科创板日报 10-24
新东方2025财年一季报:董宇辉出走电商业务“失速” 增长重心回归教育主业
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财联社 10 月 24 日讯(编辑 冯轶)10 月 23 日,新东方 ( 09901.HK ) 发布 2025 财年第一季度财报,对应 2024 年 6-8 月的经营业绩。

而由于 7 月 25 日,东方甄选 ( 01797.HK ) 公告董宇辉离职,作为 " 分手 " 之后新东方的首份季报,市场关注度也被拉满。

财报显示,报告期内,新东方净收入同比增长了 30.5%,达到了 14.35 亿美元。而除去东方甄选自营商品和直播电商业务的收入,同比增长率达 33.5%,收入额为 12.78 亿美元。

这意味着,当期来自东方甄选的电商业务收入约有 1.57 亿美元 ( 约合人民币 11.17 亿元 ) 。

另据东方甄选此前披露的 2024 财年年报和半年报,上一财年后两个季度,东方甄选营收合计约有 37.31 亿元,平均每个季度约有 18.66 亿元。

由此可知,随着董宇辉的离开,新东方的电商业务不出预料的遇到了增长困境。更让人担忧的是,同期东方甄选的电商业务上还遭遇了经营亏损。

从盈利角度看,本季新东方经营利润同比上升 42.9% 至 2.93 亿美元,但若不考虑东方甄选自营产品及直播电商业务产生的经营亏损,则同比上升 58.4% 至 3.03 亿美元。也就是说当季东方甄选对新东方的业绩不仅没有正面贡献,还有所拖累。

受此影响,部分资金已经 " 用脚投票 "。财报发布后,新东方美股大幅收跌逾 8%。

截至 10 月 24 日收盘,新东方港股及东方甄选股价也分别大幅下跌 6.49% 和 9%。这也表明直播电商业务的动荡还在持续影响市场预期。

有分析称,据抖音第三方数据,剥离与辉通行对东方甄选 GMV 的影响环比达到了约一半的水平,东方甄选主号也有 20%-30% 的下滑。

而另一边,自从董宇辉于 7 月 25 日宣布从东方甄选独立后,其抖音直播间的粉丝数量激增,累计增长超过 240 万,同时带货额早已突破 10 亿元大关。

不过,撇开以东方甄选为主的电商业务后,新东方本期业绩仍有不少看点。其中,教育属性新业务成为推动收入大幅增长的主要动力。

新东方董事会执行主席俞敏洪在业绩电话会上表示,教育新业务全都在本季度维持强劲增长势头,录得营收同比增长 49.8%。

此外,财报显示,截至 2024 年 8 月 31 日止,新东方学校及学习中心的总数为 1089 间,同比增加了 296 间,增幅近四成。显示新东方在教育业务板块继续扩张的意愿。

华西证券分析师唐爽爽也在近期的行业报告中提到,教育行业政策相对见底,是较为确定的投资方向之一,供给出清带来利润率改善仍有望延续,前期暑期招生增速维持较快增长。

综合来看,失去董宇辉这位顶流主播,对新东方电商业务的影响是一次性还是持续性的,市场仍有分歧。新东方后续的业绩看点也可能重新转向教育主业。

不过值得留意的是,目前新东方港股的总市值为 765 亿港元,但截至 8 月底,新东方账面现金加短期投资,合计就有约 49 亿美元 ( 约合 381 亿港元 ) ,相当于公司约一半的市值。

因此,新东方也宣布,董事会将进一步批准延长股份回购计划至 2025 年 5 月 31 日,并将回购规模由 4 亿美元增加至 7 亿美元。后续有望对冲电商业务动荡对公司股价的影响。

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