平安证券股份有限公司叶寅 , 倪亦道近期对博腾股份进行研究并发布了研究报告《订单增长带动收入好转，亏损有所收窄》，本报告对博腾股份给出增持评级，当前股价为 18.15 元。

博腾股份 ( 300363 )

事项：

公司 Q3 实现营收 7.73 亿元（+10.73%）。实现归母净利润 -0.36 亿元（-187.72%），扣非后归母净利润为 -0.39 亿元（-211.61%）。

平安观点：

核心业务签单加速，实现较快剔新冠增长

在内外部因素共同驱动下，公司自 24Q1 开始小分子 CDMO 签单持续改善，截止 24Q3 公司小分子在手订单增长超 40%。随部分订单在下半年进入交付阶段，这种恢复得以开始在利润表端展现。Q3 单季度实现收入 7.73 亿元，剔大订单增长约 29%。

考虑到 CDMO 规模生产业务的执行周期，预期这种改善趋势会在 24Q4 及未来继续体现。

产能错配改善叠加提质增效，利润率有所提升

Q3 单季度公司综合毛利率为 31.09%，延续逐季改善趋势（Q115.84%，Q221.81%）。毛利率的改善主要源自（1）高附加值项目放量，收入占比提升；（2）收入确认增加，固定成本得到更好分摊。（3）上半年公司推进提质增效，固定支出得到控制。另一方面，收入的增长也使得费用率向常态回归。按此趋势，公司有望在 25 年重回盈利状态。

维持 " 推荐 " 评级。根据公司订单执行及费用控制节奏，调整 2024-2026 年盈利预测为归母净利润 -2.22、1.34、4.10 亿元（原 -1.85、0.53、3.12 亿元）。行业环境改善 + 盈利能力恢复，有望推动公司市值修复，维持 " 推荐 " 评级。

风险提示：1）地缘政治因素可能影响海外业务承接；2）创新药物投入

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中泰证券祝嘉琦研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 74.26%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 3.02 亿，根据现价换算的预测 PE 为 28.44。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 6 家机构给出评级，买入评级 5 家，增持评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 14.9。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。