告宣布多项投资大动作，收购量贩零食公司爱零食、孵化多个新子品牌、加大投资建设零食供应链……而这一连串操作与不久前新成立的创投公司联系起来，三只松鼠似乎在下一盘棋。三只松鼠为何在此时 " 上车 " 量贩零食？加大投资建设供应链是为了什么？量贩零食格局是否将从 " 两超多强 " 走向 " 三足鼎立 "？一夜之间，业内对这些话题议论纷纷。

补线下短板

前不久，三只松鼠出资 10000 万元成立了安徽一件事创业投资有限公司，持股 100%，经营范围包含以自有资金从事投资活动、自有资金投资的资产管理服务等。新公司名字虽然叫 " 一件事 "，从当下来看，三只松鼠的这 " 一件事 " 筹划已久。

10 月 28 日晚间，三只松鼠发布三季度财报，前三季度营业收入 71.69 亿元，同比增长 56.46%；实现归属于上市公司股东的净利润 3.41 亿元，同比增长 101.15%。同一天，三只松鼠还发布多条公告宣布了一连串大动作，包括斥资 3.6 亿元投资量贩零食、孵化新子品牌、建设供应链等多方面规划。

公告显示，上述新成立的三只松鼠全资子公司安徽一件事创业投资有限公司，拟以不超过 2 亿元收购湖南爱零食科技有限公司的控制权或相关业务及资产；拟以不超过 0.6 亿元收购未来已来（天津）科技发展有限责任公司的控制权或相关业务及资产；拟以不超过 1 亿元收购安徽致养食品有限公司的控制权或相关业务及资产。

此外，三只松鼠还宣布拟以自有或自筹资金增加投资不超过 2 亿元，进一步完善华东零食产业园（芜湖）、北区供应链集约基地（天津）、西南供应链集约基地（简阳）等的建设。并且还宣布拟通过增资、借款等方式向子公司合计投资不超过 1 亿元，加大投资孵化新子品牌。

对于这一连串的新动作，北京商报记者联系采访了三只松鼠相关人士，对方未予直接回答，但表示 " 关于投资收购的消息，一切以 11 月 1 日的三只松鼠线下品销大会上章总的现场解读为准，届时章总视频号将全程直播 "。

中国食品产业分析师朱丹蓬表示，未来企业竞争的核心在于其供应链的完整度，三只松鼠经历了轻资产的红利期，但近年业绩却表现出迷茫，其中一个原因是其供应链的不成熟。现在，三只松鼠加强供应链建设这一块，是为了形成线上线下一体化经营，线上与线下资源互融共通，线上与线下短板互补的模式。

" 双 11" 密集上新

三只松鼠对于孵化新子品牌这样解释：" 当前消费者需求正在分化，公司结合小鹿蓝蓝子品牌成功孵化经验，拟加大投资孵化超大腕、蜻蜓教练、东方颜究生、巧可果等新子品牌，以实现现有优势及资源在新领域的转化，贡献新增长。"

北京商报记者注意到，三只松鼠方面提到的几个新子品牌有部分近期已经上架三只松鼠官方旗舰店销售，子品牌分别聚焦方便速食、健康轻食、滋补食养、巧克力等品类。

根据三只松鼠相关人士向北京商报记者提供的资料，今年 " 双 11" 期间，三只松鼠在其天猫旗舰店对外宣发了方便速食 " 超大腕 "、健康轻食 " 蜻蜓教练 " 以及新式滋补 " 东方颜究生 " 三个新品类品牌的一系列新品，这几个品类品牌也即将开启全面的渠道铺市计划。

" 区别于过往新品牌独立的孵化路径，本次多品类品牌的构想借助线上的全域数字化能力，在充分的数据调研之下，多品类品牌并行推进孵化，面向更为垂直的细分领域、趋势领域纵深发展。此举可以填补三只松鼠作为全品类经营品牌的部分品类空缺，拓宽其现有的品类版图。" 关于新品牌，三只松鼠方面提供的材料中如此表示。

值得注意的是，三只松鼠新子品牌聚焦的品类方向，目前入局企业亦有不少。以新子品牌 " 蜻蜓教练 " 为例，该品牌专注轻食，《中国轻食行业现状深度研究与发展前景分析报告（2024-2031 年）》显示，轻食门槛比较低，到 2023 年 9 月 7 日轻食企业注册量有 13567 家，企业纷纷涌入带来的是激烈竞争。而新品牌能否如愿为三只松鼠带来新增长，还有待观察。

搭量贩零食末班车

高调收购爱零食，三只松鼠此举被认为是向外界透露出正式进军量贩零食行业的信号。三只松鼠在公告中称，" 近年来以量贩零食、社区折扣超市等为代表的线下零售业态快速崛起以及新渠道催生了新品类的繁荣……与爱零食、爱折扣、致养食品达成深度合作，借助三只松鼠品牌、供应链、管理赋能共同拓展线下市场及进入乳饮饮料新赛道 "。

资料显示，爱零食成立于 2020 年，由社区团购平台食享会转型而来，截至目前在全国有超过 1800 家门店，行业排名第五。" 爱折扣 " 是一家定位于折扣超市的品牌，成立于 2020 年，除了零食、饮品外，还经营日化、玩具、生鲜水果等，截至目前全国门店近百家；致养食品成立于 2014 年，是一家核桃基地建设、核桃蛋白饮料销售的现代企业集团。

但在另一边，量贩零食行业目前已经形成了以万辰集团、鸣鸣很忙集团为龙头的 " 两超多强 " 格局，截至今年 6 月，零食很忙和赵一鸣零食合并形成的鸣鸣很忙集团已经超过万家门店。在量贩零食行业竞争正火热的当下，三只松鼠此时入场是好时机还是末班车？

在盘古智库高级研究员江瀚看来，三只松鼠入局量贩零食是为了进一步拓展其市场份额，通过收购爱零食和爱折扣，快速进入并占据这一市场领域。通过整合爱零食和爱折扣的资源，三只松鼠可以引入更多种类的零食产品，满足不同消费者的需求，并拓展线上线下的销售渠道。三只松鼠可能还希望通过入局量贩零食，实现供应链的优化和成本的控制，通过整合上下游资源，提高供应链的效率和协同性，降低采购成本。

不过，江瀚也表示，量贩零食行业的竞争日益激烈，不仅有传统零食品牌，还有新兴的电商品牌和创业公司。这些竞争者都在积极寻求市场份额和竞争优势，因此三只松鼠和爱零食的联手并不意味着就能轻松实现 " 三分天下 " 的局面。

新零售专家鲍跃忠认为，从现在的零售业态来看，从大卖场到百货店，到现在各种的专业店，都面临客数下降、客单价下降等突出的问题，量贩零食店同样也面临着发展难题，包括有部分加盟店关店等情况。现在零食店也在探讨一些新的业态，包括像折扣超市等，也需要向新的业态去寻求转型发展。

" 从未来来讲，全渠道零售是一个基本的趋势，这是中国当前零售市场的一个基本格局。未来这种专业店面临的挑战还是比较大的，因为它能满足顾客的消费场景是有限的，所以必然要向综合化的经营去转移，要用更多的品类去满足顾客更多的购买需求，这样可能才会有一定的市场空间。" 鲍跃忠表示。

北京商报记者 张函