来源:新浪证券
截至 2023 年 8 月 31 日,绝大多数服饰服装上市公司已完成 2024 年度半年报告的披露,对此我们挑选了 23 家具有代表性的上市公司进行业绩比对分析。
报告期内,仅有少数几家服饰服装上市公司实现了营收、净利润双增,其他企业则要么营收下滑、要么归母净利润下滑,业绩双增的上市公司中,就包含行业龙头安踏体育。2024 年上半年,安踏体育共实现营收 337.35 亿元,同比增长 13.8%;共实现归母净利润 77.21 亿元,同比增长 62.6%。
但是,在安踏业绩双增背后,我们还看到了以下几个问题:(1)公司存货规模较大幅度增长、存货占比也随之进一步增长;(2)营销费用飙升。
安踏体育存货规模及存货占比同步增长 存货规模超 80 亿
首先,从公司库存状况角度看,安踏体育的存货规模高达 80.13 亿元,位居我们所选取 23 家上市公司的第二位,仅次于海澜之家。同时,公司的存货规模在 2024 年上半年进一步增长 23.52%。
从存货占总资产的比例来看,在所选的 23 家上市公司中,有 11 家上市公司存货占总资产的比例有所提升,其中也包含安踏体育,公司存货占比由去年同期的 7.75% 增长至 8.25%,存货占比增长 0.49 个百分点。
业绩双增背后:半年营销开支超百亿 销售费用率增至 34.15%
从销售费用的规模来看,安踏体育、李宁、海澜之家 3 家上市公司的销售费用支出位居前列,2024 年上半年的销售费用支出分别为 117.96 亿元、43.27 亿元、23.88 亿元,其中安踏体育半年营销开支超百亿居首。
从销售费用的增速来看,2024 年上半年九牧王、361 度、安踏体育的销售费用增长较多,其中九牧王的销售费用为 6.55 亿元,同比增长 36.15%;361 度的销售费用未 9.16 亿元,同比增长 20.93%;安踏体育的销售费用为 117.96 亿元,同比增长 17.09%。
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