财联社 9 月 18 日讯（记者 高艳云）IPO 业务拉胯已成不争事实，投行业务业绩几近腰斩。今年上半年，74 家券商实现投行业务净收入 167.11 亿元，同比下滑 40.64%。其中 19 家券商实现正增长，55 家负增长，后者占比为 74.32%。

各家券商积极谋划出路，提升债销规模以及降本增效成为券商 " 求生 " 模式下的两大做法。

债承方面，总规模较为稳定，上半年券商债承总规模仅下滑 2.26%，34 家券商债承规模正增长，在 87 家可比数据券商中，占比为 39.1%；

降本增效方面，数据抽样来看，14 家数据可比较大规模券商，投行业务成本合计同比下滑 35.17%。

逾七成券商投行净收入下滑

东财 Choice 数据统计显示，28 家券商投行净收入降速超过均值即 "-40.64%"，下滑幅度较大的 10 家券商，降速超过 60%，头部券商中信建投位列其中。

降速较大的 10 家具体情形为长城国瑞（-98.33%）、渤海证券（-85.57%）、国都证券（-77.52%）、华林证券（-73.39%）、东方财富（-73.37%）、中银证券（-71.23%）、粤开证券（-71.04%）、东北证券（-66.73%）、华福证券（-62.75%）、中信建投（-61.76%）。

今年上半年投行业务净收入排名前十券商为中信证券（17.35 亿元）、中金公司（12.81 亿元）、国泰君安（11.66 亿元）、中信建投（10.02 亿元）、华泰证券（9.31 亿元）、海通证券（8.54 亿元）、东方证券（5.47 亿元）、中泰证券（5.19 亿元）、国金证券（4.62 亿元）、光大证券（4.30 亿元）。

上述排名前十券商无一幸免，上半年投行业务净收入均出现不小幅度的下滑，具体情况为中信证券（-54.62%）、中金公司（-35.68%）、国泰君安（-24.71%）、中信建投（-61.76%）、华泰证券（-42.17%）、海通证券（-56.17%）、东方证券（-25.45%）、中泰证券（-32.19%）、国金证券（-15.82%）、光大证券（-30%）。

排名 11 至 20 名券商来看，10 家中 9 家下滑，具体为申万宏源（-49.72%）、民生证券（-60.93%）、国信证券（-45.67%）、东吴证券（-46.16%）、平安证券（-27.71%）、国投证券（-54.41%）、天风证券（-26.81%）、浙商证券（-39.92%）、招商证券（-36.30%）。广发证券是唯一增长券商，公司上半年投行业务净收入同比增 13.47%。

投行业务净收入上半年正增长券商主要分布于投行业务规模较小券商，这 19 家正增长券商中 14 家该收入规模未过亿元。

5 家券商投行业务净收入过亿且实现正增长，无论是绝对值还是增速均值得进一步关注，具体为：

广发证券上半年投行净收入为 3.36 亿元，同比增 13.47%；银河证券投行净收入为 2.66 亿元，同比增 42.17%；

东兴证券投行净收入为 2.57 亿元，同比增 30.19%；华创证券投行净收入为 1.27 亿元，同比增 20.03%；长城证券投行净收入为 1.20 亿元，同比增 2.04%。

4 家券商上半年投行业务净收入增速最高，分别是红塔证券（257.77%）、大同证券（143.37%）、世纪证券（136.31%）、华金证券（125.67%）。这 4 家券商业务规模较小，具体为红塔证券（0.28 亿元）、大同证券（0.26 亿元）、世纪证券（0.42 亿元）、华金证券（0.67 亿元）。

债承成投行业务重要补充

相较股权承销萎靡而言，债券承销保持平稳，部分券商甚至依靠此业务实现投行收入逆势增长。

Wind 数据统计显示，合并母子公司口径，今年上半年，90 家券商债承合计为 6.12 万亿，同比微幅下滑 2.26%。其中，34 家券商同比正增长，占比约 39.1%。

上半年债承规模超过千亿且实现正增长的券商有 9 家，分别是：

中信证券上半年债承规模为 8949.11 亿元，同比增 3.06%；国泰君安上半年债承规模为 4952.56 亿元，同比增 14.06%。

东方证券上半年债承规模为 2173.78 亿元，同比增 23.37%；银河证券上半年债承规模为 2017.44 亿元，同比增 20.76%。

申万宏源上半年债承规模为 2008.39 亿元，同比增 20.55%；广发证券上半年债承规模为 1710.65 亿元，同比增 47.43%。

招商证券上半年债承规模为 1700.55 亿元，同比增 31.30%；中银证券上半年债承规模为 1335.04 亿元，同比增 24.62%；国信证券上半年债承规模为 1190.04 亿元，同比增 8.61%。

从中可以看出，国泰君安、东方证券、银河证券、申万宏源、广发证券、招商证券、中银证券等是其中佼佼者，上半年债承规模增速超过 10%。另外，国信证券债承规模增速也接近一成。

在股权承销业务受限下，多家小券商 IPO 等股权投行业务多数归零，他们的突破之路恰恰落在债承上。以中德证券为例，东财 choice 数据统计显示，中德证券上半年债承规模为 330.3 亿元，同比增 4.69%。

