开源证券股份有限公司近期对海光信息进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：业绩持续超预期，彰显产品强竞争力》，本报告对海光信息给出买入评级，当前股价为 113.9 元。

海光信息 ( 688041 )

高度看好公司长期发展，维持 " 买入 " 评级

考虑公司产品竞争力突出，业绩持续超预期，我们上调公司 2024-2026 年归母净利润预测为 19.80、27.62、37.45 亿元（原预测为 17.93、25.18、33.70 亿元），EPS 为 0.85、1.19、1.61 元 / 股，当前股价对应 PE 分别为 137.4、98.5、72.6 倍，维持 " 买入 " 评级。

收入和利润高速增长，彰显产品竞争力

公司 2024 年前三季度实现营业收入 61.37 亿元，同比增长 55.64%；实现归母净利润 15.26 亿元，同比增长 69.22%；实现扣非归母净利润 14.75 亿元，同比增长 76.87%。其中，Q3 单季度实现营业收入 23.74 亿元，同比增长 78.33%；实现归母净利润 6.72 亿元，同比增长 199.90%；实现扣非归母净利润 6.57 亿元，同比增长 205.85%。公司收入和利润大超预期，可以判断出行业信创持续高景气，公司产品竞争力突出。

盈利能力大幅提升，存货持续增长验证下游需求旺盛

（1）前三季度公司综合毛利率为 65.63%，同比提升 5 个百分点。其中，Q3 单季度毛利率为 69.13%，同比提升 12.9 个百分点。盈利能力大幅提升，我们判断主要由于高端产品销售占比提升所致。（2）前三季度公司销售费用率为 1.96%，同比提升 0.31 个百分点，管理费用率、研发费用率分别为 1.66% 和 29.56%，同比下降 0.90、2.88 个百分点，经营效率明显提升。（3）三季度末公司存货为 38.96 亿元，较二季度末增加 14.41 亿元，存货持续增加侧面说明公司备货充足，下游需求旺盛。

海光 DCU 系列生态优势突出，快速迭代有望成为国内主流 GPU 产品

海光 DCU 系列产品以 GPGPU 架构为基础，兼容通用的 " 类 CUDA" 环境，海光 DCU 能够支持全精度模型训练，实现 LLaMa、GPT、Bloom、ChatGLM 等为代表的大模型的全面应用，与国内包括文心一言等大模型全面适配，达到国内领先水平。公司 DCU 产品快速迭代，有望成为国内主流 GPU 产品。

风险提示：客户集中度较高风险、市场竞争风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信证券杨泽原研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达 83.58%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 18.9 亿，根据现价换算的预测 PE 为 144.44。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 27 家机构给出评级，买入评级 22 家，增持评级 5 家；过去 90 天内机构目标均价为 93.75。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。