中国银河证券股份有限公司张一纬 , 袁世麟近期对南京银行进行研究并发布了研究报告《南京银行 2024 年三季报业绩点评：营收净利增速均向好，中收表现亮眼》，本报告对南京银行给出买入评级，当前股价为 10.28 元。

南京银行 ( 601009 )

摘要：

营收净利增速继续回升：2024 年 1-9 月，公司实现营业收入 385.58 亿元，同比增长 8.03%，较上半年 +0.16 个百分点；归母净利润 166.63 亿元，同比增长 9.02%，较上半年 +0.51 个百分点；年化加权平均 ROE15.08%，同比下降 0.17 个百分点。2024Q3，营收、归母净利润分别同比增长 8.38%、10.2%。公司生息资产规模保持较快扩张，息差环比企稳，业绩表现整体稳中有升。

零售贷款投放提速，息差环比改善：2024 年 1-9 月，公司利息净收入 196.14 亿元，同比下降 1.36%；2024Q3 单季度重回正增长，同比增速为 8.67%。测算 2024 年 1-9 月年化净息差较 2024H1 回升 1BP，预计得益于资产端结构优化、收益率保持稳定，负债端成本率改善。截至 2024 年 9 月末，公司各项贷款总额较上年末增长 12.52%，对公贷款重点领域仍保持高景气度，零售贷款增速持续回升。9 月末，公司对公贷款较上年末增长 14.34%，其中，科技、绿色、普惠、涉农贷款分别较上年末增长 28.92%、21.5%、11.82%、20%。零售贷款较上年末增长 7.3%，占比较 2024H1 上升 0.76 个百分点至 24.64%。南银法巴消金发展势头良好，9 月末表内贷款余额 514.97 亿元，较上年末增长 63.32%。截至 9 月末，公司各项存款较上年末增长 2.42%，定期存款占比较 2024H1 上升 2.42 个百分点至 80.91%，随着下半年两次存款利率调降成效逐渐释放，公司的存款成本有望优化。

中收增速保持较高，理财业务持续发力：2024 年 1-9 月，公司非息收入 189.44 亿元，同比增长 19.84%。中间业务收入 35.04 亿元，同比增长 11.71%，增速较 2024H1 放缓 1.62 个百分点，但仍保持在较高水平。公司积极发挥专业投资优势，理财规模稳步增长，综合经营能力提升。9 月末，南银理财产品余额 4413.23 亿元，较上年末增长 18.02%；零售 AUM 规模 8106.42 亿元，较上年末增长 10.55%。公司其他非息收入 154.4 亿元，同比增长 21.85%，其中，投资收益同比下降 4.83%，降幅较上半年收窄；公允价值变动损益同比增长 132.27%，为其他非息收入增长主要来源。

资产质量整体稳健：截至 2024 年 9 月末，公司不良贷款率、关注类贷款占比分别为 0.83%、1.14%，分别较上年末下降 7、3BP，资产质量稳健。公司拨备覆盖率 340.4%，较上年末下降 20.18 个百分点，风险抵补能力较为充足。9 月末，公司核心一级资本充足率 9.02%，较上年末下降 0.37 个百分点。

投资建议：公司立足长三角，区位优势明显，网点布局逐渐完善。聚焦推动变革、提质增效、加快 " 轻型银行 " 转型，注重增强股东回报。持续推进大零售战略转型，发挥多牌照优势，综合经营成效显著。规模较快扩张，资负结构优化；中间业务发展态势良好；资产质量稳健，风险抵补能力充足。大股东增持股份彰显对公司未来发展信心。结合公司基本面和股价弹性，我们维持 " 推荐 " 评级，2024-2026 年 BVPS 分别为 14.32 元 /16.18 元 /18.27 元，对应当前股价 PB 分别为 0.72X/0.64X/0.56X。

风险提示：经济不及预期，资产质量恶化风险；利率下行，NIM 承压风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，浙商证券邱冠华研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达 93.32%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 203.97 亿，根据现价换算的预测 PE 为 5.54。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 13 家机构给出评级，买入评级 11 家，增持评级 2 家；过去 90 天内机构目标均价为 12.8。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。