开源证券股份有限公司蒋颖近期对天孚通信进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：高速光器件需求持续增长，盈利能力得到提升》，本报告对天孚通信给出买入评级，当前股价为 120.02 元。

天孚通信 ( 300394 )

AI 发展拉动高速光器件需求，维持 " 买入 " 评级

2024 年 10 月 22 日公司发布 2024 年三季度报告，2024 前三季度公司实现营收 23.95 亿元，同比增加 98.55%，实现归母净利润 9.76 亿元，同比增长 122.39%，2024Q3 公司实现营收 8.39 亿元，同比增长 54.77%，环比增长 1.76%，实现归母净利润 3.22 亿元，同比增长 58.69%，环比减少 14.14%。2024 年前三季度，公司销售毛利率达 58.21%，同比提升 5.28pct，销售净利率为 40.83%，同比提升 4.37pct。从费用率上来看，2024 前三季度公司销售费用率为 0.85%，同比降低 0.64pct，管理费用率为 4.19%，同比降低 0.52pct。整体来看，主要是 AI 技术的发展和算力需求的增加，全球数据中心建设带动对高速光器件产品需求的持续稳定增长，尤其是高速率产品需求增长较快，带来公司收入同比增长。我们维持盈利预测，预计公司 2024-2026 年归母净利润分别为 14.94、21.78、27.24 亿元，当前股价对应 PE 为 45.7/31.4/25.1 倍，维持 " 买入 " 评级。

公司重视研发投入，深耕光器件领域

2024 年前三季度，公司研发费用为 1.73 亿元，同比提升 65.07%，研发费用率达 7.22%，公司在精密陶瓷、工程塑料、光学玻璃等基础材料领域积累沉淀了多项全球领先的工艺、专利技术，形成了波分复用耦合技术、FA 光纤阵列设计制造技术、TO-CAN/BOX 封装技术、并行光学设计制造技术等多种技术和创新平台。主要的研发项目有：适用于各种特殊应用场景的 Fiber Array 器件产品开发、适用于硅光模块特殊光纤器件及单通道高功率激光器产品开发、适用于 CPO-ELS 模块应用的多通道高功率激光器的开发、单波 200G 光发射器件的开发、适用于高速光模块的多通道接收波长解复用器件（POSA）的开发等。

积极进行全球业务布局，持续保持行业领先地位

公司目前已形成苏州和新加坡为全球双总部；日本、深圳、苏州多地设研发中心；美国、中国香港、深圳、武汉为销售分支；江西和泰国为双量产基地的全球网状布局，公司 2018 年至 2023 年连续六年荣获亚太光通信委员会和网络电信信息研究院评选的 " 中国光器件与辅助设备及原材料最具竞争力企业 10 强 " 奖项，连续多年被行业主流客户评为优秀供应商，我们看好公司在高速光通信时代成长机遇。

风险提示：国际贸易争端风险、市场竞争激烈导致毛利率下降的风险、新领域产品拓展不达预期的风险

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国盛证券宋嘉吉研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达 87.08%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 14.21 亿，根据现价换算的预测 PE 为 47.98。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 25 家机构给出评级，买入评级 22 家，增持评级 3 家；过去 90 天内机构目标均价为 140.25。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。