上个月，历经近两年时间，LGD 广州 LCD 项目交易尘埃落定。TCL 科技拟以 108 亿元的价格完成对相关标的的收购。市场普遍认为，这一交易的达成，一方面有望进一步优化 LCD 行业竞争格局，为面板产业的长期良性发展筑牢基础；另一方面，TCL 科技也将通过此次交易在技术、客户结构等方面实现补强，从而提升自身的长期盈利能力。不得不说，该起交易的落地，着实促成了 TCL 科技与面板行业双赢的良好局面。

行业竞争格局优化，面板良性发展基础进一步夯实

根据 TCL 科技 9 月 26 日晚间公告，该公司拟通过控股子公司 TCL 华星收购乐金显示（中国）有限公司（简称 "LGDCA"）80% 股权、乐金显示（广州）有限公司（简称 "LGDGZ"）100% 股权，以及 LGDCA、LGDGZ 运营所需相关技术及支持服务，基础购买价格为 108 亿元人民币。两项并购标的中，LGDCA 为 8.5 代大型液晶面板厂，主要产品为电视及商显大尺寸液晶面板产品，设计月产能为 180 千片大板；LGDGZ 为显示模组工厂，主要产品为液晶显示模组，设计月产能为 230 万台。LGDCA 及 LGDGZ 均位于广州市黄埔区。

LGD 早在两年前就启动了上述交易，直至此次公告披露可以说是迎来终局。上述交易结束后，LGD 将成为三星之后，又一个完全退出 LCD 电视面板市场的全球显示巨头。与此同时，在一个月前，另一昔日显示巨头夏普也宣布正式关停其位于日本堺市的 LCD 工厂。

在行业分析人士看来，面板行业过去受困于供给侧过分激烈的竞争，长期面临周期性大起大落的困局，阻碍了行业健康可持续发展。随着全球 LCD 产业的整体供给结构持续优化，产能过剩的局面也有望得到更好的控制，行业竞争烈度将逐步回归到合理水平，并促进行业长期良性发展。

补强技术与客户结构，TCL 科技长期盈利能力有望提升

在夯实面板行业长期可持续发展基础的同时，这起交易更令 TCL 科技自身受益匪浅，尤其是其关键技术和客户市场短板的补足，将对该公司长期盈利能力的提升形成直接助力。

上述分析人士指出，TCL 科技之所以参与收购 LGD 广州厂，一个重要的原因就是要一并拿下标的资产包中的 IPS 技术专利。TCL 科技此次通过整合乐金广州的 IPS 产能和技术，有望持续优化产品结构，平衡 VA 与 IPS 技术产能分配，特别是对于追求宽视角、色彩准确度高的显示产品领域，将进一步提升 TCL 华星产品竞争力。同时，技术的融合创新不仅能助力 TCL 华星加速产品迭代，还将建立更强大的专利组合，维护其长期竞争优势。

市场层面，据悉，LGD 广州项目的主要客户包含三星、LGE、创维等，因此，并购 LDG 广州项目也将有助于 TCL 华星接入标的公司的全球客户网络，深化与国际重点客户的战略合作关系，为 TCL 华星的全球化布局和多元化产品策略提供强有力的支撑。

TCL 科技同时披露本次交易拟以现金方式支付，资金来源为 TCL 华星的自有或自筹资金；本次交易股权转让价款支付采取分期付款方式。根据 TCL 科技财报，截至 2024 年 6 月末，公司拥有包括货币资金、应收票据、理财产品、股票及债券投资等在内的可支配现金，约 500 多亿元。

另据 TCL 科技的公告显示，LGDCA 项目 2023 年营业收入和净利润分别为 63.34 亿元和 6.02 亿元，截至 2023 年底总资产和净资产分别为 133.27 亿元和 118.80 亿元；LGDGZ 项目同期的营业收入和净利润分别为 118.86 亿元和 5.36 亿元，其 2023 年底的总资产和净资产分别为 211.25 亿元和 28.39 亿元。

总体来看，随着本次交易的成功推进，得益于技术、市场能力的同步增强，TCL 科技面板业务的长期盈利能力有望显著提升。