10 月 22 日，李宁 ( 02331.HK ) 发布公告，宣布 LN Co（李宁集团间接全资附属公司）与 Founder Co（李宁先生全资拥有公司）、HongShan Venture 及 HongShan Motivation 订立认购及股东协议，成立合资公司，共同推进李宁品牌在中国内地以外地区的独家开发及经营。

出海大军的身影中，李宁为自己按下了一程加速键。

不过，从公告中的字眼，还是能看到李宁 " 稳健 " 运营的阶段性战略风格。

公告字里行间透露，李宁将通过合资模式，在首先保证中国内地市场发展核心资源的同时，积极寻找出海发展新机遇，以期建立更为多元、稳定的长期主义业务发展格局。

强聚焦，中国内地业务仍是战略重心

近年来，在以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局下，" 品牌出海 " 作为中国企业寻求高质量发展和新增长点的战略机遇已逐步成为市场共识。

出海各赛道中，消费出海是最受关注的领域，也被认为是串联起相关产业链上下游的核心。诸如家电出海早期的的海尔、美的，手机出海时代的华为、小米、OPPO、vivo，以及餐饮出海的蜜雪冰城、海底捞等。中国品牌出海模式和路径选择各不相同。

运动服装行业过往的出海，以 " 产品出海 " 为主，大多为加工或代加工模式，如今，品牌出海已经成为一种大势。然而在日益复杂的国际贸易环境下，真正在海外全面建立本土化能力并非易事。

如何实现品牌运营的本地化，正成为中国企业出海的关键。

对于品牌 " 出海 "，李宁有着自己的考量。

一方面是核心业务的聚焦，继续深耕中国内地市场。

当前的中国内地市场机会仍然十分广阔，在市场竞争日趋激烈的背景下，合营模式有利于李宁公司优化资源配置，将现有核心资源和管理团队的精力都聚焦于中国内地市场，确保公司在国内市场的持续资源投入，保持国内业务的战略重心不变。

据了解，在过去十几年里，李宁持续秉持 " 单品牌、多品类、多渠道 " 的核心战略，聚焦国内市场战略，集中资源精力投入国内市场，已在激烈的国内市场竞争中取得了瞩目的成绩。未来，李宁将专注提升李宁品牌在中国内地市场的发展，尤其是专业体育领域的市场地位，努力推动国内业务实现稳健的增长。

另一方面是 " 扩增量 "，积极探索国际市场。

由于海外市场的经营模式与中国内地模式存在差异，拓展境外市场更要与具有丰富的跨国资源的合作方合作，这能借助对方的本地资源和经验，降低经营不确定性风险，有利于李宁的本地化部署。

在聚焦中国内地市场的大前提下，通过合营模式，实现拓展海外，成为李宁综合当前环境下最佳的路径选择。

扩增量，稳步推进出海节奏

选择红杉中国作为合作方，李宁也有着自己的逻辑。

据了解，红杉中国在 2005 年成立以来已累计丰富的投资经验，且跨国资源丰富，拥有丰富的出海品牌服务经验。

以希音（SHEIN）为例，红杉中国在帮助希音（SHEIN）出海的过程中扮演了重要角色。不仅参与了 SHEIN 的多轮融资，提供资金支持，还通过其丰富的资源和网络为 SHEIN 的全球化战略提供了帮助。比如，红杉中国推荐了不少关键人才加入 SHEIN，包括美国市场负责人、美妆负责人、俄语区负责人等，还包括 SHEIN 的执行主席唐伟。此外，红杉中国还帮助 SHEIN 对接科技资源，协助企业进行数字化转型，提升供应链效率和市场竞争力。

李宁携手红杉中国，能够为合资企业提供商业赋能、人才培养、数字化支持等多项服务，有助于加快合资公司的发展步伐及效率。

本次合资中，李宁、李宁先生与红杉中国各方优势互补，以各自的声誉、品牌、渠道、人才等资源最大化发挥在合资公司中的作用，能够让合资公司在业务运营中能发挥竞争力和保持灵活性，并更有效地管理境外市场的风险。

值得一提的是，在本次合资中，LN Co 有权在将来向红杉中国收购合资公司的股份（在遵守上市规则的前提下），从而实现本公司对合资公司的控制。与此同时，李宁公司和创始人李宁先生一并在合资公司中的持股达到 55%，能有效地保障 " 李宁 " 品牌的声誉和保持对合资公司足够的影响力。

申万宏源证券研究所纺织服装行业首席分析师王立平近期评论表示，从全球维度看，运动服饰依然是具备成长性的方向，看好服装国货品牌崛起机遇。品牌出海是国货品牌发展的必经之路，未来空间更大。

整体来看，成立合资公司是李宁全球战略性布局的重要一步，对公司的长期发展具有重要意义。基于合营模式，李宁既可以更聚焦于中国内地市场业务，增大核心业务的市场份额，又以更小的风险探索海外市场，为后续整体业务的有机增长提供动力。