甬兴证券有限公司开文明 , 赵勇臻近期对伊戈尔进行研究并发布了研究报告《新能源快速增长，积极推进海外布局》，本报告对伊戈尔给出买入评级，当前股价为 19.08 元。

伊戈尔 ( 002922 )

核心观点

公司简介："2+X" 战略布局，收入较高速增长。公司围绕 "2+X" 战略布局，产品包括能源产品、照明产品、以及孵化产品。能源产品包括新能源变压器、工业控制变压器；照明产品包括照明电源、照明灯具；孵化产品包括车载电感、车载电源，储能装置，充电桩等。伊戈尔收入近几年呈现增长趋势，2020 年公司收入 14.1 亿元，同比 +8%，之后几年连续较高速度增长，2023 年收入 36.3 亿元，同比 +29%。从归母净利润来看，2023 年为 2.1 亿元，同比 +9%。

行业介绍：变压器、灯具照明等，预计保持增长。据 Mordor Intelligence，全球变压器市场规模 2024 年预计达到 282.7 亿美元，预计 2024-2029 复合增长率达到 9.7%。其中，亚太地区将主导市场，亚太地区是全球最大的能源消费区域，2022 年占全球发电量 49.8%。中国需求稳步增长，国家大力投资输配电设施，印度也在能源等领域进行大规模基础设施建设。2024 年全球灯具照明市场规模预计达到 1115.7 亿美元，2029 年预计达到 1910 亿美元，年化复合增速预计达到 11.35%。市场集中度较低，增长最快的区域为亚太。

核心看点：践行大客户战略，积极推进海外布局。公司践行大客户战略，据全景网互动平台，阳光电源等是公司的大客户，据公司 2023 年报，2023 年公司前五大客户销售额达 20.4 亿元，占比 56%。马来西亚工厂是公司首个海外基地，目前主要生产照明产品。2023 年公司规划了墨西哥生产基地，在 2024 年预计积极推进，预计 2025 下半年投产，美国达拉斯基地预计 2024 年 4 季度投产。

投资建议

随着行业需求提升，公司有望受益，我们预计公司 2024-2026 年收入分别为 45/55/69 亿元，同比增速 23%/24%/25%，归母净利润分别为 3.4/4.6/5.6 亿元，同比增速 65%/33%/23%，按照 2024 年 10 月 9 日收盘市值对应 PE 分别为 23/17/14 倍，首次覆盖给予公司 " 买入 " 评级。

风险提示

上游原材料价格过快上涨风险、行业竞争加剧风险、下游需求不及预期风险、公司管理经营风险、汇率变动风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，西部证券杨敬梅研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 68.28%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 3.6 亿，根据现价换算的预测 PE 为 20.74。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 14 家机构给出评级，买入评级 10 家，增持评级 4 家；过去 90 天内机构目标均价为 22.25。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。