开源证券股份有限公司黄泽鹏 , 杨柏炜 , 陈思近期对福瑞达进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：2024Q3 归母净利润同比 -7.8%，化妆品业务表现稳健》，本报告对福瑞达给出买入评级，当前股价为 6.93 元。

福瑞达 ( 600223 )

事件：2024Q3 公司归母净利润同比下滑 7.8%

公司发布三季报：2024Q1-Q3 实现营收 28.03 亿元（-17.5%）、归母净利润 1.71 亿元（-28.1%）；其中单三季度实现营收 8.77 亿元（-4.8%）、归母净利润 0.44 亿元（-7.8%）。考虑流量成本上行，我们下调盈利预测，预计公司 2024-2026 年归母净利润为 2.72/3.25/3.81 亿元（原值 3.77/4.75/5.90 亿元），对应 EPS 为 0.27/0.32/0.37 元，当前股价对应 PE 为 27.5/23.0/19.6 倍，我们认为，公司聚焦大健康主业，未来经营有望稳步恢复，估值合理，维持 " 买入 " 评级。

化妆品业务增长稳健、医药业务略有承压，盈利能力不断优化

2024 年前三季度分业务来看，化妆品：营收 17.08 亿元（+3.3%）、毛利率 62.3%（+0.2pct），颐莲、瑷尔博士营收分别为 6.58 亿元（+7.6%）/9.09 亿元（+1.8%）。医药：营收 3.70 亿元（-7.4%）、毛利率 50.5%（-3.9pct）；其中单三季度营收 1.30 亿元（+19.6%）企稳回升。原料：营收 2.49 亿元（-2.0%）、毛利率 39.4%（+3.4pct），聚焦高附加值产品改善盈利能力。此外，2024Q1-Q3 公司综合毛利率为 51.9%（+4.8pct），销售 / 管理 / 研发费用率分别为 36.5%/4.3%/3.7%，同比分别 +4.4pct/-0.4pct/+0.7pct，投放力度加大推动销售费用率提升。

化妆品双十一第一阶段表现可观，医药、原料积极布局调整有望稳步提升双十一：根据福瑞达生物公众号显示，双十一第一轮颐莲电商同比增长 37%，瑷尔博士天猫尾款首日成交额过亿，益生菌面膜、洁颜蜜等单品荣登类目 TOP 榜，珂谧大单品 GMV 破 3000 万，跻身抖音护肤直播榜 TOP3；研发端积极推进医疗器械注册，二类械产品注册证增至 3 项；此外公司持续拓展胶原蛋白和洗护赛道，珂谧品牌达播主推胶生棒和胶原贴，即沐上新控油蓬松洗发水，提高化妆品业务增长动力。医药：药品销售方面严控渠道、上调价格，2024Q3 药品销售止跌回稳，并积极拓展药食同源功能性食品上市及多项中草药提取物化妆品原料备案。原料：布局多元化原料、开发高附加值产品及市场推广进度，销量持续攀升。

风险提示：市场竞争加剧、公司新产品推广不及预期、核心人员流失。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，长江证券李锦研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 75.68%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 3.03 亿，根据现价换算的预测 PE 为 23.1。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 21 家机构给出评级，买入评级 15 家，增持评级 6 家；过去 90 天内机构目标均价为 8.76。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。