债承规模增速超过 30%，且债承规模超过百亿的中小型券商有 9 家，分别是财达证券（12.35%

西部证券（50.02%）、东兴证券（57.06%）、长城证券（10.50%）、华福证券（37.30%）、东海证券（51.12%）、华鑫证券（136.90%）、川财证券（32.85%）、太平洋（91.18%）。

长城证券投行业务之所以增长，公司在半年报中提到，主要得益于债券承销业务收入。

银河证券指出，公司积极开展业务协同，进一步发掘地方政府债、金融债、短期融资券、定向融资工具业务机会，债券承销规模增速高于行业平均增速。下半年，投行业务推进专业化改革，提升专业能力，立足自身资源禀赋，加强特色业务建设。

东兴证券表示，未来，在债券融资业务方面，公司将继续推动 AMC+ABS、Pre-REITs、公募 REITs 等创新业务，发挥债券承销业务全牌照优势，借助非金融企业债务融资工具独立主承销业务牌照，进一步夯实债券业务基础，深化协同，努力创新，建立完善的销售体系，全面提升专业服务能力。

东方证券称，东方投行不断创新公司债券品种，拓展产业客户，提升客户服务能力，承销发行了多单科技创新债、乡村振兴债、TLAC 非资本债券、小微金融债、三农金融债等创新品种债券；公司深耕绿色金融领域，牵头组建了 " 绿色金融助力‘双碳’青年突击队 "，积极开展绿色金融创新与实践，推进绿色债券发行，支持绿色项目建设。此外，公司主承销的多只债券发行利率创新低，体现了卓越的销售能力。

招商证券提到，公司严控债券业务风险，深耕央企和地方优质国企信用债业务，加强金融债、互联网金融 ABS、公募 REITs、熊猫债等业务开拓力度，加大绿色债券以及科技创新公司债承销力度，债券业务市场竞争力稳中有进。

国泰君安称，上半年，公司投资银行业务沉着应对外部环境变化，持续打造 " 产业投行、综合投行、数字投行 "。围绕科技创新，深耕重点产业，稳步提升产业服务能力；积极把握债券市场机遇，推动债券承销额和市场份额显著增长，公司债等重点产品竞争力稳步提升。

中银证券表示，下半年，公司将继续夯实在金融债业务上的传统优势，加强金融机构客户的覆盖深度与广度，稳固债券规模排名第一梯队地位。提升专业化服务能力，推动债券创收转型。

华鑫股份提到，债券融资业务始终围绕公司整体业绩经营目标，坚持 " 区域聚焦、业务线焦 " 的发展策略，积极进行项目储备和开发，并实施严格的风险管理，稳步推进债券融资业务发展。

太平洋证券在半年报中指出，公司债券融资业务继续深化根据地建设，打造生态链，积极进行业务承揽，在湖北、江浙、河南、川渝、贵州、广西、江西等区域长期挖掘、培育、服务客户。公司扎根昆明、深耕云南，服务地方经济发展取得突破性进展。

降本增效求生存

受业务下滑影响，券商投行业务成本也呈现下滑趋势，降本增效也成为券商投行业务求生方法。

WIND 显示，14 家数据可比较大规模券商中，12 家券商投行业务成本显著下滑，中金公司降幅最大，今年上半年投行业务成本为 5.79 亿元，同比下滑 70.08%。

券商龙头中信证券的投行业务成本也出现较大幅度的下滑，成本为 12.87 亿元，同比下滑 33.93%。

此外，国泰君安上半年投行业务成本为 7.41 亿元，同比下滑 22.49%；

中信建投上半年投行业务成本为 10.71 亿元，同比下滑 29.40%；

海通证券上半年投行业务成本为 9.16 亿元，同比下滑 29.65%；

东方证券上半年投行业务成本为 5.52 亿元，同比下滑 34.21%；

中泰证券上半年投行业务成本为 3.52 亿元，同比下滑 19.08%；

国金证券上半年投行业务成本为 1.39 亿元，同比下滑 48.71%；

国信证券上半年投行业务成本为 4.51 亿元，同比下滑 20.18%；

东吴证券上半年投行业务成本为 3.03 亿元，同比下滑 34.70%；

天风证券上半年投行业务成本为 1.18 亿元，同比下滑 43.54%；

浙商证券上半年投行业务成本为 1.27 亿元，同比下滑 47.30%。

2 家券商投行业务成本有所增长，分别是广发证券（10.96%）、招商证券（37.09%），两券商上半年投行业务成本分别为 3.24 亿元、2.92 亿元。广发证券是上半年为数不多投行业务净收入增长券商，同比增 13.47%。

招商证券称，今年上半年，公司大力推进优质 IPO 项目储备，股权项目储备总体保持平稳。根据 Wind 和交易所数据统计，截至 2024 年 6 月末，公司 A 股 IPO 在审项目数量 17 家（含已过审未注册项目），排名行业第 9，其中北交所 IPO 在审项目数量 4 家。公司持续服务成长型科创企业，积极推动 " 羚跃计划 " 入库企业业务转化。截至报告期末，公司 " 羚跃计划 " 累计入库企业数达 480 家，共有 48 家企业已实现投行业务转化。

国信证券研报称，行业股权融资规模下滑严重，债券承销规模持平，投行业务发展面临较大考验，发力多资产、海外业务或是破局之道。