开源证券股份有限公司近期对苏泊尔进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：2024Q2 业绩稳健，外销延续高增长态势》，本报告对苏泊尔给出买入评级，当前股价为 50.26 元。

苏泊尔 ( 002032 )

2024Q2 业绩稳健，内销维持平稳 / 外销延续高增长，维持 " 买入 " 评级 2024H1 公司实现营收 109.65 亿元（同比 +9.84%，下同），归母净利润 9.41 亿元（+6.81%），扣非归母净利润 9.23 亿元（+7.61%）。单季度上看，2024Q2 营收 55.86 亿元（+11.29%），归母净利润 4.71 亿元（+6.4%），扣非归母净利润 4.62 亿元（+7.16%）。业绩仍表现稳健，但考虑到低毛利外销占比提升，我们下调 2024~2026 年盈利预测，预计 2024~2026 年归母净利润为 23.16/25.71/27.86 亿元（原值为 24.22/26.88/29.35 亿元），对应 EPS 为 2.89/3.21/3.48 元，当前股价对应 PE 为 17.1/15.4/14.2 倍。长期继续看好经营稳健 / 利润率稳定，高质量稳健经营或维持较高分红比率，维持 " 买入 " 评级。

2024Q2 外销维持高增长态势，内销整体维持平稳

分区域，2024H1 内销 / 外销分别实现营收 75.09/34.55 亿元，同比分别 +0.1%/+39.29%。外销受益于大客户终端动销良好维持较高增长，2024Q1/2024Q2SEB 集团消费者业务营收同比分别 +5.8%/+5.9%，其中 2024Q2EMEA/ 美洲地区营收同比分别 +9.1%/+12%，EMEA 中西欧 / 其他地区营收同比分别 +0.7%/+28.1%，美洲中北美 / 南美营收同比分别 +3.8%/+31%。内销受市场环境影响增速低于外销，但我们预计仍实现优于行业的稳健表现，SEB 数据显示 2024Q2 中国大区营收同比 -0.6%。分品类，2024H1 炊具及用具 / 烹饪电器 / 食物料理电器 / 其他家用电器分别实现营收 29.43/46.43/19.0/14.78 亿元，同比分别 +16.95%/+3.3%/+12.37%/+15.49%，各品类增长趋势良好。

结构变化及内销竞争加剧致 2024Q2 毛利率有所下滑，整体费用率下降 2024Q1/2024Q2 毛利率分别为 24.42%/24.38%，同比分别 -0.8/-1.24pct。分区域上看，2024H1 内销 / 外销毛利率分别为 28.03%/16.51%，同比分别 -0.37/+0.08pct，外销毛利率维持平稳，内销毛利率有所下滑或系行业竞争激烈等所致。费用端，2024Q1/2024Q2 期间费用率分别为 13.84%/13.17%，同比分别 -0.43/-1.0pct，其中 2024Q2 销售 / 管理 / 研发 / 财务费用率分别为 9.85%/1.83%/1.97%/-0.48%，同比分别 -1.08/-0.04/+0.16/-0.03pct，整体费用率控制良好，销售费用率同比下降。综合影响下，2024Q1/2024Q2 归母净利率分别为 8.73%/8.43%，同比分别 -0.09/-0.39pct。

风险提示：SEB 订单快速回落；原材料价格上涨；行业竞争加剧等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国泰君安樊夏俐研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达 88.19%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 23.4 亿，根据现价换算的预测 PE 为 17.21。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 12 家机构给出评级，买入评级 10 家，增持评级 2 家；过去 90 天内机构目标均价为 57.5。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。