8 月 30 日盘后,中药龙头企业同仁堂 ( 600085.SH ) 发布 2024 年半年报数据,今年上半年同仁堂营业收入达 97.63 亿元。归属于上市公司股东的净利润为 10.21 亿元,同比增长 3.49%。公司拟实施 2024 年半年度利润分配预案,每 10 股派发现金红利 5.00 元(含税),拟派发总额为 6.86 亿元,占上半年净利润比例为 67.17%。
2024 年一季度,同仁堂实现业绩开门红,单季数据创历史新高;2024 年半年报显示,在整体医药行业承压前行的背景下,同仁堂业绩仍保持了逆势增长与稳健发展的态势。
浙商证券研报指出,2024 年,同仁堂后续三个季度基数压力更小,业绩增速或将逐季度提升。同仁堂为院外销售为主的国资老字号中药龙头,业绩反转与资金欠配有望带来估值的持续修复。
国资老字号中药龙头核心产品表现稳健
创立于 1669 年的同仁堂,1723 年开始为清朝宫廷供御药,距今已有 300 年历史。故宫博物院收藏的同仁堂中成药仿单(药品说明书)也有数千张,涉及上百个品种。作为我国传统中医药代表,同仁堂始终坚守 " 配方独特、选料上乘、工艺精湛、疗效显著 " 的制药特色,老字号同仁堂品牌形象持续提升。
就大单品而言,同仁堂不断推陈出新,旗下拥有诸多明星产品,以 2023 年同仁堂营业收入前五名为例,主要品种包括安宫牛黄系列、同仁牛黄清心系列、五子衍宗系列、六味地黄系列和金匮肾气系列。
安宫牛黄丸作为同仁堂的核心品种之一,终端需求一直旺盛,连续多年稳居心脑血管中成药销售榜首,此外,同仁牛黄清心丸、同仁乌鸡白凤丸、柏子养心丸等也是同仁堂的重要品种,它们在市场上有着广泛的应用场景和社会认可度。
中康开思 2023 年统计数据显示,在零售终端市占率约 48%,远超其他竞争对手。安宫牛黄丸作为零售市场心脑血管疾病的首选药物,在社会人口老龄化的大趋势下,放量持续性强。
同仁堂的另一重点品种五子衍宗系列销量快速增长,正成为同仁堂新的业绩增长点。近两年,同仁堂持续加大对其宣传推广力度,拓宽电商销售渠道,开展 O2O 购药场景及垂类医药平台推广合作,通过虎扑、世界杯、 亚运会等赛事热点精准投放目标消费群体;数据显示,五子衍宗系列 2023 年销售额已超过六味地黄系列和金匮肾气系列,跃居公司第三大单品、补益类第一大单品。
有业内人士指出,在去年同期高基数效应下,同仁堂业绩实现稳健增长。核心品种表现稳健,潜力品种表现不凡,正成为同仁堂增长超预期的核心要素。
稳步实施高质量发展战略、精品战略、大品种战略
2023 年 2 月,国务院办公厅发布《中医药振兴发展重大工程实施方案》,包含中医药健康服务高质量发展工程等项目。2023 年 4 月 1 日,《" 十四五 " 中医药文化弘扬工程实施方案》正式公布,又提出了加大中医药文化活动和产品供给等重点任务。中医药产业的发展被摆在国家产业发展的重要位置。
依靠品牌优势、研发实力和市场渠道优势等,同仁堂位列 "2023 年度中国中药企业 TOP100 排行榜 "。为维护产品优势和市场地位,同仁堂近年来持续稳步实施 " 高质量发展战略、精品战略、大品种战略 "。
高质量发展战略下,同仁堂聚焦持续提高管理水平,以工业制药为核心推动产业链条完善升级,加强精细化管理和降本增效,提升经营质量。
精品战略下,聚焦打造产品群的梯队建设,满足不同消费者的深度需求,提升客户满意度和客户粘性。
大品种战略更是成果显现。在数百年的发展历程中,同仁堂积累了一大批知名中药品种。2024 年,公司将着力规模聚集,持续推进大品种战略落实,发挥 " 拳头 " 品种示范效应,促进大品种销售上量。
在推广安宫牛黄丸、同仁牛黄清心丸等核心大品种的基础上,将品种群进一步梳理并细化分类,筛选出了 50 多个潜力大品种,并根据市场实际情况,对品种进行动态调整,在生产、供应、研发和营销等方面予以资源倾斜。
在全力保障生产供应方面,同仁堂加强重点药材战略储备,提升检验合格率;合理制定原料需求及生产计划, 严肃生产进度考核,合理调度,确保品种有序供应;开展新版药品追溯码更替,增强品种防伪保护力度;通过组织援产、技术革新等方式助力产能提升。
此外,同仁堂通过优化和实施营销改革提升经营质量,稳步推进大品种战略和精品战略,提升全品种电商渠道渗透率。
