民生证券股份有限公司刘文正 , 饶临风 , 周诗琪近期对科锐国际进行研究并发布了研究报告《2024 年半年报点评：国内修复向好，海外承压影响业绩表现》，本报告对科锐国际给出买入评级，当前股价为 13.76 元。

科锐国际 ( 300662 )

事件：科锐国际发布 2024 年半年报。2024H1，公司实现收入 55.41 亿元 /yoy+16.55%，归母净利润 0.86 亿元 /yoy-11.72%，扣非归母净利润为 0.64 亿元 /yoy-9.18%，扣除股权激励成本后扣非归母净利润为 0.71 亿元 /+0.78%，毛利率为 6.69%/yoy-0.94pcts，归母净利率为 1.55%/yoy-0.51pcts。24Q2 公司实现收入 29.02 亿元 /yoy+22.89%，归母净利润为 0.45 亿元 /yoy-29.25%，扣非归母净利润为 0.42 亿元 /yoy-8.72%，扣除股权激励成本后扣非归母净利润为 0.45 亿元 /-1.6%，毛利率为 7.05%/yoy-1.05pcts，环比提升 0.75pcts，归母净利率为 1.55%/yoy-1.16pcts。

外包业务稳健增长，猎头业务承压。24H1 公司灵活用工 / 中高端人才访寻 / 招聘流程外包 / 技术服务 / 其他业务收入分别为 52.10/1.99/0.29/0.26/0.79 亿元，同比各变化 +18.7%/-15.37%/-16.79%/+9.05%/+8.18%；对应业务毛利率分别为 5.72%/28.09%/20.83%/17.88%/8.11%，同比各变化 -0.47/-1.05/+4.67/-8.96/-6.53pcts。

灵活用工岗位中公司研发类岗位人员占比持续提升。2024H1，灵活用工业务累计派出 234376 人次 /+14.67%。截至 2024 年 6 月 30 日，公司在册灵活用工业务的岗位外包员工 38700 人 /yoy+18.35%，单 Q2 净增 2500 人，技术研发类岗位时点在职人数占比为 65.41%/yoy+7.68pcts，该类岗位人数在全年净增人数中占比达 106.97%。

国内业务恢复向好，海外业务承压。分地区看，24H1 公司境内地区实现收入 43.85 亿元 /yoy+24.64%，境外地区实现收入 11.56 亿元 /yoy-6.46%。整体来看，国内业务增长趋势明显，24H1 营业收入同比上涨 24.64%，归母净利润同比增长 20.93%；海外业务发展略缓，尤其是欧洲及美国等区域子受多重宏观因素影响，招聘需求不活跃，带来收入和利润同比均有下降，拖累公司上半年表现。

投资建议：从上半年表现来看，国内业务恢复良好，海外业务目前受到多重宏观因素影响收入和盈利承压，拖累上半年表现，据此，我们下调公司全年业绩。我们预计 2024-2026 年公司归母净利润各 2.03/2.85/3.93 亿元，以 8 月 30 日收盘价为参考，对应 PE 分别为 13X/9X/7X，维持 " 推荐 " 评级。

风险提示：宏观经济波动、团队 / 外包人员流失、竞争格局恶化等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信证券姜娅研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达 81.98%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 2.07 亿，根据现价换算的预测 PE 为 13.1。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 7 家机构给出评级，买入评级 6 家，增持评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 27.61。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。