平安证券股份有限公司杨侃 , 郑茜文近期对天健集团进行研究并发布了研究报告《融资渠道保持畅通，未结资源相对充足》，本报告对天健集团给出增持评级，当前股价为 4.24 元。

天健集团 ( 000090 )

事项：

公司公布 2024 年三季报，前三季度实现营业收入 92.4 亿元，同比下降 47.6%，归母净利润 3.3 亿元，同比下降 68%。

平安观点：

毛利率同比反弹，未结资源相对充足：由于仅有存量地产项目结转，2024 年前三季度公司营业收入 92.4 亿元，同比下降 47.6%，归母净利润 3.3 亿元，同比下降 68%。前三季度公司毛利率 16.2%，同比提升 0.4 个百分点。上半年末公司主力项目深圳天健天骄北庐、深圳天健悦湾府等仍存待结转规模，有望为后续业绩释放形成支撑。

销售阶段承压，融资渠道畅通：2024 年 10 月 16 日公司完成发行 6.5 亿元 2024 年度第三期超短期融资券，期限 270 日、利率 2.33%。根据中指研究院披露，2024 年前三季度公司销售金额 48.6 亿元，较 2023 年同期（101.3 亿元）下降 52%。

投资建议：维持原有预测，预计公司 2024-2026 年 EPS 分别为 0.45 元、0.45 元、0.45 元，当前股价对应 PE 分别为 9.2 倍、9.1 倍、9.1 倍。公司短期深圳前海等重点项目结转有望对业绩形成一定支撑，中期作为深圳建工资源整合平台，城建施工板块在深圳国资委做大特区建工大背景下，仍有望迎来较大发展，维持 " 推荐 " 评级。

风险提示：1）若楼市修复不及预期，可能导致公司销售结转规模持续萎缩、减值计提超出预期风险；2）公司建筑业务可能存在资金回收难度大、应收账款规模增加等风险；3）公司城市更新改造项目规划调整和拆迁进度存在复杂性和不可控性，可能导致项目开发计划或棚改进度延后，相关成本增加等风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，平安证券杨侃研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达 84.15%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 8.35 亿，根据现价换算的预测 PE 为 9.11。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 3 家机构给出评级，买入评级 2 家，增持评级 1 家。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。