天风证券股份有限公司吴立 , 杨松 , 陈潇近期对金达威进行研究并发布了研究报告《全球首屈一指的辅酶 Q10 供应商》，本报告对金达威给出买入评级，认为其目标价位为 18.19 元，当前股价为 14.57 元，预期上涨幅度为 24.85%。

金达威 ( 002626 )

全球保健品原料龙头供应商

厦门金达威集团股份有限公司成立于 1997 年 11 月，是国家火炬计划重点高新技术企业和创新型试点企业。公司于 2011 年 10 月 28 日在深圳证券交易所挂牌上市。2024H1 公司营业收入 15.23 亿元，较上年同期下降 1.82%；归属于母公司净利润 1.30 亿元，较上年同期下降 29.31%；2023 年公司实现营业收入 31.03 亿元，同比增长 3.10%；营业利润 3.56 亿元，同比增长 13.96%；归属于母公司净利润 2.77 亿元，同比增长 7.50%。2023 年公司毛利率为 37.33%，同比 -3.16pct；归母净利率为 8.92%，同比 +0.38pct。

VDS 市场不断扩张，未来有望实现可观增长

随着居民收入增长、健康消费意识提升以及家庭医疗健康支出增加，带来消费者对保健食品的需求日渐旺盛，市场规模逐年扩大。VDS 市场不断扩张，主要有以下三个驱动：①居民收入增长及健康消费意识提升，保健品需求日渐旺盛；②老龄化促使保健需求日益旺盛，" 银发经济 " 拉动增长；③年轻人群成主力，保健食品产业迸发健康新需求。

多年深厚积累和技术优势，B 端 C 端均具有竞争优势

公司拥有 " 国家企业技术中心 " 研发平台，建立了规模化的生物酶库平台，拥有完整的技术产业链转化平台。公司凭借已掌握的合成生物绿色制造、微生物发酵、化学合成、天然产物提取、微囊技术等核心技术以及高纯度高品质的核心原料，叠加营养保健食品品牌矩阵在海外成熟市场的影响力，在 B 端原料和 C 端保健食品领域均具备一定的竞争优势。除此之外，公司积极拓展新业务发展，新业务拓展将带来新增长点，以及辅酶 Q10 改扩建项目有望提升市占率。

投资建议及盈利预测

我们认为，全球保健品市场规模不断扩大，主要受以下因素驱动：健康意识的增强，人口老龄化及年轻群体逐渐成为新主力。公司作为保健品原料和营养保健食品的领军企业，凭借其市场优势、新业务潜力和财务稳健等特点，公司未来业绩有望稳定增长。辅酶 Q10、维生素等营养保健品作为市场的重要细分领域，有望将继续保持增长趋势。

我们预计公司 FY2024-FY2026 营收为 37.48/46.21/57.58 亿元，同比增长 20.8%/23.3%/24.6%；归母净利润分别为 3.48/5.15/6.88 亿元，对应 EPS 为 0.57/0.84/1.13 元 / 股。我们采取相对估值法，给予公司 2024 年 0.9 倍 PEG，目标市值 111 亿，对应

目标价 18.19 元，首次覆盖，给予 " 买入 " 评级。

风险提示：产品及原材料价格波动风险、汇率波动风险、市场竞争风险、安全生产风险、人才风险、测算具有一定主观性。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信证券王喆研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 19.92%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 3.87 亿，根据现价换算的预测 PE 为 22.77。

最新盈利预测明细如下：

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。