中国银河证券股份有限公司陈柏儒 , 刘立思近期对永艺股份进行研究并发布了研究报告《Q3 业绩表现亮眼，内外销布局持续成长》，本报告对永艺股份给出买入评级，当前股价为 12.46 元。

永艺股份 ( 603600 )

事件：公司发布 2024 年第三季度报告。报告期内，公司实现营收 33.9 亿元，同比 +35.58%；归母净利润 2.25 亿元，同比 +6.46%；扣非净利润 2.24 亿元，同比 +14.85%；基本每股收益 0.68 元。其中，公司第 3 季度单季实现营收 13.38 亿元，同比 +38.79%；归母净利润 0.98 亿元，同比 +42.29%；扣非净利润 0.98 亿元，同比 +36.86%。

新业务培育前置性投入影响短期盈利能力。毛利率方面，报告期内，公司综合毛利率为 22.68%，同比 -0.39 pct。其中，24Q3 单季毛利率为 22.42%，同比 -0.57 pct，环比 -0.96 pct。费用率方面，公司期间费用率为 14.85%，同比 +1.3 pct。其中，销售 / 管理 / 研发 / 财务费用率分别为 6.57% / 4.82% / 3.47% / -0.01%，同比分别变动 +0.41 pct / -0.3 pct / -0.34 pct / +1.53 pct。扣非净利率方面，2024 年前三季度，公司扣非净利率为 6.6%，同比 -1.19 pct。其中，24Q3 单季公司扣非净利率为 7.34%，同比 -0.1 pct，环比 +0.41 pct。

外销业务持续精进，内销布局快速发展。

外销方面，公司推进新客户、新渠道、新产品落地，Costco、Sam ’ s 等多个重要渠道和大客户订单快速爬坡，并持续投入布局升降桌业务，预计未来 5 年内将发展成为公司第三大品类。同时，公司加快海外产能建设，第三期越南生产基地首批厂房正在建设，罗马尼亚基地于 2023 年上半年实现投产出货，未来将加快新品导入和产能爬坡。

内销方面，公司围绕 " 撑腰 " 价值锚点不断强化自身产品力，24 年推出新品 Flow 360，销售订单量上市 25 天突破 3,500 张，上市 60 天突破 10,000 张。渠道方面加快线上线下综合布局，聚焦天猫、京东、抖音三大平台精细化运营，线下加快售渠道建设，继续拓展大型商超渠道，同时成功落地线下零售旗舰店。

投资建议：公司为全球办公椅龙头，深耕海外不断拓展市场客户，全球产能布局助力份额提升，内销积极打造自主品牌，全面发力构筑核心竞争力，渠道建设未来可期，预计公司 2024 / 25 / 26 年能够实现基本每股收益 0.98 / 1.23 / 1.48 元，对应 PE 为 12X / 10X / 8X，维持 " 推荐 " 评级。

风险提示：原材料价格波动的风险，海外需求不及预期的风险，市场竞争加剧的风险，汇率波动的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，招商证券王月研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 77.28%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 3.34 亿，根据现价换算的预测 PE 为 11.73。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 11 家机构给出评级，买入评级 8 家，增持评级 3 家；过去 90 天内机构目标均价为 11.75。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。