西南证券股份有限公司徐卿近期对温氏股份进行研究并发布了研究报告《2024 年三季报点评：盈利强劲增长，养殖产业助力业绩腾飞》，本报告对温氏股份给出买入评级，当前股价为 19.07 元。

温氏股份 ( 300498 )

投资要点

业绩总结：公司发布 2024 年三季报告。公司前三季度实现营业收入 753.84 亿元，同比增长 16.53%；归母净利润 64.08 亿元，上年同期净亏损 45.3 亿元，扭亏为盈。第三季度实现营收 286.44 亿元，同比增长 21.89％；实现归母净利润 50.81 亿元，同比增长 3097.03%，盈利增长。

点评：生猪价格上涨，成本下降，业绩向好。报告期内，公司销售肉猪累计收入为 439.14 亿元，同比增长 34.02%。猪价上升。报告期内公司毛猪销售均价 19.48 元 / 公斤，同比上升 23.6%。报告期内，毛鸡销售均价 13.15 元 / 公斤，同比下降 10.18%，肉鸡累计销售收入 244.63 亿元，同比下降 2.56%。8 月份肉猪养殖综合成本约 6.9 元 / 斤，7 月份毛鸡出栏完全成本约 5.9-6 元 / 斤，较去年第四季度分别下降约 1.25 元 / 斤和 0.6 元 / 斤。第三季度公司毛利率 25.28%，同比增长 16.49pp；净利率为 18.18%，同比增长 17.54pp。

公司生猪产能稳步发展，养殖成绩持续改善。2024 年前三季度公司销售肉猪 2156 万头，同比增长 17.69%。公司 9 月销售肉猪 251 万头，环比增长 6.65%，同比增长 10.84%。截至 7 月末，公司能繁母猪约 164-165 万头，后备母猪充足。1-7 月份，公司肉猪养殖综合成本降至 7.3 元 / 斤左右，已进入年初制定的成本目标区间。近一年来公司肉猪养殖综合成本快速下降。8 月份肉猪养殖综合成本更是降至 6.9 元 / 斤。

黄鸡生产稳定，成本控制良好。2024 年公司三季度销售肉鸡 8.71 亿只，同比增长 1.04%。上半年，公司毛鸡出栏完全成本降至 6.2 元 / 斤左右，同比下降 0.8 元 / 斤。二季度的毛鸡出栏成本为 6.1 元 / 斤，到了 7 月份毛鸡出栏完全成本约 5.9-6 元 / 斤。在第三季度继续保持了成本下降的趋势，毛鸡出栏成本进一步降低。

盈利预测与投资建议。预计 2024-2026 年 EPS 分别为 1.19 元、1.62 元、1.54 元，对应动态 PE 分别为 16/12/12 倍，维持 " 买入 " 评级。

风险提示：产能释放不及预期，下游需求不及预期、养殖端突发疫情等风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国盛证券樊嘉敏研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 79.24%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 121.05 亿，根据现价换算的预测 PE 为 10.48。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 28 家机构给出评级，买入评级 24 家，增持评级 4 家；过去 90 天内机构目标均价为 26.26。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。