文 / 瑞财经 程孟瑶

如果时光倒流，赵远军还会拿出 1140 万元买入 160.2 万股星星科技（300256.SZ）吗？

近日，中国证监会网站披露了一份行政处罚决定书，光大证券（601788.SH）时任员工赵远军，在星星科技重组过程中，作为内幕信息知情人提前买入 " 星星科技 "，因涉嫌内幕交易，被证监会处以共计 460 万元罚款，同时因情节严重，被采取 10 年证券市场禁入措施。

中国证监会特别指出，在禁入期间内，赵远军不得在任何机构中从事证券业务或者担任其他上市公司、非上市公众公司董事、监事、高级管理人员职务。

赵远军今年已经 54 岁了，再熬一熬就能安稳退休了，这样一份处罚书的出现，让其职业生涯蒙尘。

丢掉饭碗，赵远军也未能从星星科技获得回报。持有星星科技股票一年半时间里，赵远军亏损 532.58 万元，亏损幅度约 46.7%。不过现在回头来看，赵远军或许还能庆幸自己跑的早。

01

投行大佬内幕交易

18 个月亏损 500 万

根据中国证监会披露的行政处罚决定书以及星星科的公开公告，瑞财经《瑞度》还原了相关内幕交易的形成过程，以及赵远军亏损的原因。

2020 年 2 月 17 日，光大证券康某结合星星科技情况和融资规则，设计了相关重大资产重组方案，并在两天后，向赵远军汇报本次重大资产重组项目的情况。赵远军随即向光大证券相关负责人报告相关事宜，并指示康某进行重组项目的可行性分析。

2 月 20 日，康某向赵远军发送了相关分析报告，2 月 22 日，赵远军参与了与 " 星星科技 " 方面就该项目进行的视频会晤。

在知悉相关重组信息后，2 月 25 日、28 日，赵远军使用 " 赵某江 " 证券账户合计买入 " 星星科技 "160.2 万股，成交金额 1141.2 万元，以此计算建仓成本约 7.12 元 / 股。

3 月 15 日，星星科技重大重组方案披露，并拟聘请光大证券担任本次交易的独立财务顾问，" 星星科技 " 于 3 月 16 日开市时起开始停牌。

方案显示，星星科技拟以发行股份和支付现金的方式，以不超过 16 亿元对价，从汇盛投资手中购买控股子公司江西星星 48.75% 股权，完成对江西星星的全资控股，其中 13 亿元以发行股份方式支付。

同时，拟发行 2.26 亿股股票，引入建投资本、莲花恒泰为战略投资者，并由其指定的主体萍乡星灿和恒泰星联认购本次募集配套资金，总额不超过 13 亿元。

星星科技成立于 2003 年，是一家以从事视窗防护屏、触控显示模组、精密结构件及电动两轮车研产销的企业，在星星科技的计划里，本次重组可以增强上市公司对子公司的控制力，步夯实和扩大公司业务规模，增强上市公司的持续盈利能力和抗风险能力，推动公司高质量发展。

但财务数据显示，2020 年 -2022 年，星星科技营收经历三连跌，净利润表现也不尽人意，2020 年和 2021 年连续亏损，2022 年略有盈利，但 2023 年再度陷入亏损，2024 年上半年，业绩增收不增利。

营利不稳定，星星科技的股价也未能如期上涨。2021 年 8 月 18 日、19 日，赵远军将 160.2 万股 " 星星科技 " 全部卖出，成交金额 609.6 万元，清仓价约 3.80 元 / 股。经计算，上述交易亏损 532.6 万元，亏损幅度约 46.7%。

同花顺数据显示，2020 年 2 月 25 日、28 日，星星科技开盘价分别为 7.36 元 / 股、6.68 元 / 股，赵远军清仓前夕，星星科技刚被债权人申请重整，经历股价连跌。

值得一提的是，赵远军清仓后，星星科技股价继续大跌，在 2 元 / 股 -4 元 / 股之间徘徊，今年一季度，盘中一度跌破 2 元 / 股。2024 年 9 月 24 日 " 星星科技 " 收盘价为 2.4 元 / 股。较赵远军的清仓价，又跌去了约 37%。

02

明知故犯被罚 460 万元后

再收 10 年市场禁入罚单

中国证监会认为，赵远军作为证券从业人员，控制使用 " 赵某江 " 账户买卖证券的行为违反《证券法》第四十条第一款的规定，构成《证券法》第一百八十七条所述的违法行为。

