中邮证券有限责任公司鲍学博 , 马强近期对久立特材进行研究并发布了研究报告《产品高端化和市场全球化同发力,主营业务保持较快增长》,本报告对久立特材给出买入评级,当前股价为 18.88 元。
久立特材 ( 002318 )
事件
8 月 30 日,久立特材发布 2024 年半年报。2024H1,公司实现营业收入 48.31 亿元,同比增长 28%,实现归母净利润 6.44 亿元,同比减少 10%,实现扣非归母净利润 6.53 亿元,同比增长 34%。
点评
1、产品 " 高端化 " 和市场 " 全球化 " 同发力,主营业务收入和利润快速增长。2024 年,公司持续推进产品 " 高端化 ",上半年,公司高附加值、高技术含量产品收入达到约 10.57 亿元,占公司营业收入比重约 22%,同比增长 40%;公司市场 " 全球化 " 成效显著,上半年公司境外收入 16.69 亿元,占公司营业收入的 35%,同比增长 61%。在产品 " 高端化 " 和市场 " 全球化 " 推动下,公司 2024H1 实现营收 48.31 亿元,同比增长 28%,实现扣非归母净利润 6.53 亿元,同比增长 34%,扣除联营企业投资收益后归母净利润同比增长 81%。
2、分行业看,2024H1 公司在石油、化工、天然气行业收入同比增长 39%。公司积极开拓和布局国内外石化天然气的中高端产品市场 2024H1,公司在石油、化工、天然气行业收入 29.97 亿元,同比增长 39.30%;在电力设备制造行业收入 6.45 亿元,同比增长 18.64%;在其他机械制造行业收入 6.01 亿元,同比增长 6.02%;在其他不可分行业收入 5.88 亿元,同比增长 16.99%。
3、盈利能力进一步提升,2024H1 毛利率同比提升 1.98pcts,四费费率同比降低 1.57pcts。2024H1,公司销售毛利率 24.91%,同比提高 1.98pcts。分产品看,无缝管毛利率 30.02%,同比提高 1.15pcts 焊接管毛利率 22.35%,同比降低 1.23pcts;复合管毛利率 24.32%,同比提高 29.72pcts;管件毛利率 23.71%,同比提高 8.79pcts;合金材料毛利率 23.75%,同比提高 18.55pcts。费用率方面,2024H1,公司销售、管理、研发和财务费用率分别为 3.60%、3.24%、3.85% 和 -1.30%,分别同比 -0.49pcts、+0.03pcts、-0.27pcts 和 -0.84pcts。公司四费费率 9.39%,同比降低 1.57pcts。
4、投资收益同比下滑拖累业绩增速。2024H1,公司投资收益 0.26 亿元,较 2023H1 减少 4.13 亿元,主要由于长期股权投资收益减少以及 2023H1 公司处置长期股权投资产生 2.95 亿元的投资收益。2024H1 公司长期股权投资收益 0.55 亿元,较去年同期减少 0.97 亿元。
5、我们预计公司 2024-2026 年归母净利润 15.55 亿元、17.94 亿元和 20.02 亿元,对应当前股价 PE 估值分别为 12、10、9 倍,维持 " 买入 " 评级。
风险提示
出口退税等政策变动风险;汇率波动风险;行业需求及海外市场拓展不及预期风险;原材料价格波动及产品竞争激烈售价降低风险等。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,国盛证券高亢研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达 84.38%,其预测 2024 年度归属净利润为盈利 14.82 亿,根据现价换算的预测 PE 为 12.66。
最新盈利预测明细如下:
该股最近 90 天内共有 4 家机构给出评级,买入评级 4 家;过去 90 天内机构目标均价为 25.04。
以上内容为证券之星据公开信息整理,由智能算法生成,不构成投资建议。
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