9.11 这个日子对美国人挺敏感，好在当天大盘强势拉升，硬是从跌 2 个点拉升至涨 2 个点，其中最重要的还是英伟达的大涨 8%，风险偏好又回归。

当然，市场分化还在，能源 $SPDR 能源指数 ETF ( XLE ) $ 、消费品板块 $ 消费品指数 ETF-SPDR 可选消费品 ( XLY ) $ ，由于行业周期和宏观经济的原因，依旧表现比较弱。医疗板块 $ 健康照护类股 ETF-SPDR ( XLV ) $ 中的避险资金也在流出，而银行板块也因降息承受压力。 $ 金融 ETF ( XLF ) $

巴菲特的 $ 伯克希尔 ( BRK.A ) $ $ 伯克希尔 B ( BRK.B ) $ ，也连跌数天，反而成为风险偏好回归的 " 受害者 "。

巴菲特的半仓苹果卖对了吗？我们来聊一个不一样的观点。

$ 苹果 ( AAPL ) $ 目前面临的几个问题：

反垄断，尤其是针对 " 苹果税 " 的争议越来越大；

AI 缺乏自主产品，可能在下个周期需要与其他厂商合作；

消费品弱势周期，iPhone 等电子产品销量仍有可能不及预期

这些其实已经包含在市场对苹果的预期中，目前的拉锯更多的是苹果自己的回购以及投资者对 AI 落地后的增量。当然这些巴菲特肯定也知道。

巴菲特作为苹果投资者，和其他普通投资者最大的不同，就是他手上握有大量现金（美元），恰恰苹果的资产负债表上也躺着大量的美元。

苹果拿着这么多钱，主要的投资方式是大量进行回购，另外还进行一些小型的创业公司的投资。

既然苹果拿着钱也是买苹果，巴菲特也是买苹果，相当于一定程度上产生了 " 杠杆 "，而一些创业公司的投资，尽管可能很优秀，但未必是巴菲特的考虑范围。

因此，巴菲特砍掉一半的持仓，只是处于降低股票风险敞口，保持更多的 " 现金 "，并不是真正对苹果投资的改观。

其实我们从近期伯克希尔的股票表现中也可以看出，它与 $ 道琼斯 ( .DJI ) $ 道琼斯指数的关系要强于 $ 纳斯达克 ( .IXIC ) $ 。BRK 的巨额现金，也吸引了更多避险资金。

所以一旦市场的风险偏好改变，BRK 可能未必与 AAPL 走相同的行情，反而与投资者偏好相关。等什么时候巴菲特看上了英伟达，那市场情绪可能完全改观。

市场风险偏好上升的赢家是谁？

AI 相关的板块。硬件除了 $ 英伟达 ( NVDA ) $ ，还有 $ 博通 ( AVGO ) $ 、 $ 高通 ( QCOM ) $ 、 $ 台积电 ( TSM ) $ 等，而软件的波动性反而更低一些，受益的包括老牌的 $ 甲骨文 ( ORCL ) $ 、 $ 赛富时 ( CRM ) $ 、 $IBM ( IBM ) $ 、 $ 财捷 ( INTU ) $ ，以及 $ServiceNow ( NOW ) $ 、 $Cloudflare, Inc. ( NET ) $ 等。

成长股。尤其是近期降息预期提升，年底之前有望降息 100 个基点，可以很明显的降低无风险利率水平，提升成长股的估值，也有利于他们的融资。 $ARK Innovation ETF ( ARKK ) $ 重仓的这些公司都可能继续受益，包括 $Roku Inc ( ROKU ) $ 、 $Block ( SQ ) $ 、以及最近被纳入 $ 标普 500 ( .SPX ) $ 的 $Palantir Technologies Inc. ( PLTR ) $

数字货币相关股。由于大选年有更多政策上左右币圈的因素，数字货币相关的股票波动性进一步增强，主流的交易所 $Coinbase Global, Inc. ( COIN ) $ 相对波动更小一些，而 $MicroStrategy Incorporated ( MSTR ) $ 等则跟随比特币行情。

生物医药。一类是有统治力产品的医药公司，比如减肥药的几家，包括 $ 诺和诺德 ( NVO ) $ 、 $ 礼来 ( LLY ) $ 等，另一类是研发类的生物科技公司，可能更受益于利率变化。而传统的药企，或者医疗保险类的公司， $ 联合健康 ( UNH ) $ 等，则属性正好相仿，反而是防御性股票。