进入 10 月末，上市公司迎来三季报密集披露期，A 股市场做多氛围虽浓，但由于前期涨幅过大，上周略放缓上攻步伐，三大股指反弹力度均有所收窄，每经品牌 100 指数也维持震荡，以 1015.41 点报收。

杨靖制图

在 A 股市场仍处估值低位、美国降息的背景下，后市持续反弹可期。

上周 A 股市场震荡上扬

随着央行、金融监管总局、证监会同时推出多项重磅政策，上周 A 股市场继续保持震荡上扬态势，截至 10 月 25 日收盘，上证指数周涨 1.17%，以 3299.7 点报收；深证成指周涨 2.53%，以 10619.85 点报收；创业板指周涨 2%，以 2238.9 点报收；科创 50 指数周涨 1.28%，以 991.22 点报收；每经品牌 100 指数周跌 0.38%，以 1015.41 点报收。

政策方面，上周，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2024 年 10 月 21 日贷款市场报 价 利 率（LPR）为 1 年 期 LPR3.1%，5 年期以上 LPR3.6%，1 年期和 5 年期 LPR 均下调 25BP。此前央行曾表示：" 预计 LPR 会下行 0.2~0.25 个百分点。" 最终政策落地为下调幅度的上限，且是 LPR 报价改革以来的最大降幅，显示货币政策稳增长的决心。

9 月 26 日以来，一揽子增量政策陆续落地。除货币政策外，财政部也明确：" 中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间。" 与此同时，发改委也表示：" 将近一半的增量政策已出台实施，接下来还将有一批增量政策继续出台实施。" 整体而言，积极的政策环境还将延续，且存在进一步加码的空间。政策预期尚存，有助于推动市场信心的提振，并带来市场风险偏好进一步回升。

有券商分析指出，短期而言，三季报披露密集期的到来以及海外市场不确定性增大，将对国内风险偏好产生一定扰动。不过站在中期来看，市场仍有较大空间，在政策有力呵护和持续推进下，市场逻辑将从政策预期主导向业绩预期主导逐步转化。

四川长虹半个月近翻倍

从上周每经品牌 100 指数成分股表现来看，上海电气周涨幅达到 41.37%，表现最强；上上周大涨超过 40% 的四川长虹，上周再度大涨 38.72%，半个月累计涨幅近乎翻倍。另外，光伏主要龙头公司通威股份、天合光能以及隆基绿能的周涨幅也均超过 20%。

周市值增长方面，宁德时代上周市值增长达到 396 亿元，小米集团、通威股份以及隆基绿能周市值增长也均超过 300 亿元，市值增长幅度较大。

资料显示，上海电气是电力装备与智能制造龙头企业，公司持续提升能源装备产业优势，聚焦新能源装备并积极拓展 " 风光储氢 " 等多能互补业务。在我国能源结构转型、产业结构调整的背景下，公司有望利用龙头优势进一步提升传统优势业务市占率，同时在公司技术研发优势支撑下，储能和氢能业务也有望成为新的业绩增长点。

通威股份的电池龙头地位稳固。根据 InfoLink 数据，电池出货量自 2017 年以来已连续 7 年全球领先，为行业首家电池出货量累计超过 200GW 的企业。

通威股份的高纯晶硅产量连续多年位居全球第一，上半年国内市占率超过 25%。公司 N 型硅料出货大幅提升并持续推进降本工作，目前单位综合电耗降至 50 度以下，硅耗已低至 1.04kg/Kg-Si 以内，各项生产消耗指标持续优化，成本保持行业领先。基于公司硅料产能规模及全面生产优势，在行业下行周期，目前多晶硅生产环节保持满产状态。

隆基绿能则是国内 BC 电池先行者，持续深耕技术优势突出。公司旗下隆基嘉兴工厂是全球光伏行业唯一的 " 灯塔工厂 "，智能化、数字化处于全球领先水平。

光伏板块 ETF 大幅反弹

除了个股投资价值凸显外，与光伏板块相关 ETF 也值得关注，比如光伏龙头 ETF（516290）、光伏 ETF（515790）和光伏 30ETF（560980）等。值得关注的是，包括光伏龙头 ETF（516290）在内多只光伏相关 ETF 上周涨幅均超过 15%，反弹幅度较大。

从投资逻辑来看，2021 年以来光伏产业链快速扩张，跨界玩家涌入，产能快速释放，叠加技术迭代，产业格局发生较大变化。行业价格处于历史底部，击穿各环节成本线，企业经营承压，2024 年初以来多项政策文件指引供给侧结构性改革，优化行业生态。

受到行业低迷、企业业绩欠佳影响，光伏板块个股经历了长期下跌。光伏行业市场情绪及股价均已来到底部，光伏超跌个股在当前政策利好、市场反转的情况下，具有情绪改善、技术进步、出清重组、低估值优势及反弹潜力等利好因素，因此更具投资吸引力。

据了解，光伏龙头 ETF（516290）和光伏 ETF（515790）均追踪的是中证光伏产业指数。该指数从沪深市场主营业务涉及光伏产业链上、中、下游的上市公司证券中，选取不超过 50 只最具代表性的上市公司证券作为指数样本，以反映沪深市场光伏产业上市公司证券的整体表现。

从中证光伏产业指数主要权重股来看，隆基绿能、通威股份以及天合光能等权重占比约 20%，这些公司均是每经品牌 100 指数成分股，具有覆盖投资意义。

光伏 30ETF（560980）则追踪的是中证光伏龙头 30 指数。该指数从沪深市场业务涉及光伏发电产业的上市公司证券中，选取 30 只规模较大、盈利较好的证券作为指数样本，以反映光伏产业龙头上市公司证券的整体表现。

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