随着 9 月 5 日晚间蔚来公布今年二季度财报，" 蔚小理 " 三家造车新势力今年的二季度报数据已全部出炉。

从财报数据来看，在交付量、营收、汽车毛利率多个方面，均呈现理想汽车领先蔚来，蔚来强于小鹏汽车的状况；净利润方面，则呈现的是理想汽车优于小鹏汽车，小鹏汽车好过蔚来的局面。此外，具体比对财务数据和发展策略来看，这三家造车新势力已经走出了不同的模式。

在市值方面，三者也存在着差距。美股市场中，截至美东时间 9 月 5 日收盘，理想汽车市值为 200.11 亿美元，超出蔚来和小鹏汽车的市值之和；蔚来最新市值为 101.23 亿美元；小鹏汽车最新市值为 83.58 亿美元。

营收、交付同频走，毛利率、利润现差异

当比亚迪在今年初喊出 " 电比油低 " 的口号后，国内新能源汽车市场价格战便呈现愈演愈烈的态势，且在今年第二季度并没有放缓。不过，在这样的背景下，" 蔚小理 " 的二季度交付量都稳住了基盘，且均实现了同比增长。

具体来看，理想汽车依然保持了在交付量方面的领先，在二季度交付超 10.85 万辆新车，同比增长 25.5%，首次实现季度交付量过 10 万辆，超过了蔚来与小鹏汽车的交付量之和；小鹏汽车同期交付量则实现了 30.2% 的同比增长，达 3.02 万辆；蔚来同期交付量同比大幅增长，同比增长 143.9%，至 5.74 万辆。

制表：每经记者 孙磊  

值得一提的是，" 蔚小理 " 销量增长的背后，都隐含着产品价格的调整。理想汽车在二季度罕见地发布了全系车型降价的通知，除了彼时刚刚发布的理想 L6，理想 L9 全系、L8 和 L7 Ultra 版、Max 版降价 2 万元，L8 和 L7 Pro 版降价 1.8 万元，MEGA 从 55.98 万元降至 52.98 万元。

小鹏汽车方面，其在 4 月初对 2024 款小鹏 G9 补贴 2 万元。4 月 20 日，小鹏汽车又宣布即日起至 5 月 5 日，推出 5 亿元购车补贴，覆盖小鹏 G9、G6、P7i、2024 款小鹏 P5 等四款车型；蔚来也推出了最高 10 亿元油车置换补贴，适用于蔚来 2024 款车型。油车用户置换蔚来新车，可获得额外 1 万元选装基金补贴。

不过好在，在终端提供优惠措施的同时，" 蔚小理 " 在二季度的收入都呈现出向好趋势。数据显示，理想汽车二季度实现营收 316.78 亿元，同比增长 10.6%，环比增长 23.6%，稍高于市场预期；小鹏汽车第二季度实现营收 81.1 亿元，同比增长 60.2%；蔚来同期营收 174.46 亿元，同比增长 98.9%。

制表：每经记者 孙磊

相较交付量和营收方面均实现同比增长，在毛利率方面，" 蔚小理 " 的表现出现分化。数据显示，理想汽车第二季度毛利率为 19.5%，较去年同期下降了 2.3 个百分点，较今年一季度下降了 1.1 个百分点；小鹏汽车同期毛利率同比增长 17.9%，至 14%；蔚来二季度毛利率为 9.7%，同、环比均实现增长。

制表：每经记者 孙磊

对比来看，尽管理想汽车的毛利率出现波动，但其与小鹏汽车和蔚来相比，依旧处于高位，这种差异也体现在净利润方面。在第二季度，理想汽车净利润达 11 亿元，同比下滑 52.3%，环比增加 86.2%；小鹏汽车和蔚来汽车则仍未扭亏。

应对竞争，"蔚小理" 现不同走向

事实上，伴随着汽车行业价格战的延续，" 蔚小理 " 面临的压力越来越大。" 汽车市场极度‘内卷’的当下，包括‘蔚小理’在内的车企必须追求销量，才能摊薄产业链成本进而实现盈利。" 华南理工大学机械与汽车工程学院院长李巍华说。

面对竞争，在财务状况不同的情况下，" 蔚小理 " 也采取了不同的路径进行应对。例如，尚处亏损之中的小鹏汽车和蔚来正在推出定位更低的品牌或产品，以期效仿传统车企，让销量更高的子品牌，平摊上游换电、智驾等技术高昂的成本，拓宽市场影响力的同时，打开利润空间。

8 月 27 日，小鹏汽车发布了 MONA M03，新车具备较强的智能驾驶能力，售价区间为 11.98 万 ~15.58 万元，杀入了比亚迪的主力价格区间。近期，花旗发表研究报告称，MONA M03 的订单量提升强劲，上市 7 天已累计收获 3.1 万 ~3.6 万辆订单，而 MONA M03 的订单情况，使小鹏汽车的销售能见度提高。

图片来源：每经记者 孙磊 摄（资料图）

蔚来方面，蔚来董事长李斌在二季度业绩电话会议上宣布，面向主流家庭市场的乐道品牌首款车型 L60，定于 9 月 19 日正式上市，并将于 9 月底开启交付。据了解，乐道 L60 定位智能纯电家用 SUV，采用 900V 高压架构，入门版车型采用单电机，砍掉激光雷达、Orin X 芯片等配置，预售价为 21.99 万元。

" 目前乐道的订单情况超过预期，乐道 L60 的供应链按照今年月交付 1 万辆准备，希望在明年能达到月交付 2 万辆。" 李斌说，蔚来已经在三四线城市进行投入，目前一线城市销售比例在 80% 左右，而下沉市场还有巨大的增长机会，这个市场会是乐道大展拳脚的舞台。

与小鹏汽车和蔚来不同，理想汽车在资金充裕，以及下半年没有新车发布的情况下，正加码智能驾驶技术，提升现有产品的竞争力和吸引力。8 月 30 日，理想汽车宣布，基于端到端及 VLM 视觉语言模型的全新一代理想智能驾驶，正式开启万人体验团招募。

在罗兰贝格合伙人庄景乾看来，智能驾驶技术领先可以转化为持续的销量增长和市场份额的扩大。同时，也有观点认为，智能驾驶系统还可以开辟新的收入来源，如基于订阅的软件更新和增值服务。这种服务不仅提高了车辆的长期使用价值，还可能成为持续收入的重要来源。

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