【友财网讯】- 美联储本周将最后一次查看通胀数据，随后将决定外界普遍预期的降息幅度。



周三，美国劳工部劳工统计局将公布 8 月份消费者价格指数 ( CPI ) 报告。一天后，劳工统计局将发布同样针对 8 月份的生产者价格指数 ( PPI ) 报告，这一指标被用来衡量批发水平的成本。

美联储在 9 月 18 日的下次政策会议结束时是否会降息，这个问题实际上已经解决了，唯一的问题是降息幅度有多大。上周五的就业报告对这一问题没有提供多少明确的信息，因此，有望让 CPI 和 PPI 数据来澄清问题。

花旗集团（Citigroup）经济学家维罗妮卡 · 克拉克（Veronica Clark）在一份报告中称，" 就对美联储政策的影响而言，通胀数据已退居其次，比不上就业市场数据。"

" 但由于市场——可能还有美联储官员自己——对 9 月 18 日首次降息的适当幅度存在分歧，8 月份 CPI 数据可能仍是即将做出决定的重要因素。"

道琼斯（Dow Jones）的普遍预测是，CPI 将上涨 0.2%，包括所有项目和不包括波动较大的食品和能源项目的核心项目。按年计算，这将分别导致 2.6% 和 3.2% 的通胀率。总体和核心 PPI 预计都将增长 0.2%。美联储官员通常更强调核心指标是反映长期趋势的更好指标。



至少就 CPI 而言，这些数据并没有特别接近美联储 2% 的长期目标。但有几个重要的注意事项需要记住。

首先，尽管美联储关注 CPI，但它并不是衡量通胀的主要标准。这就是美国商务部 ( Commerce Department ) 的个人消费支出价格指数，该指数最近将 7 月份的总体通胀率定在 2.5%。

其次，政策制定者对走势方向的关注几乎与对绝对价值的关注一样多，而过去几个月的趋势是通胀明显放缓。特别是在总体价格方面，8 月份对 12 个月 CPI 的预测将比 7 月份下降 0.3 个百分点。

最后，美联储官员的关注点也发生了转变，从对抑制通胀的高度关注转向了对就业市场状况的担忧。自 4 月份以来，招聘速度明显放缓，非农就业人数的月平均增幅从此前 5 个月的 25.5 万人降至 13.5 万人，职位空缺也有所减少。

* 开始的一小步 *

随着对劳动力市场的关注加剧，人们对美联储开始下调利率的预期也越来越高。基准联邦基金利率目前在 5.25% - 5.50% 之间。

" 8 月 CPI 报告应能显示通胀率在回落至美联储 2.0% 目标方面取得更多进展。"Economic and Policy Research 联合创始人迪恩 · 贝克（Dean Baker）写道，" 除非出现一些非同寻常的意外，否则这份报告中不应出现任何能阻止美联储降息的内容，而且很可能是大幅降息。"

然而，市场似乎已经慢慢接受了美联储的行动。

芝加哥商品交易所集团 ( CME Group ) 旗下的 FedWatch 显示，周二的期货市场定价显示，制定利率的联邦公开市场委员会 ( FOMC ) 开始降息 25 个基点的可能性为 71%，进一步降息 50 个基点的可能性仅为 29%。

不过，一些经济学家认为这可能是一个错误。

Pantheon Macroeconomics 首席美国经济学家塞缪尔 · 汤姆斯 ( Samuel Tombs ) 认为，由于就业人数普遍下降，加上前几个月就业人数大幅下调，" 夏季的放缓可能会在几个月后变得更加严重 "，招聘人数的下降趋势 " 还会持续很长时间 "。

汤姆斯在周一的一份报告中表示 :" 我们因此感到失望，但并不惊讶，FOMC 成员在就业报告发布后，但在会议前中断之前发言，仍然倾向于本月降息 25 个基点。"

" 但到 11 月的会议，还有两份就业报告在手，迅速降息的理由将是压倒性的。"

事实上，市场定价虽然表明 9 月份的降息开局温和，但预计 11 月份将降息 0.5 个百分点，12 月份可能还会再降息一次。