开源证券股份有限公司罗通 , 周勃宇近期对恒玄科技进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：2024Q3 业绩高成长，看好 2800 放量带来的成长性》，本报告对恒玄科技给出买入评级，当前股价为 237.67 元。

恒玄科技 ( 688608 )

2024Q3 业绩高成长，下游市场复苏带来业绩增量，维持 " 买入 " 评级 2024Q1-Q3 公司实现营收 24.73 亿元，同比 +58.12%；实现归母净利润 2.89 亿元，同比 +145.47%；实现扣非归母净利润 2.36 亿元，同比 +351.55%；实现毛利率 33.76%，同比 -1.08pcts；2024Q3 单季度实现营收 9.42 亿元，同比 +44.01%，环比 +7.23%；实现归母净利润 1.41 亿元，同比 +106.45%，环比 +17.85%；实现扣非归母净利润 1.24 亿元，同比 +165.86%，环比 +20.19%；实现毛利率 34.69%，同比 +0.22pcts，环比 +1.30pcts。下游市场复苏斜率不及预期，我们略微下调 2024-2026 年归母净利润预测为 4.03/5.76/8.05 亿元（前值为 4.07/6.91/8.91 亿元），当前股价对应 PE 为 70.7/49.5/35.5 倍。我们看好公司新产品放量带来的充足成长性，维持 " 买入 " 评级。

下游需求持续增长带来营收增量，成本端改善盈利能力提升

2024Q1-3 公司受益于下游智能可穿戴及智能家居市场需求持续增长，公司营收同比高增，其中第三季度创单季度营收新高；受益于公司产品结构变化、上游成本下降，公司毛利率逐季度改善，盈利能力提升；同时，受益于公司营收同比高增带来的规模效应，期间费用率降低，2024Q1-3 公司业绩同比高增。

看好下游需求持续复苏、新产品放量带来的业绩增量

下游需求来看，据 IDC 数据，2024Q1 全球可穿戴出货量 1.1 亿台，同比 +8.8%，中国可穿戴设备出货量 0.34 亿台，同比 +36.2%，国内智能手表市场出货量 910 万台，同比 +54.1%，其中，成人智能手表 505 万台，同比 +62.8%，国内手环市场出货量 370 万台，同比 +29.6%；据 Canalys 预测，2024 年全球智能手表出货量有望同比 +17%。从公司产品角度来看，2024H1 公司新一代智能可穿戴芯片 BES2800 量产出货，目前已在多个客户的耳机、智能手表、智能眼镜等项目中导入，有望于未来持续上量，我们看好公司在可穿戴芯片领域中的竞争力，并且随着产品逐渐量产，将助力公司市场份额持续提升，成长动力充足。

风险提示：下游需求不及预期；客户导入不及预期；技术研发不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，首创证券何立中研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 79.56%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 4 亿，根据现价换算的预测 PE 为 72.02。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 23 家机构给出评级，买入评级 18 家，增持评级 5 家；过去 90 天内机构目标均价为 219.5。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。