证券之星 10-28
国元证券:给予圣邦股份增持评级
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国元证券股份有限公司彭琦近期对圣邦股份进行研究并发布了研究报告《圣邦股份 2024Q3 业绩点评:Q3 毛利率稳健,工业筑底将带动业绩弹性》,本报告对圣邦股份给出增持评级,当前股价为 91.7 元。

圣邦股份 ( 300661 )

报告要点

10 月 25 日,公司发布 2024Q1-Q3 业绩公告,24Q1-Q3 营收实现 24.45 亿元(YoY+29.96%),归母净利 2.85 亿元(YoY+100.57%),毛利率和净利率分别为 52.17% 和 11.34%。三季度方面,公司营收实现 8.68 亿元(YoY+18.52%,QoQ+2.48%),归母净利实现 1.06 亿元(YoY+102.74%,QoQ-14.50%),毛利率和净利率分别为 51.88% 和 12.01%。

海外模拟龙头德州仪器 Q3 营收环比增长 9%,毛利率提升 1.75pct,预计 Q4 将继续增加库存以满足下游需求的复苏,但产能利用率有所缓,预计在 Q4 将会略有下滑。圣邦股份 Q3 受德州仪器的产能释放和在中国采取的积极策略,但公司通过产品结构优化、持续的新产品开发,保持了整体毛利率的稳健。

汽车领域方面,不同于其他地区,中国新能源汽车需求强劲,带动 TI 汽车产品营收实现环比增加 7%-8%。工业领域中,Q3TI 工业业务下降低个位数,但大部分工业行业已经展现积极的底部信号,整体去库存已经接近尾声,并有望于 24H2 进入筑底或开始逐步进入复苏阶段。消费电子方面,TI 由于采用积极的价格策略,及手机和笔电的需求增长,带动其在消费电子领域营收实现增长约 30%。

公司毛利率的稳健展现了其业务生态和产品结构在行业竞争加剧背景下的系统化抗风险能力。公司在消费、工业、通信和汽车行业的 53%、32%、10% 和 5% 的产品结构,将充分受益于消费电子稳健复苏和即将进入复苏阶段的工业领域,及需求增加的中国汽车市场,有望对公司营收形成较大增长弹性。

我们预测公司 24-25 年营收 32.58/39.93 亿元,归属母公司净利润为 4.40/6.04 亿元,EPS 为 0.94/1.29 元 / 股,对应 PE 分别为 102/74 倍,维持 " 增持 " 评级。

风险提示

上行风险:下游行业景气度加速提升;公司毛利改善和产品单价上行

下行风险:竞争加剧和价格过快下跌;新市场开拓迟缓;其他系统性风险

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,国信证券叶子研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为 75.94%,其预测 2024 年度归属净利润为盈利 3.92 亿,根据现价换算的预测 PE 为 114.65。

最新盈利预测明细如下:

该股最近 90 天内共有 14 家机构给出评级,买入评级 10 家,增持评级 4 家;过去 90 天内机构目标均价为 90.96。

以上内容为证券之星据公开信息整理,由智能算法生成,不构成投资建议。

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