证券之星消息，2024 年 9 月 6 日汤臣倍健（300146）发布公告称君和资本刘坚 张玉洁、上海商投边柃霏 叶成、Pinpoint Asset Management Limited 林大典、鲁资创投程林岩 李立炜 刘丽泽于 2024 年 9 月 6 日调研我司。

具体内容如下：

问：行业整体政策变化情况

答：行业规范化发展是大方向。线下药店医保管理趋严是大趋势，目前阶段来看已成常态化；线上渠道相关法规的陆续完善将为合规企业的健康持续发展创造较好的条件。

问：产品迭代预计为公司带来怎样的影响

答：公司积极推动蛋白粉和健力多两大核心产品迭代升级，新旧产品替换产生的短期不确定性将为经营带来更大的压力和影响，升级后的产品在成本端会带来一定影响。

问：公司下半年的主要经营策略

答： ( 1 ) 品牌端，公司将聚焦资源，对业务进行结构性梳理调整，为核心品牌做加法； ( 2 ) 产品端，公司将强化品牌界限，释放研发及生产潜力； ( 3 ) 运营端，激活经销商团队，提升服务力，重拾经销商优势；进一步优化费用投放模型，重新梳理旗舰店和分销系统的组合策略，强化抖音盈利能力。

问：公司线上线下的渠道收入占比

答：2024 年上半年，公司营业收入线下渠道占比约 57%，线上渠道占比约 43%。

问：线下除药店外还布局哪些渠道

答：除药店外，公司线下布局商超、母婴店等零售终端，但占比较小。

问：今年的销售费用率情况

答：上半年销售费用转化不达预期，下半年公司将积极调整费用投放模型，全年销售费用率希望控制在 45% 内，但在线上环境持续快速变化的情况下相关调整效果存在一定不确定性。

问：公司是否考虑过多种膳食营养补充剂组合的产品

答：保健食品相关法规暂未放开组合产品限制。

问：公司投放的重点品牌有哪些

答：今年的投放重点品牌主要有主品牌、lifespace 等。

问：公司对新的引进人才是否有新的股权激励计划

答：公司第二批人才引进留存率较高，相关人员积极承接岗位职能，关键岗位人才的内部评价符合预期。公司注重员工激励，实行多元化的激励方式激发人才效用。

问：公司分红和回购的计划

答：上市以来公司累计现金分红金额占累计实现归属于上市公司股东净利润的比例超过 70%，公司坚持积极、持续、稳定的利润分配政策。

公司目前已购金额约 2.5 亿元，后续将于购期限内继续择机实施。

问：公司如何看待益生菌赛道

答：公司持续看好益生菌品类赛道和 lifespace 品牌发展，今年益生菌依然是公司重点关注品类。

问：公司数字化战略进展如何

答：2024 年上半年，公司正式成立数字化委员会，主导数字化战略的设计规划，监督把控数字化战略落地效果，落实公司未来三到五年的数字化战略核心目标，以满足集团更高体量、灵活组织、精细化运营、人才建设、全球运营等战略目标。

问：未来是否还有大的资本支出

答：公司未来几年资本开支主要为募集资金投资项目。

汤臣倍健（300146）主营业务：膳食营养补充剂的研发、生产和销售。

汤臣倍健 2024 年中报显示，公司主营收入 46.13 亿元，同比下降 17.56%；归母净利润 8.91 亿元，同比下降 42.34%；扣非净利润 8.31 亿元，同比下降 42.83%；其中 2024 年第二季度，公司单季度主营收入 19.67 亿元，同比下降 20.93%；单季度归母净利润 1.64 亿元，同比下降 68.12%；单季度扣非净利润 1.22 亿元，同比下降 73.48%；负债率 14.7%，投资收益 4157.58 万元，财务费用 -2550.49 万元，毛利率 68.56%。

该股最近 90 天内共有 10 家机构给出评级，买入评级 5 家，增持评级 5 家；过去 90 天内机构目标均价为 14.44。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近 3 个月融资净流出 8047.22 万，融资余额减少；融券净流出 321.63 万，融券余额减少。

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