随着美联储首次降息靴子落地，市场焦点转移至未来的降息路径，预计年内还有 70 基点的降息。

隔夜，美联储大幅降息 50 基点，同时公布的点阵图暗示年内还会进一步降息 50 基点。鲍威尔随后在发布会上" 控制预期 " 称，美联储只是在 " 适度校准政策立场 "，未来将根据经济数据做决定：

" 委员会并不着急，我们将按照我们认为合适的速度采取行动。"

" 数据将推动货币政策选择，降息将根据需要加快、放慢或暂停。"

" 不应将降息 50 基点视为未来新的节奏。"

鲍威尔的这盆冷水这并没有浇灭市场的降息预期。尽管对年内降息的预期有所下滑，但市场仍定价美联储将在今年接下来的两次 FOMC 会议上继续降息 70 基点。

中长期看，市场隐含的降息定价显示，到明年 7 月联邦基金利率水平将降至 3% 以下，而点阵图对到 2025 年底和 2026 年底联邦基金利率的预期中值分别为 3.375% 和 2.875%。

鲍威尔则表示，对中性利率的评估仍存在大范围不确定性，不过 " 我们不会回到以前超低利率的时代了 "：

" 直觉上，大多数人或者说很多人会承认，我们可能不会回到那个有数万亿美元主权债券以负利率交易的时代，或者长期债券以负利率交易的时代。未来的中性利率可能比当时高得多。"

TCW 集团的全球利率联席主管 Jamie Patton 表示，交易员对降息幅度的定价比美联储官员更为激进，这是正确的：

" 历史上，市场在预测早期降息的数量和速度方面做得很好。"

" 但在最近的三个周期中，对降息幅度的预测都严重低估了。我们认为这一次也不例外。"