民生证券股份有限公司余金鑫 , 马月近期对宁波银行进行研究并发布了研究报告《2024 年三季报点评：营收增长提速，息差韧性较强》，本报告对宁波银行给出买入评级，当前股价为 26.28 元。

宁波银行 ( 002142 )

事件：10 月 28 日，宁波银行发布 24Q3 财报。24Q1-3 实现营收 508 亿元，YoY+7.4%；归母净利润 207 亿元，YoY+7.0%；不良率 0.76%、拨备覆盖率 405%。

营收、归母净利润增速均边际提升。宁波银行 24Q1-3 营收、归母净利润同比增速较 24H1 分别提升 0.3pct、1.6pct。营收的主要亮点在于息差韧性较强、对公信贷延续较高增速，支撑 24Q1-3 净利息收入同比 +16.9%，增速较 24H1 提升 2.2pct。非息收入方面，中收延续下滑，24Q1-3 中收同比 -30.3%，降幅较 24H1 扩大 5.3pct；其他非息收入同比 +0.3%，增速较 24H1 下降 2.2pct。同时，宁波银行今年前三季度贷款核销力度较去年同期明显加大，拨备计提力度也随之提升，24Q1-3 信用减值损失同比 +17.6%。

对公信贷延续高增，净息差有韧性。规模稳步扩张，24Q3 末宁波银行总资产、贷款总额分别同比 +14.9%、+19.6%，增速较 24H1 分别 -1.8pct、-1.0pct。从信贷结构上来看，贷款总额增速放缓有一定票据缩量影响，三季度对公贷款（不含贴现，后同）投放力度仍较强，24Q3 单季对公贷款、票据贴现、零售贷款增量分别为 380、-145、228 亿元，较去年同期分别多增 235 亿元、多减 152 亿元、少增 101 亿元。净息差降幅较小，24Q1-3 净息差 1.85%，较 24H1 小幅收窄 2BP。

对公贷款能延续较高的增速（24Q3 末余额同比 +27.4%），且净息差能展现一定韧性，一方面是宁波银行所在的长三角区域信贷需求恢复较好，另一方面也体现了宁波银行较强的优质资产获取能力和负债成本管控能力。

不良率保持平稳，拨备覆盖率维持 400% 以上。不良率保持稳定，关注率有所提升，24Q3 末宁波银行不良率 0.76%，与 24H1 末持平；关注率 1.08%，较 24H1 末 +6BP。测算 24Q3 单季年化不良生成率为 1.07%，较 24Q2 下降 10BP 但较去年同期 +26BP。受核销力度较去年加大影响，24Q3 末拨备覆盖率、拨贷比分别较 24H1 末 -16pct、-11BP 至 405%、3.08%。

投资建议：息差保持韧性，资产质量稳健

宁波银行深耕长三角地区，资产获取和定价能力优异，信贷保持较高增速，净息差韧性较强，对营收形成有力支撑；资产质量保持稳健，拨备仍在较高水平，利润增速有望延续较稳健水平。预计 24-26 年 EPS 分别为 4.16、4.55、5.01 元，2024 年 10 月 28 日收盘价对应 0.9 倍 24 年 PB，维持 " 推荐 " 评级。

风险提示：宏观经济波动超预期；资产质量恶化；行业净息差下行超预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国盛证券马婷婷研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达 91.97%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 272 亿，根据现价换算的预测 PE 为 6.31。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 24 家机构给出评级，买入评级 20 家，增持评级 4 家；过去 90 天内机构目标均价为 27.76。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。