铅笔道作者 | 华泰诗

最近，湖北黄冈又跑出一个超级隐形冠军：香江电器，近期再次冲刺 IPO。半年前它从 A 股撤单，如今转战港交所。

它的核心业务是：品质生活家居用品，尤其是电器——既有代工业务，也有自有品牌（收入占比低于 6.5%）。

据相关数据，以出口至美国、加拿大的总量计算，香江电器电热水壶的市占率达 21.4%、32.3%。在 2023 年的出口额计算中，香江电器已经跻身中国厨房小家电行业的十大企业之一。

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90 年代初，潘允成立了香江塑料制品有限公司，主要聚焦家居用品行业，经营气泡袋、化妆盒、镜子等包装类和塑胶类小型产品，为客户提供 OEM（代工生产）加工服务。

随着海尔、美的等电器类企业崛起后，创始人潘允敏锐地嗅到了这一广阔 " 蓝海 " ——电器类家居用品。

1995 年开始，香江塑料大力投入到电器类家居用品的研发与生产中，主要产品包括油炸锅、电蒸锅、电烤炉、电子秤等。产品一经上市便受到好评，甚至在欧美市场打响了知名度。

2002 年前后，潘允在深圳、江阴等地建立了多个标准化生产基地，实现对订单的统一管理。经过十余年的发展，潘允彼时的生意版图已经覆盖了欧内多个国家，产品线也逐步延伸到了搅拌机、打蛋器、无烟不粘锅等产品领域。

基于家居用品行业 " 井喷式 " 的增长，2012 年 6 月，潘允联合多位香江塑料的老员工在蕲春县共同创立香江电器，建设了占地 200 亩的家居用品产业园，并逐步整合了香江国际旗下的爱思杰、远特信、益诺威，分别在惠州、深圳新建了美诺威、宏诺威生产基地，进一步扩充了生产能力。

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现如今，香江电器的主攻业务是：品质生活家居用品。以 2023 年出口额计算，香江电器侪身中国厨房小家电行业的十大企业；以 2023 年从中国出口到美国及加拿大的出口量计，香江电器电热水壶的市场份额分别为 21.4%、32.3%（据海关数据）。

通过 ODM（原始设计制造商）/OEM（代工生产）模式，公司为全球多个知名品牌提供产品，并通过亚马逊、京东、天猫及拼多多等电商平台进行销售。2024 年 8 月 30 日，香江电器有超过 10 款产品于相关分类荣登亚马逊「畅销商品」榜单。

其 ODM/OEM 产品主要涉及两个方面。

1、在电器类家居用品方面，主要包括电热类（如电烤箱、空气炸锅、电热水壶等）、电动类（如搅拌机、打蛋器、开罐器等）、电子类（如电子秤、加湿器、激光灯等）等多系列小家电产品。

2、在非电器类家居用品方面，主要包括花园水管（用于园艺灌溉和清洁）及其他（包括锅具、清洁用具及其他家居用品等）。

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2021 年、2022 年、2023 年及 2024 年上半年，香江电器来自 ODM/OEM 业务的收入分别为 13.86 亿元、10.36 亿元、11.39 亿元及 5.91 亿元，占各期总收入的比例分别为 93.7%、94.4%、95.8%、96.3%，是其最主要收入来源。

同时，香江电器也注重发展自有品牌（OBM）业务，打造了 "Weighmax 威麦丝 "、"Accuteck"、"Aigoli 艾格丽 " 自主品牌。

与竞品相比，香江电器的主要优势可以总结为 2 个。

1、全球布局和本地化生产 : 香江电器在中国、印尼和泰国拥有生产基地，实现全球布局，可以根据不同地区的市场需求进行本地化生产，降低运输成本，提高响应速度，并更好地适应当地法规和标准。

2、研发实力和创新 : 香江电器拥有较强的研发团队，能开发出符合市场趋势和消费者需求的创新产品，例如电磁感应自动调整转速技术等，提升产品性能和用户体验，保持竞争优势。

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公司作为专注于品质生活家居用品的企业，在国际市场上的主要竞争对手可能包括以下几类公司：

1、全球家电品牌：如惠而浦（Whirlpool）、伊莱克斯（Electrolux）、西门子（Siemens）等。

2、专业厨房小家电制造商：如飞利浦（Philips）、松下（Panasonic）、美的（Midea）等，它们在厨房小家电领域优势明显。

3、电商自有品牌：如亚马逊（Amazon）的 AmazonBasics，主要优势是庞大的用户基础和数据分析能力。

4、地区性强势品牌，优势是对本地市场的深刻理解和成本优势。

5、互联网新兴品牌，如小米（Xiaomi）等。

最近 3 年，香江电器均实现了盈利。2021 年、2022 年、2023 年及 2024 年上半年，香江电器的收入分别为 14.8 亿元、10.97 亿元、11.88 亿元及 6.14 亿元；期内盈利分别为 7180.2 万元、8026.1 万元、1.21 亿元及 6053.9 万元。