焦化上市公司美锦能源（000723）近期宣布了关联交易收购预案，拟以 3.61 元 / 股的低价发行股份，从控股股东美锦集团及相关方手中收购锦源煤矿、正旺煤业和正城煤业的部分股权，以缓解大股东的债务压力。尽管此举有助于大股东，但中小股东权益可能因股份摊薄而受损。

收购标的包括锦源煤矿 51% 股权、正旺煤业 49% 股权及正城煤业 49% 股权，均处于煤炭开采及销售领域，与美锦能源主营业务形成协同效应。然而，这些煤矿多处于建设期，净资产规模有限，且盈利不稳定，未来或将产生较大的资本开支。

美锦能源当前面临业绩压力，2024 年上半年营收和净利润同比下降显著，其中净利润由盈转亏。此次收购的煤矿虽资源储备丰富，但短期内难以对公司净利润产生显著贡献，反而可能加剧财务负担。

控股股东美锦集团通过此次交易，不仅能以低价获得更多公司股份，还能缓解其高比例质押带来的平仓压力。美锦集团目前持股近四成，其中近乎全部股份已被质押，曾因此遭受强制减持和监管警示。

此次发行价定为 3.61 元 / 股，低于公司当前市场价及 2024 年以来的最低价，显示出对控股股东的明显利好。然而，对于中小股东而言，这一决策可能进一步稀释其股权价值，加剧市场担忧。

综上所述，美锦能源的此次关联收购虽有助于缓解大股东困境，但其对公司业绩的即时贡献有限，且可能对中小股东权益造成不利影响，引发市场广泛关注。

（综合财中社内容）