对于大品种,同仁堂一方面增加宣传推广力度:例如设计五子衍宗系列、乌鸡白凤系列 " 对药 " 产品卡通 IP 形象,在地铁和媒体加大投放力度;从 2019 年开始,启动五大 OTC 重点品种的五年广告投放计划,包括五子衍宗丸、同仁乌鸡白凤丸、坤宝丸、国公酒、锁阳固精丸。另一方面制定了差异化推广策略,推出精品品规—御药传奇系列,2023 年底到 2024 年初,股份公司已经推出御药传奇系列首批产品,后续将视市场反响,将考虑推出更多的御药传奇系列满足市场多元化的需求。同仁堂通过持续推动的营销改革,整合各方资源形成合力,其产品的市场竞争力得到明显提升。
在产品研发方面,同仁堂同样保持多点发力,不断推进品种培育工作,开展产品质量标准课题研究和临床研究,确保产品安全、有效性。例如,安宫牛黄丸治疗缺血性脑卒中的药效得到了初步验证,愈风宁心滴丸完成了综合评价研究,为市场研究和规划提供了数据支持;加大科研项目立项,对同仁牛黄清心丸等重点品种进行二次研发,加速推进经典名方中药复方制剂的安全性评价研究和生产验证工作;开展潜力品种探索研究,挖掘品种价值。这些举措有助于提升同仁堂核心品种的市场竞争力和品牌影响力,进一步巩固其在中药行业的领先地位。
同仁堂方面表示,公司希望通过稳步推进 " 大品种战略、精品战略和高质量发展战略 ",满足不同消费者的用药需求,提供健康生活新选择。
" 提质增效重回报 " 下助力中医药产业高质量发展
近年来,在国家政策的支持、居民收入水平的增长以及人民健康意识增强等因素的推动下,我国中医药行业市场规模呈不断增长的趋势。中商产业研究院发布的《2024-2029 年中国中医药市场需求预测及发展趋势前瞻报告》数据显示,2022 年我国中医药市场规模约为 4507 亿元,同比增长 4.77%,2023 年市场规模约为 4818 亿元。中商产业研究院分析师预测,2024 年中国中医药市场规模将达到 5102 亿元。
2024 年已过半,在推动中医药产业高质量发展、围绕中医药产业发展新质生产力方面,同仁堂深入贯彻党的二十大和中央金融工作会议精神,进一步推动企业高质量发展和投资价值提升,具体来说,公司聚焦主责主业,助力中医药产业高质量发展;重视股东回报,持续提高分红比例,与广大投资者共享发展成果;推动科技创新,积极培育新质生产力。为此,公司特制定《2024 年度 " 提质增效重回报 " 行动方案》(以下简称 "《方案》")。
《方案》中指出,2024 年,公司将着力规模聚集,持续推进大品种战略落实,发挥 " 拳头 " 品种示范效应,促进大品种销售上量。持续推进精品战略落地,加快打造精品产品营销体系,精细化经销商准入原则及终端门店遴选原则,以宣传推广势能推动市场销售动能。发挥公司品牌、品种、资金核心竞争力,通过投资实现补短板,扩规模,推动从种养殖、研发、生产制造到批发、零售等全产业链布局,不断增强公司核心竞争力。
加快工装设备升级和智能设备运用,打造数字化生产集群。密切关注中药材价格波动,及时调整采购标准及安排,多措并举积极应对整体药材上扬态势,通过合理调配库存管理,保持安全库存,持续关注传统炮制技艺的传承发展,加强药材鉴别人才培养与队伍建设,确保原材料采购到药品生产各环节管控到位。
同仁堂重视股东回报,《北京同仁堂股份有限公司章程》(以下简称《公司章程》)明确规定利润分配政策有关条款,提高利润分配决策的透明度,并加强对公司经营和利润分配的监督。自上市以来,同仁堂收入规模由 1997 年的 6.27 亿元增至 2023 年 178.61 亿元;同期归属于上市公司股东的净利润由 1.02 亿元增至 16.69 亿元;截至 2023 年末,公司累计派发现金红利 58.90 亿元。
2024 年,在符合相关法律、法规及《公司章程》的利润分配政策的前提下,同仁堂将继续保持稳定的分红政策,在保证资本开支及生产经营资金使用的情况下,积极探索兼顾股东的即期利益和长远利益的股东回报机制,提升股东的获得感,与股东共享公司发展成果。
在推动科技创新、培育新质生产力方面,同仁堂加快实施创新驱动发展,全面推进工业制造现代化,实现精益制造、智能制药,在传统大蜜丸制作工艺中应用了智能化关联技术,同时充分发挥中医药知识图谱作用,打造掌上数字中医药百科全书,促进中医药文化推广、中医药科普、智能问药等。公司中医药知识图谱荣获 2023 数字经济发展典型案例(转型类)。
2024 年,同仁堂将持续推进科技创新系统化管理,加快与医疗机构合作,研究开发创新中药,积极开展专利申请及品种保护工作。探索核心技术升级,助力创新技术应用。充分利用现有条件优势,持续推进创新药、新产品研发,以科研创新为抓手,为企业高质量发展提供强劲科技支撑;持续推进大品种培育工作,为产品进入医保、基药等工作打下基础,为产业布局提供产品储备。
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