赵远军作为内幕信息知情人，在内幕信息公开前交易 " 星星科技 " 的行为违反了 2005 年《证券法》第七十三条、第七十六条第一款的规定 , 构成 2005 年《证券法》第二百零二条所述的违法行为。

在听证过程中，赵远军提出如下申辩意见：一是案涉内幕信息形成时点认定错误；二是其不知悉案涉内幕信息；三是其买入 " 星星科技 " 是基于朋友推荐和个人研究，且案涉交易行为不具有异常性；四是量罚过重，其存在积极配合调查等情形。

但证监会并未采纳其申辩意见，对其开出了 460 万元罚单。同时对赵远军采取 10 年证券市场禁入措施。禁入期间内，除不得继续在原机构从事证券业务或者担任原上市公司、非上市公众公司董事、监事、高级管理人员职务外，也不得在其他任何机构中从事证券业务或者担任其他上市公司、非上市公众公司董事、监事、高级管理人员职务。

分析人士指出，从近年的监管处罚案例来看，内幕交易的违规主体多为上市公司及相关知情人员，身为保荐机构的负责人 " 明知故犯 " 直接下场进行内幕交易的情形并不多见。今年以来，中国证监会开出的涉及券商员工的 100 多张罚单中，主要涉及违规炒股、保代执业未勤勉尽责被罚情况居多。

公开资料显示，赵远军出生于 1971 年，有多年投行经验。2019 年曾担任光大证券投资银行事业部总裁，2020 年担任光大证券投资银行总部总经理。还在 2020 年 11 月的一场资本年会中，被评为最佳投资银行家。此前，赵远军还曾在华泰联合证券担任多年保代。

中国证监会作出的处罚决定书提到，赵远军在光大证券任职的时间为 2018 年 9 月 17 日 -2022 年 2 月 28 日，涉案时担任光大证券投资银行总部总经理。

值得一提的是，赵远军的继任者，光大证券债务融资总部总经理、投资银行总部总经理的杜雄飞也已被查。黑龙江省纪委监委曾发布信息，杜雄飞涉嫌严重违纪违法，正接受中央纪委国家监委驻光大集团纪检监察组纪律审查和大庆市监察委员会监察调查。

杜雄飞也是一位投行老兵。2005 年 6 月 -2013 年 6 月，曾是中信证券债务资本市场部总监，2013 年 6 月加盟光大证券，先后担任固定收益总部董事、总经理，债务融资总部总经理等职位，2021 年 1 月上任光大证券债务融资总部总经理、投资银行总部总经理。

03

投行业务下滑

上半年营收缩水 32.29%

除了前员工被罚引发关注，光大证券在债券市场 " 强监管 " 年屡屡被监管部门采取措施。

4 月 10 日，因其投行业务违规，江苏证监局对光大证券、周平、王世伟采取出具警示函监管措施；5 月 14 日，深交所出具《关于对光大证券股份有限公司及相关当事人给予通报批评处分的决定》。

5 月 29 日，由于在债券发行工作中，未严格落实中央关于防范化解地方债务风险的重大部署，被交易商协会对光大证券启动自律调查。

财报显示，光大证券 2024 年上半年实现营收 41.84 亿元，同比减少 20 亿元，下滑 32.29%，其中手续费及佣金收入 29.62 亿元，同比减少 3.87 亿元；实现归母净利润 13.91 亿元，同比下滑 41.87%；扣非净利润同比下滑 40.03%。

分业务情况来看，今年上半年光大证券经纪、投行、资管业务净收入分别为 12.44 亿元、4.30 亿元、3.81 亿元。同比均出现下滑，其中投行业务净收入同比下滑 30%。

光大证券的投行业务包括证券承销、证券保荐等。Wind 数据显示，今年以来光大证券年共计保荐 6 家项目，主动撤回 2 家，撤回率 22.2%。

股权融资方面，今年以来光大证券累计实现股权承销规模为 10.11 亿元，行业排名 18，其中 IPO 融资规模 9.61 亿元，市场份额 2.33%。

截止 9 月 19 日，光大证券累计承销债券 1019 只，累计承销规模 2884.6 亿元，排名行业第 10。其中地方政府债 376 只，规模 1143.10 亿元；企业债 1 只，规模 2 亿元；公司债 89 只，规模 226.97 亿元；中票 194 只，规模 661.27 亿元。

此外，受市场疲软、业务转型和管理难度加大等多种因素影响，多家券商裁减营业部数量，光大证券在近三个月内撤掉了 10 家营业部。Choice 数据显示，截至今年 9 月 15 日，光大证券的证券经纪人共计 888 名，而在 2018 年 9 月 15 日之时有 2637 名。

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