蓝鲸新闻 9 月 12 日讯（记者 朱欣悦）运动服饰代理商滔搏（06110.HK）的业绩亮起红灯。

近日，滔搏发布了盈利预警公告，预计截至 2024 年 8 月 31 日的六个月内，股东应占利润将较去年同期的 13.4 亿元下滑约 35%。

这一数字凸显了滔博面临的严峻挑战。滔博将盈利下滑的原因归咎为两点，其一，受宏观消费疲软对行业零售环境的拖累；其二，零售折扣率同比加大，导致毛利率同比下降。

" 收入下滑带来短期内存货上升，本集团相应加大促销力度；同时，报告期内在线零售折扣率相对同期线下零售折扣率更大，而在线销售占比同比提升，以上两个因素共同导致该期间零售折扣率同比加大，影响同期毛利率表现。" 滔博在盈利预警公告中如是称。

受此不利消息影响，市场反应迅速，滔搏股价在公告发布后的首个交易日遭遇重挫，单日跌幅高达 16.17%，触及上市以来的最低点。然而，市场情绪在次日出现一定修复，滔搏股价小幅回升，报收 2.350 港元 / 股，涨 5.38%。

值得注意的是，滔搏作为耐克与阿迪达斯在中国市场的核心经销伙伴，其业务高度依赖于这两大国际运动品牌的业绩表现。

滔博 2023/24 财年期间（2023 年 3 月 1 日至 2024 年 2 月 29 日），耐克及阿迪达斯两大主力品牌的收入贡献率超过 85%，而其他诸如彪马、匡威、添柏岚、阿瑟士等品牌虽也贡献了一定份额，但总计仅占约 13.5%，进一步凸显了滔搏对耐克与阿迪达斯的深度依赖。

滔博 2023/24 财年财报

尤其是近年以来，耐克着力推动 DTC（Direct To Consumer，直接面对消费者的营销模式），去掉中间商减少差价，这也为滔博的未来敲响了警钟。

事实上，滔搏也在不断地引入新的战略合作伙伴。此前，滔搏与鞋服品牌 Hoka one one 建立零售运营合作，同时与登山品牌凯乐石（Kailas）携手合作。滔搏在财报中称，以消费者为中心，规模化、全局化、多品牌、多品类的高效零售运营平台，正是我们适配于当下环境的核心优势所在，是我们 " 保持在场 " 的护城河，也是我们具备 " 持续进场 " 能力的关键要素。

中银国际的分析报告中提到，滔搏发布的盈利预警显示了运动服饰零售行业的不景气。具体来说，滔搏在 2024 财年中期的盈利为 13.37 亿元，这意味着 2025 财年中期盈利预计大约为 8.69 亿元。这一数值显著低于中银国际之前预期的 26.34 亿元，也仅为市场普遍预期约 23 亿元的 38%。

中银国际还提到，由于今年 " 双 11" 购物节的不确定性，预计行业盈利可能会进一步下调，并表示将在稍后对滔搏的目标价格和评级进行重新评估。

此外，麦格理将滔搏的评级下调至中性，目标价为 2.50 港元。麦格理将滔搏 2025 与 2026 财年净利预测分别下调 34% 与 35%。

有业内人士指出，滔搏当前面临的业绩挑战不仅是对其自身经营策略的考验，也映射出整个运动服饰零售行业在复杂多变的市场环境中的艰难处境。未来，滔搏如何调整策略以应对消费疲软、优化库存管理、平衡线上线下折扣策略，将是其能否扭转局势、重拾增长动力的关键所在。