证券之星消息，2024 年 9 月 2 日恒玄科技（688608）发布公告称公司于 2024 年 8 月 27 日接受机构调研，Pinpoint、标朴投资、誉辉资本、圆信永丰基金、源乘基金、长安基金、长城财富保险、长城证券、长江证券、长盛基金、长信基金管理、招商基金、博道基金、招商信诺资产、肇万资产、浙商资产、浙商证券、正圆基金、人保资产、富存投资、富国基金、富荣基金、富喜资本、博时基金、高信百诺投资、格林基金、亘曦私募基金、光大保德信、光大证券、广发基金、广发证券、广银理财、国海富兰克林、国海证券、财通证券、国金证券、国联基金、国联证券、国融基金、国盛证券、国寿安保基金、国泰基金、国投瑞银基金、国投证券、汇安基金、晨燕资产、汇丰晋信基金、汇丰前海、汇华理财、汇泉基金、汇添富基金、慧琛私募基金、嘉实基金、江信基金、金鹰基金、锦成盛资管、乘富投资、景顺长城基金、九泰基金、开源证券、宽源投资、老鹰投资、雷钧私募基金、理成资产、路博迈、美银证券、民发创任企业、大家资产、民生证券、名禹资产、首域盈信、台灣國泰投信、太平基金、太平洋证券资管、泰山财产保险、泰信基金、天安人寿、天风证券、大朴资产、天弘基金、天时开元基金、同犇投资、微明恒远、唯德投资、五地私募基金、西部利得基金、西部证券、西部证券自营、西藏东财基金、淡水泉投资、西南证券、湘财基金、新活力资本、信达澳亚基金、信达证券、人民养老保险、中海基金、中航证券、中和资本、中泓汇富、德邦基金、中金公司、中金汇理资产、中金资管、中科沃土基金、中欧基金、中泰证券、中信保诚基金、中信建投证券、中信证券、中银证券、Point72、东方阿尔法基金、中银资产、中邮基金、中邮证券、中原证券、中再资产、重阳投资、朱雀基金、东方基金、东方证券、东方证券资产、东海证券、东吴基金、敦和资产、峰岚资产、复胜资产、富安达基金、UG、国信证券、海创基金、海富通基金、海通资管、海通自营、杭银理财、昊泽致远投资、合远私募基金、合众资产、和谐汇一资产、阿杏投资、和谐健康保险、恒越基金、弘毅远方基金、红土创新基金、泓德基金、鸿盛基金、花旗银行、华宝基金、华福证券、华富基金、安信基金、华金证券、华能贵诚信托、华商基金、华泰保兴基金、华泰证券、华泰资产、华西证券、华夏基金、华夏久盈资产、明河投资、百川财富投资、摩根士丹利基金、摩根资产、南土资产、诺德基金、盘京投资、磐厚动量资管、鹏华基金、鹏扬基金、平安证券、朴易投资、北信瑞丰、浦银安盛、千禧年、前海博普资产、前海人寿、勤辰基金、青骊投资、趣时资产、全天候私募、筌笠资产、瑞华投资、北信瑞丰基金、瑞银证券、山西证券、申万宏源证券、申万菱信基金、景泰利丰投资、凯丰投资、市猎投资本、星石投资、兴银基金、兴证全球基金、碧云银霞投资、玄元基金、雪石资产、易方达基金、银华基金、英大证券自营、甬矽电子、甬兴证券、于翼资产管理、域秀资产、裕晋投资参与。

具体内容如下：

问：展望下半年，客户需求有什么变化？会受到库存周期的影响吗？

答：下半年是传统的消费电子旺季，尤其是三季度，一般来说新品发布会比较多，我们目前看到的还是正常旺季的节奏，预计三季度收入环比增长。公司的营收去从去年一季度开始，已经保持 6 个季度的同比高增长，我们的库存也保持在健康水平，目前我们认为渠道的库存并不高，公司营收的增长主要还是由下游的真实需求带动的，可穿戴市场这么多年是一直在成长的。

问：下半年毛利率和研发费用的增速如何展望？

答：公司销售毛利率上半年是环比改善的，下半年会延续这个趋势，年初代工成本有所下降，随着新下线的晶圆量产，毛利率会逐季改善。研发费用方面，一般来说，下半年应届新员工入职，研发费用会比上半年高一些。今年公司研发人员的增长会比前两年慢一些，增加的人数不太多，全年研发费用的增速不会超过营收的增速，研发费用率会降低一些。

问：端侧 AI 对芯片的要求有什么变化吗？公司如何看待这一发展趋势？

答：云端大模型的兴起除了对 I 手机、PC 带动外，可穿戴也是会受益于端侧 I 的发展，它对芯片会提出新的需求，比如可穿戴的环境感知能力要变得更强，所以主控芯片的算力需要相应提升，同时可穿戴产品长续航是刚需，所以芯片在算力提升的基础上还要保持较低的功耗水平。公司对自身的定位是无线超低功耗计算 SoC 芯片，端侧 I 的发展和公司芯片的升级迭代路径是非常匹配的。

问：公司上半年营收按下游市场拆分，是什么结构？如何展望下半年的趋势？

答：今年上半年公司营收中，手表 / 手环类芯片占比约 28%，耳机类芯片占比 6 成多一些，这两年手表 / 手环类芯片的营收增速是非常快的，占营收结构的比重越来越大，公司整体营收结构也更加多元化。展望下半年及明年，随着一些手表新客户和新项目的持续导入，这一部分营收的占比还会继续提升。

恒玄科技（688608）主营业务：智能音频 SoC 芯片的研发、设计与销售 , 为客户提供 AIoT 场景下具有语音交互能力的边缘智能主控平台芯片 , 产品广泛应用于智能蓝牙耳机、Type-C 耳机、智能音箱等低功耗智能音频终端产品。

恒玄科技 2024 年中报显示，公司主营收入 15.31 亿元，同比上升 68.26%；归母净利润 1.48 亿元，同比上升 199.76%；扣非净利润 1.12 亿元，同比上升 1872.87%；其中 2024 年第二季度，公司单季度主营收入 8.78 亿元，同比上升 66.8%；单季度归母净利润 1.2 亿元，同比上升 140.0%；单季度扣非净利润 1.03 亿元，同比上升 237.5%；负债率 8.5%，投资收益 3298.64 万元，财务费用 -3198.28 万元，毛利率 33.19%。

该股最近 90 天内共有 20 家机构给出评级，买入评级 17 家，增持评级 3 家；过去 90 天内机构目标均价为 186.41。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近 3 个月融资净流入 1311.46 万，融资余额增加；融券净流出 4782.37 万，融券余额减少。

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