AI 热潮带动相关股票大幅上涨，但显然，并不是所有公司都是真金不怕火炼，潮退之后，才知道谁在裸泳。

媒体报道，如今已经有投资机构开始做空一些跟风上涨的 AI 概念股，其中包括超微电脑（Super Micro Computer Inc.）和 Lumen Technologies Inc.，这两只股票的价格在今年一度上涨超过 250%。

而到了上个月末，超微、Lumen 和 Symbotic Inc. 等遭遇了做空，有机构质疑其估值，导致股价大跌。超微在上周初的市值约为 360 亿美元，而在上周末跌至约 260 亿美元，因为知名做空机构兴登堡研究（Hindenburg Research）在周二发布的一份报告指出了 " 明显的会计问题 " 等其他问题，并引发了公司治理危机。

" 我们正在区分赢家和输家，"Mahoney 资产管理公司的首席执行官 Ken Mahoney 说道。

分析认为，上周英伟达财报引发的反应显示出情况可能会变得多么不稳定。虽然这家芯片制造巨头超出了分析师的预期，但股价却下跌了 6.4%。有分析称，原因是自 2023 年初以来，英伟达的股价上涨了超过 700%，投资者已经习惯了英伟达不仅仅是超越预期，而是彻底击败预期。在其股价 " 完美定价 " 的情况下，Mahoney 表示，这家市值 3 万亿美元的公司已准备好迎接规模达到 2000 亿美元的抛售。

不过，Mahoney 指出，英伟达和美股 " 七姐妹 " 中的其他大型 AI 公司在业绩和增长方面一直表现出色。这就是为什么它们与超微这样的公司有所不同，后者的表现 " 一直不稳定，" 他说。

表现不稳 被做空者盯上

分析认为，这种不稳定性，加上股价的快速上涨，使得此类股票特别容易受到做空者指控的冲击。在兴登堡的报告发布约 24 小时后，超微电脑回应称，需要更多时间来评估财务报告的内部控制。

而周二对 Lumen Technologies 来说也是艰难的一天，因为 Kerrisale Capital 在社交媒体平台 X 上宣布，正在做空该股票，理由是 " 销售和利润率趋势恶化，以及巨额债务负担 "。这家光纤网络公司的股票在 7 月迅速上涨，从约 1 美元涨至超过 6.50 美元，但在消息传出后暴跌，目前交易价格约为 5 美元。

与此同时，软银集团支持的 Symbotic 在不到两周的时间内市值缩水了 23%，因为一份做空报告称，无人机拍摄的视频显示该公司的一些地点没有任何经营活动。这家仓库机器人公司将自己定位为 AI 的受益者，在去年 7 月与软银达成了一项联合风险投资协议，以购买其 AI 驱动的系统，当时其股价为周五收盘价的两倍多。

而兴登堡的目光不止盯在超微电脑上，该机构在上周再次发难，发布了一份报告指控 iLearningEngines Holdings Inc.，这家公司自称是 " 用于学习和工作自动化的应用 AI 平台 "，伪造了其财务数据。股价暴跌 53%，而该公司在一份声明中表示，认为该报告中有误导性陈述。

消化期正在进行中

不过，从历史上来看，当市场对新技术着迷时，就会发生这样的剧烈波动，从无线电的发明到互联网的发展都是如此。目前，人工智能的益处仍在探索之中。人工智能初创公司的估值飙升，而这种情况蔓延到了股票市场，形成 AI 概念股狂飙突进的势头。

Gabelli Funds 的投资组合经理 John Belton 此前表示，

"股市总是会走得太远太快，然后经历一段消化期。对于许多公司来说，我们正在经历一段健康的消化期。"

这并不是投资者首次看空那些股价因 AI 预期而飙升的公司。在 3 月，兴登堡做空了数据中心所有者 Equinix Inc.，而在 7 月，Culper Research 质疑了比特币矿工 Iris Energy 的 AI 愿景。

分析认为，从这个角度来看，一些 AI 概念股的回落，以及对与该技术相关公司的估值的质疑，表明投资者开始思考这一切最终会有多大价值，以及哪些公司将会有长期发展。

" 我们不知道这将会有多大规模，这种市场背景可能会导致一些小规模的过剩，"Belton 说道。" 我们仍处于生成式 AI 投资周期的一个阶段，在这一阶段很难知道长期周期的形状。"