西南证券股份有限公司邰桂龙 , 张艺蝶近期对润邦股份进行研究并发布了研究报告《2024 年半年报点评：24H1 业绩符合预期，期待下半年业绩释放》，本报告对润邦股份给出买入评级，当前股价为 4.26 元。

润邦股份 ( 002483 )

投资要点

事件：公司发布 2024 年半年报，24H1 实现营收 31.5 亿元，同比 +3.8%；归母净利润 1.7 亿元，同比 +9.7%；单 24Q2 营收 17.4 亿元，同比 -7.4%；归母净利润 1.1 亿元，同比 -4.3%。24H1 业绩符合预期，公司盈利能力提升。

业务结构优化，积极推进取降本增效，公司盈利能力提升。2024H1 公司综合毛利率为 19.9%，同比 +1.1pp；净利率为 7.4%，同比 +0.8pp；期间费用率为 10.6%，同比 +0.7pp；其中，销售、管理、研发和财务费用率分别为 1.5%、5.7%、3.2%、0.1%，销售、管理、研发和财务费用率分别同比 +0.3pp、+1.3pp、-0.1pp、-0.8pp 其中，管理费用提升较多主要系境外子公司业务扩张，财务费用率下降主要系汇兑损益变动及利息收入增加。单 2024Q2 来看，公司毛利率为 19.8%，同比 +0.8pp；净利率为 7.9%，同比 +0.5pp；期间费用率为 10.4%，同比 +1.6pp。

物料搬运装备、船舶配套设施等高端装备业务增速高，拉动公司营收增长。2024H1，高端装备业务拉动公司营收增长，其中，物料搬运装备业务实现营收 18.0 亿，同比 +27.8%，营收占比同比提升 10.8pp 至 57.2%，增速高主要得益于 2021 年以来公司累计签订物料搬运订单超百亿，23-25 年为其集中交付期；船舶及配套装备板块受益船舶周期向上，实现营收 5.7 亿，同比 +209.5%，营收占比同比提升 12.1pp 至 18.2%；海洋工程装备及配套装备业务实现营收 3.5 亿，同比 -64.0%，营收占比同比减少 20.9pp 至 11.1%，该板块业务下滑主要系 23 年同期公司处置船舶收入较高。2024H1，环保板块实现营收 3.6 亿元，同比 -6.9%，其中，危废医废处置、污泥处理、再生能源热电业务分别实现营收 2.0、0.6、1.0 亿元，分别同比 -8.5%、-10.1%、+1.0%，目前公司环保板块业绩压力基本出清，且 23 年末公司已计提部分商誉减值，目前业务整体稳定，未来有望实现稳定发展。

积极拓展海外市场，中长期增长动能足。分国内外看，2024H1，公司外销实现营收 23.1 亿元，同比 +19.7%，营收占比提升 9.7pp 至 73.2%，毛利率提升 1.7pp 至 15.9%；内销实现营收 8.4 亿元，同比 -23.9%，营收占比为 26.8%，毛利率提升 4.1pp 至 30.7%。2024H1，公司海外物料搬运装备新订单接连落地，子公司润邦工业获得哥伦比亚卡塔赫纳港 14 台轮胎吊的改造项目等订单、子公司润邦重机陆续获得造船门式起重机 / 过驳吊等多个订单项目；船舶配套设备受益于新造船市场景气签单稳定；单桩、导管架及海上特种船舶等海洋工程装备业务已完成首批海上风电基础桩项目出口日本，随着海洋油气开发活动逐步呈现活跃态势、海工船舶需求增长，公司有望充分受益，实现业绩持续高增长。

盈利预测与投资建议。预计公司 2024-2026 年归母净利润分别为 4.4、5.7、6.2 亿元，未来三年归母净利润复合增长率 124%，当前股价对应 PE 为 8、6、6 倍，维持 " 买入 " 评级。

风险提示：宏观经济恶化风险；合同履约风险；商誉减值风险；诉讼事项可能造成业绩波动影响的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券韩金呈研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 33.78%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 3.93 亿，根据现价换算的预测 PE 为 9.64。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 3 家机构给出评级，买入评级 2 家，增持评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 6.6。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。