天风证券股份有限公司何富丽近期对丸美股份进行研究并发布了研究报告《24Q2 归母净利 yoy+26.7%，稳固转型成效，稳健发展和健康增长》，本报告对丸美股份给出增持评级，当前股价为 21.18 元。

丸美股份 ( 603983 )

事件：公司发布 24 年半年报。24H1 营收 13.52 亿，yoy+27.65%；归母净利 1.77 亿元，yoy+35.09%，扣非归母净利 1.66 亿，yoy+40.21%。24Q2 公司实现营收 6.91 亿，yoy+18.58%，归母净利 0.66 亿，yoy+26.71%，扣非归母净利 0.62 亿，yoy+39.24%。

财报重点：

两大品牌表现持续亮眼，①主品牌丸美 24H1 营收 9.3 亿元，yoy+25.87%，其中天猫旗舰店同比增长 34.29%、抖快同比增长 30.05%。新品小金针精华 2.0 上市 2 个月 GMV 破亿，上半年 GMV 同增 105.97%，霸榜精华各大榜单；② PL 恋火 24H1 营收 4.17 亿元，yoy+35.83%，618 期间，PL 霸榜天猫粉底液热卖榜、热销榜 TOP1，抖音粉底液、气垫榜 TOP1。

渠道多元并进、协同发展。24H1 线上营收 11.39 亿元，同增 34.85%，上半年丸美天猫旗舰店 TOP5 核心单品销售占比 69%，产品集中度进一步提升，会员成交金额同比增长 55%，品牌粘性持续攀升。线下营收 2.12 亿元，同降 1.16%。

成本 & 费用，24H1 毛利率 74.68%，同增 4.55pct，主要系产品结构进一步优化及精益管理所致；24Q2 毛利率 74.7%，同增 3.4pct。24H1 销售 / 管理 / 研发费用率分别为 53.1%/3.4%/2.7%，yoy+4.6/-1/-0.1pct；24Q2 年销售 / 管理 / 研发费用率分别为 55.7%/3.7%/2.8%，yoy+2.3/-0.8/+0.2pct。公司持续推进降本增效，在保持收入增长同时亦控制好管理费用。

投资建议：公司坚持文化自信、保持战略定力，线上转型突破，持续专注主业经营，以用户为中心，坚定推行大单品策略，夯实丸美眼部护理专家 + 抗衰老大师品牌心智，渗透 PL 恋火高质极简底妆心智，变革组织优化结构提升效能，锚定长期健康发展，随着公司品牌心智强化，公司盈利能力有望持续提升。继续看好丸美公司两大品牌 24 年销售表现，预计 24-26 年归母净利润 3.9/4.9/6.3 亿元，对应 PE21/17/13x，维持 " 增持 " 评级。

风险提示：宏观经济波动风险、经营不及预期风险、市场竞争加剧风险

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，天风证券来舒楠研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 70.88%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 3.51 亿，根据现价换算的预测 PE 为 24.34。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 21 家机构给出评级，买入评级 10 家，增持评级 11 家；过去 90 天内机构目标均价为 32.44。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。