天风证券股份有限公司吴立 , 陈潇 , 林毓鑫近期对荃银高科进行研究并发布了研究报告《新一轮种子销售季启动，转基因品种有望赋能后续发展！》，本报告对荃银高科给出买入评级，当前股价为 9.63 元。

荃银高科 ( 300087 )

事件：1）公司发布三季报，24 年前三季度实现营收 20.55 亿元，同比 +32.26%；归母净利润 -0.84 亿元，同比 -892.84%。2）公司发布 2023-2024 业务年度经营情况报告，23-24 业务年度总营收 44.89 亿元，同比 +30.17%。

上一季种子销售同比高增，全球化 + 多品种布局显效

23-24 业务年度（23 年 8 月 1 日至 24 年 7 月 31 日），公司三大主要种子销售收入合计 26.6 亿元，同比 +24.3%；种子销量合计 19.2 万吨，同比 +33.4%，部分得益于种子出口增加。细分品类看，

水稻种子：销售收入 17.7 亿元，同比 +23.3%，销售数量 5.9 万吨，同比 +38.7%；24H1 公司及控股子公司选育新增国审杂交水稻品种 4 个、新增省审杂交水稻品种 19 个，截至 6 月末拥有水稻品种共 510 个。

玉米种子：销售收入 4.6 亿元，同比 +27.6%，销售数量 2.4 万吨，同比 +20.5%；24H1 新增玉米省审品种 12 个，截至 6 月末拥有玉米种子共 124 个。

小麦种子：销售收入 4.2 亿元，同比 +25.3%，销售数量 10.9 万吨，同比 +33.9%；24H1 新增小麦省审品种 5 个，截至 6 月末拥有小麦品种共 24 个。

此外，公司于 23-24 业务年度实现粮食作物收入 10.5 亿元，同比 +78.9%。公司在做强核心种业的基础上，与产业链粮食加工企业、养殖企业等品牌合作订单农业业务，合作品牌涵盖君乐宝、光明牧业、古井贡酒、迎驾贡酒等，在促进种子销售的同时培育第二增长曲线。

新一季种子预售开启，24Q3 合同负债增加 8.7 亿

种子销售季节性较强，种企多在 Q3 推进新一季种子预售；公司亦于 9 月份召开水稻事业部 2024-2025 年度全国营销峰会。24Q3 单季度，公司实现营收 6.4 亿元，同比 +36.0%；单季度合同负债金额增加 8.7 亿元，截至三季度末合同负债余额 16.8 亿元，同比略增，为新一季种业销售增长奠定扎实基础。

背靠大股东优质资源、转基因玉米品种审定通过

公司持续加大科研投入，24 年前三季度研发费用 0.6 亿元，同比 +20.1%。在生物育种领域，公司作为先正达种业板块的重要成员，积极开展生物育种技术研发与资源储备；合作选育的荣玉 8K 等 3 个转基因玉米品种已于 24 年 9 月正式获得农业农村部审定通过。此外，公司第一大股东先正达的种业板块拥有中种科技、三北种业、金稻种业等资产；其在国内首次将全基因组选择技术体系应用于商业化育种，2023 年实现种业收入 306 亿元。我们认为，公司背靠大股东优质资源，品种研发、区域拓展路径明确，有望加速转基因品种研发及商业化。

投资建议：公司种业拓展顺利，订单农业高增，三季度增加的合同负债为后续业绩提供支撑；我们预计公司 24-26 年营收为 48.00/58.75/67.60 亿元，归母净利润 3.07/3.47/4.40 亿元。看好公司转基因布局赋能后期快速发展，维持 " 买入 " 评级。

风险提示：价格波动风险，政策变动风险，订单农业业务拓展风险，转基因推广不及预期的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国泰君安林逸丹研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达 89.22%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 3.07 亿，根据现价换算的预测 PE 为 30.09。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 6 家机构给出评级，买入评级 5 家，增持评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 8.0。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。