转眼间，" 刷屏 " 已久的中证 A500 指数即将在下周一（9 月 23 日）发布。A500 指数 ETF（560613）的 " 抢跑 " 发行，为新指数码足了 " 火力 "。而本周美联储公布 4 年来首次降息 50 个基点的消息，似乎又为 A500 这个宽基指数的发布 " 增添 " 了一些新的内涵。

确认降息的 " 变盘 " 时刻正逢 A 股估值处于历史较低水平，叠加新发指数本身不同于以往的创新编制方法与内涵，中证 A500 当下投资价值几何？让我们一起来看一下。

一、降息周期开启，对 A 股大类资产影响几何？

9 月 19 日凌晨，美联储公布议息会议结果，将联邦基金利率下调 50BP 至 4.75%~5.00%，这是美联储自 2020 年以来的首次降息。多家机构认为，这标志着激进的抗通胀举措终于结束，并正式转向进入到降息周期。

此外，点阵图还显示，美联储 2024 年或共降息 100BP，鉴于已经降息 50BP，或还有 50BP 的降息空间；而 2025 年则有 100BP 的降息空间，2026 年或将再降息两次。

国信证券发表研报认为，随着全球资本市场的不断发展，资本流动也越来越国际化，当美联储降息导致美国市场的资金成本下降、流动性更加充裕时，海外投资者更有可能将资金转移到中国市场，同时一些海外央行很有可能也会跟随降息，进一步改善全球流动性状况。

另一方面，美联储降息可能会导致美元汇率贬值，使得人民币相对升值，购买 A 股市场中的股票更具吸引力，而且根据 IMF 对全球经济的预测，主要经济体范围内中国的经济预期表现突出，基本面的因素也有助于对外资的持续 " 引流 "。

根据统计，2020 年以美联储为首的海外央行大放水之后，对新兴市场资金流动大幅增长，其中有大部分流入中国股票市场。

渤海证券也认为，目前 A 股市场仍在磨底阶段，美联储 50BP 降息的开启，令外围流动性环境进入实质改善阶段，而国内中证 A500 指数基金的发行，也令国内流动性存在增量。行业配置方面，或可关注美联储降息正式落地后带动市场情绪修复下成长与消费板块的修复性机会。

二、新指数、新力量：三大优势助力 A500" 扛起 " 宽基大旗

机构认为，中证 A500 指数基金的发行或为国内流动性带来增量，主要源于指数不同于以往的创新编制方案，以及其发布时节正处于市场历史估值低位，或有望助力 A500 成为国内外中长期资金布局 A 股的一大 " 良器 "。

1、A500 行业分布更加均衡，对 A 股表征性较强

创新的编制方案决定了中证 A500 的行业分布更加均衡。A500 从各行业选取 500 只市值较大证券作为指数样本，并保持指数样本一级行业市值分布与样本空间尽可能一致；且三级行业龙头公司具备优先入选资格，三级行业自由流通市值排名第一或总市值排名样本空间前 1% 的证券优先入选。

中证指数官网信息显示，A500 的市值覆盖度高达 56%，样本覆盖了 35 个中证二级行业和 92 个三级行业，并且涵盖了 234 只沪深 300 成分股、206 只中证 500 成分股，以及 43 只中证 1000 成分股。整体行业代表性较强、结构更贴近整体市场。

同时指数在行业分布上，纳入了更多新兴行业龙头公司。对比其他主流宽基。A500 相对超配电力设备、医药生物、军工等成长风格，低配非银、银行、食品饮料等行业，充分体现了我国经济结构调整和产业升级的趋势。

2、A500 引入 ESG 和互联互通理念，便于内外资进行中长期配置

中证 A500 指数继承了现有的 "A 系列 " 指数编制方案对 ESG 评价和互联互通等因素的考量，选样范围在沪深股通范围内，并剔除 ESG 评级在 C 以下的个股。

中泰证券对此指出，A500 在编制方案中引入新方法理念，不仅体现出对上市公司长期可持续发展的关注，也便于内外资进行中长期配置；以中证 A50、中证 100，以及此次中证 A500 为代表的新一代特色指数系列成型。

3、A500 发布正逢 A 股估值低位，长期配置价值显现

2021 年以来，A 股估值持续下行，市盈率 PE 从 23 倍跌至 15 倍附近，目前处于 2005 年以来的后 7.7% 分位数，已经达到历史低点。根据中泰证券构建的 A 股估值水位测算指标，显示出当前市场进入了显著低估区域。

该机构进一步指出，从中证 A500 指数的发行时点来看，美联储开启本轮加息周期后的首次降息，而此前欧洲等央行已率先降息，全球流动性趋于宽松。对于新兴市场而言，有望迎来资金回流，A 股中兼顾盈利能力与成长性的细分龙头也有望受益于这一进程。

三、股票换购 + 低费率 + 季度分红，A500 指数（560610）投资性价比或较高

中证 A500 主动追求行业均衡，兼顾传统优势行业与新兴企业龙头，在价值风格与成长风格之间有所平衡，更适合中长期资金投资；同时指数成分股需满足 ESG 和港股通资格，对于外资来说投资便利性也有较大提升。

长期历史表现来看，中证 A500 自其基点 2004 年 12 月 31 日以来，历史年化收益 7.3%，年化波动率 25.2%，对比主流宽基指数长期表现较优，或能更好反映 A 股各行业代表性公司整体表现。

值得关注的是，首批共 10 只中证 A500 ETF 已于近期同步发行。其中，招商 A500 指数 ETF —— A500 指数 ETF（560610）（认购代码：560613，发行期：2024 年 9 月 10 日 ~9 月 20 日）在产品设计上有以下几处可圈可点：

第一， 新增网下股票认购方式，满足不同认购需求。

第二， 管理费年 0.15%+ 托管费年 0.05%，成本为较低档。该费率为普通 ETF 相应费率 0.5%+0.1% 档位的三分之一。

第三， 季度分红设计有看点。每季度最后一个交易日 ETF 相对标的指数的超额收益大于 0.01% 强制分红，收益分配的比例不低于超额收益率的 80%。

在当前美联储确认降息与 A 股正值历史低位的双重影响下，A500 指数 ETF 有望成为广大投资者布局市场的宽基新选择。

中证 A500 指数由中证指数有限公司编制和发布。指数编制方将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。

注：基金份额在认购期、成立后的封闭运作期内（开放申赎以届时公告为准）不能赎回或转换转出。

风险提示：基金有风险，投资须谨慎。本资料仅作为宣传用品，不作为任何法律文件。基金业绩具有波动的风险，过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。请在投资前认真阅读《基金合同》和《招募说明书》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。基金产品由招商基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本产品的特定风险详见公司官网 https://www.cmfchina.com 公告栏基金《招募说明书》风险揭示部分。

每日经济新闻