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蓝鲸新闻 10 月 29 日讯（记者 王健文）近日，一份题为 "10 月 25 日隆基李振国交流概要 " 的文章在市场上流传。根据该纪要，隆基绿能（601012.SH）董事、总经理李振国在交流会上就光伏行业现状、BC 技术、供给侧改革、隆基绿能未来发展路线等问题进行了交流。交流纪要中也提及 " 隆基去年错判高纯石英砂会形成硬约束，错判了价格下降的速度 "。

就该份交流纪要的真实性，蓝鲸新闻致电隆基绿能进行求证。公司方面称，已经注意到相关情况，但仍需要做进一步确认，目前没有收到（交流纪要）相关信息。

在阶段性产能过剩、光伏产品价格下行趋势下，光伏老大哥隆基绿能也难逃巨亏的漩涡，公司对上游原材料价格的变动敏感度进一步提升。

对于硅片公司而言，硅片生产过程中离不开对石英坩埚的使用。石英坩埚是硅片生产流程中需要用到的消耗品，可以用于装放高温状态下熔化状态的硅液，但在多次使用后会报废。而高纯石英砂正是制造石英坩埚的重要原料。

在 2020 年至 2023 年，光伏行业扩张迅速。期间，仅光伏硅片的年产量就由约 161GW 增长至 622GW。

产能的大幅提升，让光伏硅片公司对高纯石英砂、石英坩埚的需求同步大幅增长。不过，由于高纯石英砂产能提升稍显滞后，供需失衡情况下，高纯石英砂价格持续上涨。据中国有色金属工业协会硅业分会数据，2023 年初至 2023 年 9 月，高纯石英砂（内层砂）的价格由不到 10 万元 / 吨涨至 41.5 万元 / 吨，此后直到 2024 年 3 月价格一直处于高位。

得益于高纯石英砂价格持续上涨，行业内相关企业的业绩也水涨船高。2021 年至 2023 年期间，高纯石英砂、石英坩埚生产商石英股份的营收分别为 9.61 亿元、20.04 亿元、71.84 亿元，同期涨幅分别为 48.81%、108.62%、258.46%。

而对于硅片制造商而言，虽然硅片制造成本中硅料成本占比最高，非硅成本占比较低。但在近年来硅料、硅片价格双双下行的背景下，高纯石英砂、石英坩埚价格上涨，也会对硅片制造商带来成本压力。也因此，在 2023 年高纯石英砂价格快速上涨的时期，隆基绿能曾对旗下硅片产品进行过一次提价。

2023 年 3 月，隆基绿能官网曾显示，单晶硅片 P 型 M10 150 μ m 厚度和 P 型 M6 150 μ m 厚度（166/223mm）硅片价格分别上涨约 4%、3.89%。彼时隆基绿能相关负责人曾表示，" 主要是石英坩埚的紧缺影响了硅片生产。"

作为国内硅片行业龙头，隆基绿能对高能石英砂的需求量较大，公司也会就原材料、辅材等产品签署长协，稳定供应数量和价格。2023 年 3 月，隆基绿能也在投资者互动平台上表示，基于对产业链供需变化的前瞻性分析，公司已经采取了适度的保供措施，所以目前公司石英砂供应正常，可以满足硅片生产的需求。

仅考虑 2023 年情况，高纯石英砂价格的上涨对于隆基绿能的影响并不算大。2023 年，隆基绿能的营收为 1294.98 亿元，同比增长 0.39%；归母净利润 107.51 亿元，同比下滑 27.41%；综合毛利率为 18.26%，同比上涨 2.88 个百分点。对于隆基绿能来说，2023 年公司净利润下滑，主要还是受产品价格下降以及技术迭代影响，这导致年内公司计提存货和固定资产跌价准备合计 67.57 亿元。

但到了 2024 年，高纯石英砂行业的情况开始大幅转变。一方面，随着新增产能开始投产，高纯石英砂及石英坩埚的供给量开始上涨。另一方面，由于下游硅片行业价格持续下滑且硅片库存量持续攀升，相关公司对高纯石英砂、石英坩埚的需求量也开始减少。供需反转之下，高纯石英砂价格迅速下滑。自 2024 年 3 月至 2024 年 10 月，高纯石英砂（内层砂）的价格由 41.5 万元 / 吨下降至 7 万元 / 吨，已低于 2023 年年初水平。

2024 年以来，作为国内高纯石英砂重要供应商的石英股份也陷入了业绩下滑的漩涡。2024 年前三季度，公司实现营业收入 9.97 亿元，同比下滑 83.10%；归母净利润 3.13 亿元，同比下滑 92.56%。

而考虑到上述交流纪要中，李振国提及 " 隆基去年错判高纯石英砂会形成硬约束，错判了价格下降的速度 " 可以看出，此前隆基绿能或认为 2024 年高纯石英砂仍将维持高位运行。

或也因此，叠加 2024 年上半年硅片、组件等产品价格持续下行等因素，隆基绿能业绩、毛利率水平均出现下滑。2024 年上半年，隆基绿能的营业收入为 385.29 亿元，同比下滑 40.41%；归母净亏损 52.43 亿元，同比下滑 157.13%。同期，隆基绿能的毛利率为 7.66%，同比下降 11.43 个百分点，其中二季度毛利率为 6.61% 个百分点，同比下滑 13.39 个百分点，环比下滑 2.28 个百分点。

且截至 2024 年 6 月末，隆基绿能存货跌价准备中，原材料的跌价准备余额为 2.96 亿元，较 2024 年初的 0.75 亿元大幅上升。

面对产业的深度调整，隆基绿能在技术提升中寻求生机，官网显示，10 月 23 日，隆基绿能宣布据国际权威认证机构德国弗劳霍夫太阳电池研究所（Fraunhofer-ISE）的最新认证报告，隆基绿能自主研发的 HPBC 2.0 组件效率达到 25.4%，打破了晶硅组件效率世界纪录。

今年上半年，隆基绿能实现 HPBC 2.0 量产技术突破，量产电池效率达 26.6%，西咸 12.5GW、铜川 12GW 等 BC 二代产能项目有序推进，HPBC 2.0 产品将于 2024 年底规模上市。国联证券相关研报显示，隆基绿能的 HPBC 2.0 电池端成本做到与 TOPCon 基本持平，随着产能陆续投放有望实现规模化持续降本。

从数据上看，隆基绿能的研发费用仍在高位运行，2023 年，隆基绿能的研发费用为 22.83 亿元，2024 年上半年，隆基绿能的研发费用为 8.85 亿元，上年同期为 9.76 亿元。