民生证券股份有限公司邱祖学 , 张弋清近期对金力永磁进行研究并发布了研究报告《2024 年三季报点评：Q3 盈利环比大幅改善，期待人形机器人磁组件放量》，本报告对金力永磁给出买入评级，当前股价为 16.7 元。

金力永磁 ( 300748 )

事件：2024 年 10 月 24 日，公司发布 2024 年三季报。2024 年前三季度公司实现营业收入 50.14 亿元，同比减少 0.7%，实现归母净利润 1.97 亿元，同比减少 60.17%。单季度看，2024Q3，公司实现营业收入 16.53 亿元，同比增长 1.99%，环比减少 9.46%，实现归母净利润 7721 万元，同比减少 52.24%，环比增加 329.29%。业绩符合市场预期。

2024 年 Q3 归母净利润同比减少 52.24%，环比增长 329.29%。净利润变化的主要原因是 Q3 毛利同比减少 0.87 亿元，环比增长 0.75 亿元。价格：稀土价格同比大幅下跌拖累业绩。2024 年前三季度，金属镨钕平均含税价格为 47.52 万元 / 吨，较 2023 年同期平均价格 66.64 万元 / 吨下降约 28.69%），考虑到定价滞后一个季度，Q3 的产品售价与 Q2 的原材料价格相关，2024Q2，金属镨钕平均含税价格为 47.12 万元 / 吨，同比下跌 19.8%，环比下跌 0.5%。量：产销量同比大幅增长。2024 年前三季度，公司依托较为充足的在手订单，积极提高市场份额。报告期内，公司产能利用率超 90%，高性能磁材产品产销量同比增长约 40%。按照 40% 同比增速测算，2024 年前三季度公司钕铁硼成品产量为 1.54 万吨，单 Q3 生产 0.54 万吨，同比增长 26.5%。利：毛利率环比抬升。2024 年前三季度，公司毛利率为 10.03%，其中单 Q3 毛利率为 12.81%，环比提升 5.31pct，同比下降 5.62pct，同比下降主要是由于价格下跌以及行业竞争加剧，环比上涨主要或得益于个别客户在稀土原材料价格相对高位时签订的锁价订单已部分执行。同时公司 Q3 净利率为 4.83%，环比上涨 3.81pct，同比下降 5.23pct。

投资建议：①稀土价格近期企稳反弹。8 月 20 日稀土 2024 年第二批指标发布，全年稀土指标同比仅增长 6%，相比于 2022-2023 年 25% 和 21% 的增速而言大幅下降，且《稀土管理条例》执行在即，供应端整体趋紧。②新增产能持续放量。截至 2023 年底，公司高性能钕铁硼永磁材料毛坯产能达到 2.3 万吨，包头二期 1.2 万吨年产能项目、宁波 3000 吨年高端磁材及 1 亿台套磁组件产能项目、赣州高校节能电机用磁材基地项目正在按计划建设，公司预计 2024 年底将建成 3.8 万吨毛坯产能生产线。③公司持续进行研发投入，积极布局人形机器人用磁体及磁组件领域，构建新成长曲线。墨西哥新建年产 100 万台 / 套磁组件生产线项目持续推进，由原先的材料端产品向下游延伸至磁组件，项目建成投产后有助于提升公司在人形机器人、新能源汽车等领域的市场竞争力。

投资建议：考虑到稀土价格回落，我们下调公司盈利预测，预计公司 2024-2026 年分别实现归母净利润 3.05/4.84/6.45 亿元，EPS 分别为 0.23/0.36/0.48 元 / 股。对应 10 月 25 日收盘价的 PE 分别为 74/46/35X，维持 " 推荐 " 评级。

风险提示：稀土价格下跌，行业竞争加剧，人形机器人研发进展不及预期等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中泰证券郭中伟研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 73.78%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 6.94 亿，根据现价换算的预测 PE 为 32.12。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 7 家机构给出评级，买入评级 5 家，增持评级 2 家；过去 90 天内机构目标均价为 15.22。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。