本文来源：时代财经 作者：陈泽旋

图源：图虫创意

房企长达一年多的配股融资空窗期被打破。

10 月 17 日，融创中国（01918.HK）公布，公司计划通过先旧后新的方式进行配股融资，合计配售 4.89 亿股股份，融资总额约为 12.05 亿港元，配售股份及认购股份分别占融创中国现有已发行股本的约 5.60%，占认购事项完成后扩大的已发行股本的约 5.31%。

具体而言，由中金公司作为融创国际投资控股有限公司（融创中国的主要股东，下称 " 融创国际 "）的代理人，促使承配人（即买方）以每股 2.465 港元的价格购买不超过 4.89 亿股配售股份；由融创国际以配售价每股 2.465 港元认购不超过 4.89 亿股认购股份。

在融创中国之前，上一家配股融资的房企是雅居乐集团。去年 8 月 15 日，雅居乐集团同样通过先旧后新的方式完成了配股融资，以每股 1.13 港元的价格向 6 名承配人配售 3.46 亿股股份，总所得款项净额将近 3.87 亿港元。

先旧后新配售指的是公司管理层或大股东将自己持有的股份（旧股），配售给独立第三方投资者，然后由管理层或大股东以配售价相等的价格认购公司发行的新股，管理层或大股东实际没有减持股份。目前，融创中国的最大股东为融创国际，二者的实控人均为孙宏斌。

这种配股方式的好处是能够快速筹集资金，在节约时间的同时也避免了市场波动风险。

股票现行收盘价是配售价的重要参考指标。时代财经留意到，雅居乐集团订立配股协议前的最后交易日为 2023 年 7 月 31 日，当时，雅居乐股价经过连续多日的上涨达到一个半月的最高，收盘价达 1.38 港元 / 股。

此外，2022 年 11 月至 12 月，内地房企掀起配股融资潮。时代财经统计得知，期间，至少有 7 家房企先后进行了配股融资，包括碧桂园、雅居乐、建发国际集团、新城发展、德信中国、合景泰富、旭辉控股等。

当时，地产股股价上涨的动力，来自于 " 三支箭 " 融资利好组合政策，其中，" 第一支箭 " 是信贷支持，" 第二支箭 " 是债券融资，" 第三支箭 " 是股权融资。

2022 年 11 月 28 日，证监会出台 5 项措施，暂停了 12 年的房企股权融资按下重启键。由此，" 三支箭 " 全部完成落地。政策的具体内容包括恢复涉房上市公司并购重组及配套融资、恢复上市房企和涉房上市公司再融资、调整完善房地产企业境外市场上市政策；进一步发挥 REITs 盘活房企存量资产作用；积极发挥私募股权投资基金作用。

在政策落地的次日（2022 年 11 月 29 日），A 股超过 30 家房企股票涨停，H 股有 27 家房企的涨幅超过 10%。

今年 9 月下旬以来，地产股再次久违地迎来了股价的集体上涨。9 月下旬，中央定调促进房地产市场止跌回稳，支持地方因城施策调降二套住房最低首付比例和存量房贷利率、调整住房限购政策，随后，一线城市相继发布楼市新政，如广州在 9 月 30 日正式取消推行了 14 年的限购政策，" 稳地产 " 政策预期明显升温。

也正是此背景下，融创中国股价开启触底反弹行情。9 月 17 日至 10 月 2 日，融创中国仅用了 10 个交易日的时间，先是摘掉了 " 仙股 " 帽子，再经数日的上涨，股价攀升至 2023 年 4 月 13 日以来的最高点，达到 4.60 港元 / 股。

融创中国订立配股协议前的最后一个交易日为 10 月 16 日，当日收盘价虽回调至 3.08 元 / 股，但依然是近一年半的高位。

汇生国际资本总裁黄立冲认为，融创配股融资如获成功，对于行业而言或许将是一个积极信号，" 表明尽管行业面临挑战，但仍有资金愿意进入市场支持具有一定规模和品牌影响力的房企。此外，这也可能会提高其他房地产公司的融资信心，尤其是那些在资金链紧张情况下寻求资金支持的企业 "。

融创中国称，此次配股融资所得款项总额约为 12.05 亿港元，净额约为 11.92 亿港元，所得款项净额将主要用于支持境内公司债的长期解决方案落地，以及一般营运资金。

截至 2024 年 6 月 30 日，融创中国的流动和非流动借贷分别约为 1934.9 亿元和 839.3 亿元，现金余额（包括现金及现金等价物及受限制现金）约为 256.8 亿元。截至 2024 年 8 月 29 日，融创中国到期未偿付借贷本金约为 1143.2 亿元，导致借贷总额本金约 539.6 亿元可能被要求提前还款。