出品｜WEMONEY 研究室

文｜文心   编｜刘双霞

近期，厦门银行发布了 2024 上半年业绩，营收、净利双降。这份成绩单引发投资人纷纷卖出该公司股票。

市场抛售厦门银行股票，并不单纯的因其自身的业绩，当前在宏观经济下行压力加大的背景下，银行面临经营压力。厦门银行一直奉行低风险低收益的模式，净息差常年处于低收益区间。数据显示，2017-2022 年，该行的净息差由 2.05% 下降到了 1.53%，2023 年继续下降了 0.25 个基点，跌幅远超于行业平均水平。国家金融监督管理总局披露的数据显示，截至 2023 年末，中国商业银行净息差为 1.69%。

净息差作为银行盈利能力的关键指标，直接反映了银行在资产和负债两端定价能力的强弱。在经济环境好的情况下，厦门银行可以以价换量，但目前在缩量的情况下，厦门银行的策略明显扛不住了。今年 5 月，厦门银行连发三份公告，宣布下架个人通知存款自动转存产品、" 智慧存 " 单位智能通知存款服务，并下调存量个人 7 天通知存款利率。

厦门银行业绩持续承压，极大地考验投资人的信心，自 8 月 28 日至 9 月 9 日，厦门银行股价已跌去近 1 元，截至 9 月 9 日，每股股价 4.52 元。

资产规模未跨越 4000 亿

被甘肃银行反超

业绩显示，上半年，厦门银行实现营收 28.92 亿元，同比下降 2.21%；实现净利润 12.14 亿元，同比下降 15.03%。

2024 年上半年，厦门银行的净利差和净息差分别为 1.06% 和 1.14%，同比分别下降 0.22 个百分点和 0.20 个百分点，其中该行净息差在 A 股 42 家上市银行中最低。

拆分营收数据来看，今年上半年，厦门银行利息净收入为 20.01 亿元，同比下降 10.58%。该行的非利息净收入 8.91 亿元，同比增长 23.83%。该行表示，在 LPR 持续下调、市场利率持续走低、存款定期化趋势未见改善等的环境下，公司息差较同期收窄，影响净利息收入的实现。

数据显示，报告期内，厦门银行的投资收益为 5.57 亿元，同比大涨 283.26%，在非利息净收入中的占比由 2023 年上半年的 20.21%，上升至 2024 年上半年的 62.56%。

另外，除了投资收益外，该行手续费及佣金净收入、公允价值变动损益、汇兑净收益、其他收益、其他业务收入、资产处置损益均出现同比下降，降幅分别为 8.09%、34.29%、71.79%、74.37%、72.22% 和 105.05%。

截至 2024 年 6 月末，厦门银行总资产为 3984.55 亿元，较年初上升 1.99%，较去年同期增长 12.90%；对比同期资产规模相当的上市银行，对比甘肃银行，在 2023 年末两家银行资产规模不相上下，甘肃银行资产总额为 3885.89 亿元，厦门银行总资产为 3906.64 亿元。截至 2024 上半年甘肃银行资产总额为 4221.73 亿元，较 2023 年末增加 8.6%；实现营业收入 31.57 亿元，同比减少 9.5%；净利润从 2023 年同期的人民币 4.08 亿元下降至人民币 3.95 亿元，降幅为 3.3%。

厦门银行占据地理位置优势，却被甘肃银行反超，厦门银行一直以来低风险低收益的策略能否适应当前经济环境，目前来看，或已逼近该行极限。

净息差持续收窄下

厦门银行模式能否抗住？

回顾往年，厦门银行业绩增速一直低于同行。

2015-2019 年，厦门银行的营业收入分别为 32.15 亿元、36.18 亿、36.86 亿元、41.86 亿元、45.09 亿元，2016-2019 年分别同比增长 12.54%、1.88%、13.57%、7.73%。

2020-2023 年厦门银行营业收入分别为 55.56、53.16、58.95、56.03 亿元，同比增速分别为 23.20%、-4.32%、15.56%、-4.96%。

但厦门银行资产质量表现良好，而且拨备覆盖率、资本充足率等体现风险抵御承受能力的指标在一众 A 股上市行中也相对较好。自 2020 年上市以来，该行不良贷款率逐年递减，累计优化了 0.22 个百分点。截至 6 月末，厦门银行不良贷款余额 16.13 亿元，不良贷款率 0.76%，较年初持平；拨备覆盖率为 396.22%，较年初下降 16.67%。

根据半年报，截至报告期末，厦门银行的关注类贷款金额 48.30 亿元，较上年末增加 18.26 亿元。

对于不良贷款采取的措施，厦门银行表示，一是审慎把好审批关，严格控制新增不良，对新进高风险项目坚决予以否决，并对部分存量风险客户采取压缩退出等策略。二是持续加强资产质量日常监控，加强贷后和预警管理，尽早发现和化解风险。三是积极组织清收化解，进一步加强与 AMC 合作，提高不良处置效能，优化资产质量。

当前厦门银行的净息差已经为 1.14%，净息差低就意味着 " 薄利 "，想要维持利润就只有 " 多销 "。从存贷比指标来看，2024 年 2 季度末，厦门银行存贷比为 99.16%。虽然较厦门银行较 2023 年末有所下降，但对比其他上市 A 股银行，存贷比指标依然居于高位，除非存款规模有明显增加，否则后续已几无进一步扩大贷款规模的明显空间。

今年 5 月，厦门银行连发三份公告，宣布下架个人通知存款自动转存产品、" 智慧存 " 单位智能通知存款服务，并下调存量个人 7 天通知存款利率。厦门银行主动下调通知存款利率，意在调降负债端成本，企稳净息差，毕竟该行利息收入占比近 70%。

在当前存款利率水平下，要想低成本地维持存款增长，恐怕难度不小。

换句话说，低风险、低收益。在垫底的净息差水平下，贷款规模又不大可能明显扩张，厦门银行的利润或也将接近天花板。

厦门银行靠着优质资产保障利润的模式下，每一步都如履薄冰，而能否扛得住当前环境的变化，WEMONEY 研究室将持续关注。

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